Terdapat ironi dalam kenaikan bitcoin dan mata wang kripto yang lain. Walaupun mereka seharusnya menerapkan paradigma baru kewangan, menghilangkan keperluan untuk mempercayai institusi terpusat, melalui institusi seperti inilah orang dapat melakukan transaksi ke atas mereka. Dan hampir seminggu berlalu tanpa berita bahawa perantara kewangan, sama ada yang terkenal atau tidak, menyelidiki ruang yang tidak banyak diatur dalam usaha untuk memanfaatkan semangat spekulatif.
Sudah tentu, tidak ada yang salah dengan dorongan keusahawanan untuk memberikan apa yang mereka inginkan, walaupun perkara itu akan membuang simpanan mereka. Walau bagaimanapun, beberapa penyelesaian sangat diperlukan untuk melindungi yang tidak berpengalaman dan ekonomi secara keseluruhan dari akibatnya.
Kripto mensasarkan menjadikan kerajaan dan bank sebagai ketinggalan zaman. Di tempat mereka, protokol perisian akan mengeluarkan wang dalam bentuk token digital, dan rangkaian komputer sukarela akan menyelenggarakan pendaftaran awam yang membolehkan orang melakukan transaksi secara langsung menggunakan kunci mata wang kripto untuk menunjukkan kepemilikan. Namun, dunia baru yang berani ini mempunyai cabarannya. Keselamatan menjadi perhatian berterusan, seperti yang digambarkan oleh hack protokol PolyNetwork bernilai AS$ 600 juta pada minggu ini. Sekiranya anda menghantar token ke alamat yang salah, atau jika kunci anda hilang atau dicuri, anda tidak mempunyai perkhidmatan sokongan. Turun naik harga yang ketara juga menjadikan mata wang kripto seperti Bitcoin sebahagian besarnya tidak berguna untuk disimpan atau dibeli, kecuali yang tidak sah atau tidak dibenarkan. Kekuatan pengkomputeran yang diperlukan untuk menyokong blockchain, selain mempercepat perubahan iklim, juga membuat transaksi menjadi perlahan dan mahal, terutama untuk jumlah yang kecil.
Anehnya, tiada kekurangan yang melunturkan semangat untuk mata wang kripto. Sebaliknya, mereka memberi peluang kepada pengantara kewangan. Bagi pedagang, token digital adalah kenderaan spekulatif utama - "aset" yang dibuat secara tidak dijangka, tidak terikat dengan aliran tunai atau komoditi. Bagi pelabur institusi seperti dana dan dana pencen, mereka adalah cara untuk berpotensi membuat keuntungan tinggi. Untuk pertukaran, bank dan banyak organisasi lain, hanya membantu orang membeli dan menjual boleh menyebabkan komisen berlebihan dan menarik pelanggan baru. Bagi pedagang tradisional yang konservatif yang mengkhusus dalam penyimpanan mata wang kripto, kesukaran dengan penyimpanan mata wang kripto membuka barisan perniagaan baru.
Terdapat banyak contoh, dari pemula hingga syarikat yang kukuh. Sebagai contoh, Pengarah Spike Lee sedang mendesak mesin ATM itu, dengan bayaran yang besar, mereka akan menukar dolar "secara sistematik" menjadi Bitcoin "positif, inklusif". Perkhidmatan pembayaran seperti PayPal dan Cash App juga menjadi penyedia untuk pelanggan runcit, menerima komisen dari kedua belah pihak perdagangan. Fidelity juga merupakan salah satu daripada beberapa syarikat yang meminta kelulusan peraturan untuk dana yang diperdagangkan secara terbuka yang akan membolehkan pelabur runcit memperdagangkan bitcoin sebagai saham. Bagi yang lain seperti JPMorgan, Morgan Stanley dan Goldman Sachs, mereka dilaporkan menawarkan atau merancang untuk menawarkan pelaburan mata wang kripto kepada pelanggan kaya, sejak tinjauan baru-baru ini mengatakan lebih daripada separuh pelabur institusi mengakui bahawa mereka memiliki aset digital. Bank of New York Mellon dan State Street juga berkembang ke pasaran, bersama dengan pakar kripto yang lebih kecil.
Perkhidmatan sedemikian boleh menjadi kurang membebankan dan mahal daripada menggunakan blockchain, apatah lagi dapat mengurangkan risiko bagi orang yang memilih untuk membuat spekulasi dalam mata wang kripto. Tetapi mereka bertindih dengan dunia pengawalseliaan, kerana Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa atau Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi tidak mempunyai kuasa untuk mengawal mata wang kripto. Akibatnya, berurusan dengan token digital yang dilembagakan sering memerlukan kepercayaan yang lebih besar daripada perkhidmatan kewangan tradisional yang terpaksa digantikan oleh mata wang kripto.
