Suasana dalam pasaran global kekal optimistik dengan berhati-hati, dan di sebalik ketenangan yang nyata terdapat permainan saraf. Pelabur sedang bergelut untuk menguraikan isyarat yang diberikan oleh bank pusat terkemuka kepada mereka.
Yang terakhir ini terus berjalan di atas tali, mengimbangi antara inflasi tinggi yang berterusan, risiko kepada pertumbuhan ekonomi dan ancaman latar belakang yang berterusan dalam bentuk pandemik COVID-19, yang tiada penghujungnya.
Pada masa yang sama, kerja komunikatif bank pusat baru-baru ini menjadi lebih sukar kerana pengaruh pasaran yang besar, jauh melebihi apa yang perlu dihadapi oleh bank pusat generasi terdahulu.
Nilai saham global menghampiri $100 trilion, iaitu hampir dua kali lebih tinggi daripada sebelum wabak, manakala pertumbuhan perbelanjaan kerajaan telah meluaskan pasaran bon dengan ketara.
Apa yang, menurut pedagang, bank pusat harus sampaikan kelihatan agak mudah – mereka akan memberikan bantuan penting dalam jangka pendek dan memastikan kestabilan dalam jangka panjang. Walau bagaimanapun, jangkaan sedemikian mewujudkan keadaan tidak menentu yang hampir sempurna. Terdapat kemungkinan bahawa dalam masa terdekat bank-bank pusat terkemuka akan "menyenangkan" pasaran dengan perubahan paradigma.
Indeks Wall Street utama meningkat pada hari Rabu untuk sesi ketiga berturut-turut.
Khususnya, S&P 500 menokok 0.3% dan mengakhiri dagangan semalam berhampiran paras 4701 mata, yang sedikit di bawah rekod tertinggi yang dicatatkan pada 18 November.
Pedagang terus bertindak berdasarkan prinsip "beli segala-galanya" dengan latar belakang keluaran berita yang memberi isyarat bahawa versi baharu coronavirus "Omicron" mungkin tidak menyebabkan kesan negatif terhadap ekonomi seperti yang dibayangkan sebelum ini.
Sehari sebelumnya, syarikat farmaseutikal BioNTech dan Pfizer melaporkan bahawa kursus tiga suntikan vaksin COVID-19 menunjukkan dalam ujian makmal kesan peneutralan terhadap jenis virus baharu.
Satu lagi detik positif untuk pasaran ialah hakikat bahawa pelabur menerima sikap keras Fed terhadap arah masa hadapan.
Secara umumnya diandaikan aliran "bullish" akan berakhir dengan pengetatan dasar monetari di Amerika Syarikat. Di satu pihak, pasaran benar-benar akan kehilangan sokongan yang serius. Sebaliknya, walaupun Fed mungkin mempercepatkan pengurangan separuh daripada QE, wang masih terus mengalir ke pasaran saham.
Selain itu, kita tidak harus lupa bahawa walaupun Fed berhenti membeli bon, ia terus melabur semula dana yang diterima daripada bon boleh tebus. Di sebalik penyata imbangan yang meningkat, Bank Pusat terus menyerap sebahagian besar hutang awam.
Berlatarbelakangkan latar belakang ini, indeks S&P 500 mungkin bertapak di atas paras penting dari segi psikologi iaitu 4,700 mata, selepas itu jalan ke maksimum sejarah baharu akan dibuka.
Sementara itu, keluk hasil perbendaharaan telah bergerak ke arah penyongsangan, yang dari segi sejarah adalah petanda kemelesetan di Amerika Syarikat.
Adakah peserta pasaran hutang mempertaruhkan "Jepun" ekonomi Amerika dalam jangka panjang, dan inflasi yang tinggi tidak lama lagi akan digantikan oleh deflasi jangka panjang, ciri "perangkap kecairan", apabila Bank Negara dipaksa untuk sentiasa mengewangkan hutang dengan latar belakang stagnasi ekonomi.
Bahagian hadapan keluk hasil UST kini tertumpu pada prospek mengetatkan dasar monetari Fed, dan bahagian yang jauh menunjukkan pengiktirafan yang semakin meningkat bahawa ekonomi AS mungkin akan perlahan pada suku pertama.
"Bon Perbendaharaan AS jangka panjang tidak tergesa-gesa untuk dijual walaupun pada kebangkitan terbaru selera risiko, kerana kelegaan yang berkaitan dengan berita tentang virus itu mungkin mengembalikan jangkaan kenaikan kadar Fed. Pada masa yang sama, akan ada menjadi kebimbangan bahawa ekonomi AS tidak akan dapat menahan peningkatan dalam kadar dana persekutuan sebanyak lebih daripada 150 mata asas atau lebih pada suku akan datang sebelum kemelesetan bermula," kata pakar strategi Saxo Bank.
Inflasi menjadi tema dominan pada 2021, akhirnya meningkatkan dolar selepas permulaan yang lemah.
