Hasil perjumpaan ECB September tidak memberi kesan kepada pedagang - sama ada kenaikan ataupun penurunan harga dari pasangan mata wang EUR/USD. Di satu pihak, Bank Pusat Eropah tidak melaksanakan senario paling pesimis yang dibincangkan pada malam pertemuan. Sebaliknya, selepas mesyuarat hari ini, pelabur mempunyai lebih banyak persoalan berbanding jawapan. Senario itu merupakan sebab peserta pasaran tidak dapat memutuskan vektor arah pasangan mata wang EUR/USD: pada mulanya, pasangan ini bergerak naik ke tahap 1.1850, tetapi berikutan hasil sidang media Presiden ECB Christine Lagarde, harga menuju ke bawah angka ke-18 .
Perasaan terhadap kenyataan kurang jelas dan sikap dovish umum ECB tidak membenarkan mata wang tunggal mengukuhkan kedudukannya di pasaran. Dan walaupun pasangan mata wang EUR/USD tidak menjadi penerima manfaat dari situasi semasa hari ini, kenaikan harga juga tidak dapat memperoleh keuntungan dari pengumuman RERR yang akan ditutup. Kedua-dua pihak yang berperang tetap "berada di landasan yang ditembusi", dengan latar belakang volatiliti rendah yang tidak dijangka. Pada umumnya, reaksi keseluruhan pedagang dikurangkan menjadi lonjakan impulsif dalam julat harga 50 mata. Tetapi menurut "akaun umum", pada pendapat saya, kedudukan euro telah bergegar dengan ketara pada hari ini. Adalah menjadi jelas bahawa ECB akan ketinggalan berbanding Rizab Persekutuan - sama ada dalam konteks langkah pertama untuk menormalkan dasar kewangan, dan dalam konteks langkah pertama untuk mengetatkan parameter dasar kewangan. Dan walaupun perpecahan ini dirasakan lebih awal, hari ini ia memperoleh rajah yang lebih cerah. Secara umum, hasil pertemuan hari ini dapat dibandingkan dengan "bom masa": sekiranya Fed pada pertemuan bulan September menetapkan tarikh tertentu untuk permulaan pengurangan QE, euro akan berada dalam kedudukan kerugian sekali lagi, kerana ECB tidak berani untuk mengumumkan tarikh pengurangan RERR pada hari ini.
Tetapi mari kita mulakan dengan apa yang disuarakan oleh ECB. Pertama sekali, perlu diperhatikan bahawa ECB telah menaikkan ramalannya untuk pertumbuhan KDNK di zon euro tahun ini. Menurut ahli ekonomi bank pusat, ekonomi akan berkembang sebanyak 5%, yang lebih tinggi berbanding ramalan bulan Jun (4.6%). Ramalan pertumbuhan inflasi di rantau ini juga meningkat: untuk tahun semasa - kepada 2.2% (dari 1.9%), untuk tahun 2022 - hingga 1.7% (dari 1.5%). Pada masa yang sama, Lagarde menyatakan bahawa kenaikan harga semasa adalah sementara, dan inflasi jangka pertengahan "jauh di bawah sasaran." Lagarde juga menyatakan peningkatan keadaan di pasaran buruh (kadar pengangguran secara konsisten menurun), tetapi pada masa yang sama menarik perhatian terhadap pertumbuhan gaji yang lemah dan kedudukan pengguna yang lebih berhati-hati. Faktor-faktor ini menjadi perhatian ECB.
Apakah yang tidak dinyatakan oleh ECB, sehingga mengecewakan kenaikan harga pasangan EUR/USD? Pertama sekali, ketua ECB tidak mengatakan sebarang tentang bilakah kadar pembelian semula aset di bawah program insentif RERR akan diperlahankan. Dalam pernyataan yang disertakan, dinyatakan dalam "bahasa pasar" bahawa Dewan Gabenor Bank Pusat Eropah pada pertemuan itu memungkinkan kemungkinan untuk mengurangkan kadar pembelian aset di bawah Program Pembelian Kecemasan Pandemik khas. ECB juga mengakui bahawa ia mungkin tidak menggunakan seluruh dana yang dijanjikan dalam PEPP, jika keadaan menguntungkan.
Mengulas ungkapan utama komunikas terakhir ini, Lagarde menegaskan bahawa sampul PEPP akan sepadan dengan sejumlah 1.85 trilion euro "sekurang-kurangnya sehingga akhir bulan Mac 2022". Pada masa yang sama, dia menyatakan bahawa ECB "tidak ingin menggunakan keseluruhan sampul PEPP - tetapi pada masa yang sama dapat ditambah." Di sebelah pihak, Lagarde membunyikan isyarat hawkish, mengesahkan pengurangan awal program kecemasan. Sebaliknya, ketua ECB tidak menolak pengembangan program ini. Kedudukan berganda seperti itu tidak dapat berfungsi sebagai batu loncatan atau dorongan untuk penembusan kenaikan pasangan mata wang EUR/USD. Tambahan pula, Lagarde pada sidang media akhir tidak menyatakan bilakah waktu yang tepat program insentif dapat dikurangkan. Sebagai gantinya, dia menyenaraikan risiko pertumbuhan ekonomi zon euro yang berkaitan dengan akibat pandemik dan/atau kekurangan bekalan. Mengulas pertumbuhan CPI semasa, dia mengingatkan strategi ECB yang baru, sambil menambahkan bahawa inflasi mungkin melebihi tahap sasaran dalam tempoh peralihan.
Oleh demikian, pada pendapat saya, "jurang" antara Fed dan ECB hanya meningkat pada hari ini, walaupun Lagarde sebenarnya mengumumkan pengurangan program RERR, bagaimanapun, tanpa menentukan bulakah waktu yang tepat ini akan berlaku. Tambahan pula, RERR dapat digantikan dengan program APP yang "disempurnakan". Pada masa ini, jumlahnya adalah 20 juta euro setiap bulan, dan menurut beberapa pakar, ia dapat meningkat dengan ketara pada musim bunga berikutnya (hingga 30-40 bilion).
Semua ini menunjukkan bahawa hubungan kaitan Fed dan ECB akan terus memberikan tekanan latar belakang pada pasangan mata wang EUR/USD. Oleh demikian, dalam jangka sederhana, kedudukan pendek pada pasangan akan diutamakan. Tahap sokongan terdekat (sasaran pergerakan menurun) adalah tanda 1.1780, yang sesuai dengan garis purata indikator BB pada carta harian, yang bertepatan dengan garis Kijun-sen. Sasaran utama adalah tahap 1.1650 - ini adalah tahun yang rendah, yang serentak bertepatan dengan garis bawah BB pada jangka masa yang sama. Walau bagaimanapun, masih terlalu awal untuk membincangkan angka ke-16: tanda "pusingan" 1.1700 adalah sasaran utama.