Tetapi jika diluluskan oleh SEC, perdagangan kripto akan semudah dan murah seperti melabur saham. Walau bagaimanapun, untuk mengakses syiling dan menentukan harga saham mereka, masyarakat umum perlu bergantung pada pertukaran kripto khusus seperti Coinbase dan Kraken, yang tidak berada di bawah bidang kuasa SEC. Ini bermaksud bahawa platform tidak menghadapi keperluan keselamatan dan kebolehpercayaan, konflik kepentingan dan banyak lagi yang perlu dipatuhi oleh transaksi sekuriti. Tidak lain tetapi reputasi menghalangnya daripada memanipulasi harga atau mengeksploitasi pelanggan.
PayPal adalah contoh lain. Apabila pelanggannya membeli bitcoin, mereka tidak menerima token. Sebaliknya, baki mereka mencerminkan kepentingan mereka dalam akaun PayPal di bursa mata wang kripto yang dikendalikan oleh syarikat amanah terhad bernama Paxos. Jabatan Perkhidmatan Kewangan NYS telah mendaftarkan Paxos dan menetapkan beberapa standard peraturan, tetapi tidak jelas apakah ini, apatah sejauh manakah berkesanannya. Ini juga tidak menghendaki syarikat untuk secara terbuka mendedahkan asetnya atau bahkan modal, kecairan, dan syarat khas lain yang mesti dipenuhi.
Perkhidmatan yang serupa mungkin tersedia di bank awam lain. Perdagangan label putih akan membolehkan orang ramai membeli, menjual dan menyimpan mata wang kripto melalui aplikasi mudah alih atau laman web bank di seluruh negara, yang membantu menyekat aliran dana pelanggan ke perkhidmatan seperti Coinbase. Di sebalik tabir, pelanggan sebenarnya akan berdagang dengan sekumpulan kecil syarikat amanah khusus yang ditubuhkan oleh NYDFS, yang tidak akan layak untuk insurans deposit yang disokong secara persekutuan dan tidak akan dikendalikan oleh mana-mana pengawal selia perbankan persekutuan. Syarikat sedemikian juga berada di belakang banyak alat pelaburan kripto yang ditawarkan kepada orang kaya.
Semakin banyak wang mengalir ke kawasan 'gray' ini, semakin tinggi risiko sistemiknya. Sebagai contoh, percubaan keluar dari bitcoin telah mengalahkan pertukaran mata wang kripto, menjadikan perdagangan adalah mustahil. Dana pelaburan mungkin harus menjual aset lain untuk membuahkan hasil - dinamik yang dapat mengacaukan pasaran, terutama apabila leverage terlibat. Contoh lain adalah sekiranya Paxos menghadapi masalah pada baki mata wang kripto di PayPal. Tergesa-gesa untuk mengeluarkan wang boleh membahayakan perkhidmatan pembayaran seperti itu, yang, bagaimanapun, tidak memiliki peraturan perbankan atau insurans FDIC langsung. Oleh kerana bank menawarkan perkhidmatan perdagangan yang serupa, mereka boleh dirugikan secara lebih luas sekiranya berlaku gangguan.
Pengawal selia semasa dan bekas, termasuk Pengerusi SEC, Gary Gensler, menyedari bahaya di pasaran ini. Sebaik-baiknya, Kongres akan memberikan SEC atau CFTC kuasa yang jelas terhadap mata wang kripto, serta sumber yang diperlukan untuk melaksanakannya. Ini akan memungkinkan mereka membuat tuntutan pertukaran dan tanggungjawab setimpal dengan risikonya.
Sekiranya Kongres tidak aktif, pengawal selia masih boleh membuat kemajuan. Seperti yang dinyatakan oleh Gensler, SEC dapat memperluas kuasanya dengan menetapkan token digital sebagai sekuriti jika diperlukan. Ia juga dapat menggunakan kekuasaannya untuk meluluskan ETF, tetapi hanya jika mereka berinteraksi dengan pertukaran yang diatur seperti SEC. Ini akan memberi tekanan pada pertukaran masing-masing.
Penyelia perbankan juga mempunyai peranan untuk dimainkan. Pertama, mereka memerlukan stok mata wang kripto yang tidak menentu dibiayai sepenuhnya dengan modal penyerap kerugian, seperti yang disarankan oleh Bank for International Settlements (BIS). Di samping itu, untuk menghilangkan risiko yang berkaitan dengan perkhidmatan label putih, mereka boleh mengeluarkan amaran: jika pembekal tidak mematuhi piawaian keselamatan, kebolehpercayaan dan pendedahan maklumat tertentu, aset akan diperlakukan seolah-olah mereka berada di kunci kira-kira bank, dengan semua keperluan untuk modal. Penyelia perbankan juga dapat melihat lebih dekat pada PayPal dan Cash App, yang semakin banyak menawarkan perkhidmatan perbankan tetapi tidak diatur dengan selaras.
Walaupun terdapat banyak rasional yang mereka inspirasikan, aset digital dan blockchain masih mempunyai aplikasi yang berharga, apatah lagi mereka dapat membantu mengubah kewangan dengan cara yang diinginkan. Tetapi jika orang ingin merealisasikan potensi ini tanpa menyebabkan kerosakan yang tidak perlu, diperlukan beberapa peraturan baru.