Peralihan "hawkish" Fed tahun ini adalah berdasarkan inflasi yang lebih tinggi dan menjadi bintang panduan untuk dolar AS.
Walau bagaimanapun, sudah pada tahun 2022, pengawal selia boleh kembali ke akar "merpati"nya. Inflasi yang lebih rendah dan pertumbuhan KDNK negara yang lebih perlahan mungkin memperlahankan pergerakan Bank Pusat AS dan menolak kadar USD ke bawah.
Di samping itu, kini jangkaan kenaikan pertama dalam kadar dana persekutuan adalah penggerak dolar, dan sebaik sahaja ini berlaku, pasaran boleh "membeli khabar angin, menjual fakta."
Jika pandemik terburuk kekal di sebalik pandangan belakang, ia juga akan melemahkan dolar AS dan membolehkan Fed mengambil masa dasar mengetatkan.
Dengan setiap kitaran, wabak kelihatan semakin lemah. Perkara yang paling penting ialah vaksin sedia ada sebahagian besarnya melindungi orang, jika bukan daripada jangkitan, maka sekurang-kurangnya dari penyakit yang teruk. Kemajuan ke arah ini adalah cahaya di hujung terowong.
Sentimen pasaran optimis yang akan terhasil daripada dunia yang lebih sihat adalah negatif untuk dolar tempat selamat. Tambahan pula, pada masa yang baik, pelabur bergegas ke aset yang lebih berisiko.
Ia juga akan menolak penggunaan kembali kepada perkhidmatan daripada barangan, mengurangkan tekanan inflasi dan keinginan Fed untuk mengetatkan dasar.
Walau bagaimanapun, semua ini akan berlaku kemudian, tetapi buat masa ini ketidaktentuan di sekitar Omicron menahan keyakinan dalam pasaran dan menyokong dolar pelindung.
Pelabur kelihatan yakin dimana minggu depan FOMC akan mengumumkan pecutan prosedur untuk ringkasan pembelian semula aset. Jawatankuasa boleh memutuskan bahawa kadar pengurangan QE perlu ditingkatkan daripada $15 bilion semasa kepada $30 bilion setiap bulan. Ini akan melengkapkan proses menjelang Mac dan menaikkan kadar faedah pada musim bunga.
Sementara itu, Presiden ECB Christine Lagarde menolak sekeras-kerasnya seruan untuk menaikkan kadar faedah di zon euro tahun depan.
Di samping itu, menurut Reuters, ECB berhasrat untuk meningkatkan saiz pembelian aset di bawah program APP tahun depan selepas tamat program PEPP.
Memandangkan fakta dimana Fed tidak lagi menganggap inflasi tinggi sementara dan bersedia untuk mengambil langkah untuk mengurangkan harga pengguna, jualan pasangan EUR/USD pada pertumbuhan masih kelihatan relevan.
Pada malam sebelum euro meningkat berbanding dolar AS sebanyak lebih daripada 0.6%. Walau bagaimanapun, mata wang tunggal dengan cepat kehilangan momentum positifnya. Pada hari Khamis, pasangan mata wang EUR/USD mengembalikan sebahagian besar pertumbuhan hari sebelumnya, akibatnya ia mencapai paras tertinggi mingguan sekitar 1.1350.
Pakar strategi OCBC menjangkakan pasangan mata wang ini akan semakin lemah dalam jangka sederhana.
"Rintangan kuat dijangka untuk EUR/USD sekitar 1.1380. Penembusan harga akan membantu pasangan itu memperoleh sikap teknikal yang positif dalam jangka pendek. Namun begitu, tema perbezaan kadar monetari ECB dan Fed kekal tidak berubah, dan sebarang lantunan semula EUR/USD mungkin jangka pendek," mereka percaya.
Pemulihan pasangan mata wang utama terhenti pada pendekatan kepada 1.1350. Pakar Westpac percaya bahawa ketidakupayaan pasangan mata wang untuk menembusi di atas 1.1400 boleh menyebabkan semula aliran menurun.
"Eropah terus mematuhi sekatan kuarantin disebalik kadar insiden tinggi COVID-19, dan ini mungkin meningkatkan keperluan untuk meningkatkan jumlah sokongan fiskal ke negara zon euro yang paling terjejas," kata mereka.
"Dijangka minggu depan ECB akan mengesahkan penyiapan program PEPP, dan ini mungkin mengalihkan penekanan ke arah sokongan fiskal dan menyebabkan pengembangan spread hasil bon. Jika pasaran memberi tumpuan kepada mengurangkan penerbangan risiko dalam masa terdekat, ini akan membolehkan mata wang tunggal mengukuh, dan pasangan mata wang EUR/USD menguji kawasan 1.1400. Ketidakupayaan kenaikan harga untuk mengambil halangan ini akan menyebabkan aliran menurun diteruskan dan menguji kawasan 1.1200 atau bahkan 1.1000–1.1050," Westpac tambah.
