Dalam beberapa hari kebelakangan ini, indeks saham utama AS semakin menurun. Setakat ini, penurunan ini masih terlalu lemah untuk ditafsirkan sebagai pembetulan. Walaupun begitu, terdapat penurunan. Namun, jangan tergesa-gesa membuat kesimpulan. Seperti yang telah kita katakan, semua indeks saham AS dapat terus berkembang dengan tenang dengan satu alasan sederhana: Fed terus mencurahkan $ 120 bilion ke dalam ekonomi AS setiap bulan. Dan walaupun jumlah ini menurun dalam masa terdekat, kita masih bercakap mengenai jumlah besar yang datang ke ekonomi entah dari mana. Namun, dalam beberapa minggu kebelakangan ini, suasana pelabur mungkin sedikit memburuk, kerana banyak dari mereka menjangkakan pertumbuhan saham syarikat Amerika yang berterusan. Dan jika "gelembung" yang melambung di pasaran saham sejak setengah tahun lalu meletup, ia boleh merugikan banyak pihak. Ternyata persoalan utama untuk pasaran saham AS adalah kapan "gelembung" akan meletup? Kami percaya bahawa pelabur mungkin akan mula menolak beberapa saham sekiranya mereka merasakan bahawa "masanya akan tiba." Fed mungkin mengumumkan awal pengurangan program rangsangan kuantitatif seawal September. Dan ini dapat diramalkan berdasarkan tiga faktor.
Yang pertama adalah inflasi. Seperti yang ditunjukkan oleh laporan semalam, inflasi perlahan sebanyak 0.1% pada bulan Ogos. Tidak boleh dikatakan bahawa ia telah perlahan. Dan tidak mungkin ia akan menjadi lebih perlahan pada bulan September atau Oktober. Oleh itu, tidak banyak perbezaan sama ada untuk mengumumkan pengurangan QE pada bulan September atau November. The Fed tidak menjangkakan bahawa inflasi akan terus meningkat. Oleh itu, nilai semasa mengimbangi tahun lalu, ketika inflasi hampir sifar, dan juga merupakan akibat dari faktor sementara seperti kenaikan harga tenaga dan pelaksanaan permintaan yang ditangguhkan.
Yang kedua adalah keadaan pasaran buruh AS. Laporan terbaru lemah, tetapi hampir tidak ada yang menyangka bahawa ekonomi Amerika akan menghasilkan 1 juta pekerjaan setiap bulan. Purata, 500 ribu diciptakan setiap bulan, dan ini cukup untuk membicarakan proses pemulihan hingga tahap pra-pandemik. Ahli FOMC James Bullard secara terbuka menyatakannya. Oleh itu, satu laporan buruk tidak mungkin mengubah rancangan Fed secara dramatik.
Yang ketiga adalah sikap ahli jawatankuasa kewangan Fed. Dan di sini, semuanya paling jelas. Orang akan membuat keputusan yang tepat mengenai QE. Dan jika orang-orang ini sudah siap untuk menyelesaikan insentif, seperti yang mereka katakan secara terbuka, maka kemungkinan membuat keputusan ini tinggi. Satu-satunya yang belum bercakap mengenai lipatan ialah Jerome Powell. Namun, dapat diandaikan bahawa dia tetap diam tanpa memprovokasi volatiliti serius di pasaran.
