Bitcoin ETF yang ditunggu-tunggu akhirnya dapat menjadi kenyataan, tetapi ia tidak seperti yang diharapkan oleh kebanyakan pelabur. Baru-baru ini, ketua Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC), Gary Gensler, menjelaskan bahawa beliau terbuka terhadap idea kripto ETF.
Walaupun bitcoin dan mata wang kripto lain dapat dibeli dengan mudah dari platform kewangan seperti Robinhood (ticker: HOOD) dan PayPal (PYPL), ETF akan menyelesaikan masalah mengenai pengurusan dompet digital dan membolehkan pelabur mengintegrasikan mata wang digital ke dalam portfolio mereka.
Di samping itu, ETF Bitcoin boleh mempunyai dua struktur:
- memiliki koin secara langsung (serupa dengan ETF emas);
- mengadakan kontrak niaga hadapan yang bertaruh sama ada harganya akan naik atau turun (seperti kebanyakan ETF minyak dan komoditi lain).
Sekurang-kurangnya 14 orang pengurus dana telah memohon ETF yang secara fizikal akan menyimpan aset kripto. Dan alternatif Bitcoin ETF yang paling popular, $30 Billion Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), juga mengandungi bitcoin sebenar dan merancang untuk menukarnya menjadi ETF sebaik sahaja pengawal selia membenarkannya.
Walau bagaimanapn, SEC telah berhati-hati mengatur pasaran kripto, menolak untuk mempersetujui ETF Bitcoin untuk tempoh bertahun-tahun. Oleh itu, ketika Presiden AS Joe Biden melantik Gensler, selain memimpin Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC), mengajar teknologi mata wang kripto dan blockchain di MIT, para pelabur optimis.
Komen Gensler baru-baru ini nampaknya menunjukkan lebih banyak keterbukaan kepada ETF yang mengesan niaga hadapan bitcoin daripada bitcoin itu sendiri. Ini membawa kepada kebanjiran aplikasi niaga hadapan ETF Bitcoin baru dari pengurus kewangan termasuk ProShares, Invesco, VanEck, Valkyrie Digital Assets dan Galaxy Digital.
Pengawal selia mungkin terpengaruh untuk melakukan ini kerana niaga hadapan diniagakan dan dikendalikan oleh Chicago Mercantile Exchange, sementara pasaran kripto kekal, seperti kata Gensler, "Wild West" penuh dengan "penipuan, penipuan dan penyalahgunaan."
Ketua Pegawai Eksekutif Grayscale Michael Sonnenshein berkata SEC harus meluluskan kedua-dua jenis ETF bitcoin pada masa yang sama dan membolehkan pelabur memilih. Membolehkan satu tetapi tidak yang lain akan mewujudkan padang permainan yang tidak adil.
Grayscale kini berdagang 14% lebih rendah kerana permintaan menurun. Sekiranya SEC meluluskan ETF Bitcoin yang hanya berasaskan niaga hadapan, lebih banyak pelabur cenderung untuk memindahkan aset. Ini akan menurunkan harga Grayscale dan merugikan pelabur yang ada.
Walau bagaimanapun, seperti kebanyakan dana bersama, ETF niaga hadapan bitcoin perlu didaftarkan di bawah Akta Syarikat Pelaburan 1940, yang memerlukan pengurus aset untuk mendedahkan lebih banyak maklumat dan mematuhi peraturan yang lebih ketat. ETF Bitcoin fizikal tidak akan dikenakan cukai kerana akan diperlakukan seperti komoditi dan bukan sekuriti.
Todd Rosenbluth, pengarah CFRA, berkata: "Harga niaga hadapan kebiasaannya mengesan aset yang mendasari, tetapi selalu terdapat beberapa penurunan. Jurang ini dapat dilihat dengan ketara untuk aset yang tidak menentu seperti Bitcoin."
ETF Niaga Hadapan perlu mengembalikan kontrak mereka pada masa tamat, biasanya setiap bulan. Sekiranya niaga hadapan diniagakan lebih tinggi daripada harga masa nyata, dana harus membayar premium untuk pusingan, yang dapat mengurangkan hasil. Mereka juga menawarkan perlindungan tambahan kerana mereka memerlukan pelabur untuk menyimpan dana sebagai wang tunai sebagai jaminan. Dan tidak seperti dana bersama, ETF tidak boleh mendekati wang baru jika jumlahnya terlalu besar. Sekiranya niaga hadapan bitcoin berubah-ubah dan kebanyakan pelabur ingin keluar pada masa yang sama, masalah kecairan mungkin timbul. Pertukaran bahkan boleh menghentikan perdagangan untuk melambatkan penjualan panik. Ini bermaksud bahawa pelabur dalam ETF niaga hadapan mungkin tidak keluar tepat pada waktunya.
