Fed AS tidak mengejutkan tetapi tidak mengecewakan juga. Pengawal selia Amerika telah memenuhi "program minimum", memenuhi sepenuhnya jangkaan kebanyakan pakar. Pertemuan Disember adalah hawkish, meletakkan asas untuk pengukuhan lagi dolar AS. Walau bagaimanapun, retorik Jerome Powell tidak membenarkan kenaikan dolar AS untuk menyatakan diri mereka sepenuhnya. Indeks dolar AS serta-merta kembali ke kedudukan sebelumnya selepas kenaikan jangka pendek kepada 96.80, mencerminkan sikap berhati-hati pedagang terhadap mata wang AS.
Pasangan mata wang EUR/USD berkelakuan dengan cara yang sama. Ia secara impulsif merosot ke pangkal angka ke-12, berbalik, dan menetap semula di kawasan markah ke-13. Nampaknya, peniaga memutuskan untuk kembali ke zon neutral dan masih menerima maklumat yang diterima, walaupun warnanya hawkish.
Di satu pihak, keputusan mesyuarat Disember sepatutnya mengukuhkan kedudukan dolar AS. Pertama, Fed telah meningkatkan kadar pengurangan QE - daripada $15 bilion kepada $30 bilion sebulan. Kini, program pembelian aset akan berakhir pada Mac tahun depan dan bukan pada Jun, seperti yang dijangkakan sebelum ini.
Kedua, kenaikan harga dolar berpuas hati dengan carta titik ramalan individu ahli Fed. Carta yang dikemas kini melebihi jangkaan pakar yang paling liar. Semua ahli Jawatankuasa meramalkan kenaikan kadar pertama tahun depan. Izinkan saya mengingatkan anda bahawa menurut keputusan mesyuarat September, terdapat separuh daripada jumlah "hawks" - 9 wakil Fed. Selain itu, sepuluh pegawai menjangkakan tiga pusingan kenaikan pangkat dalam tahun hadapan. Pengawal selia bersedia untuk mengekalkan kadar kenaikan yang sama pada 2023 (kebanyakan wakil Fed juga meramalkan tiga kenaikan). Lima daripada 18 ahli Jawatankuasa percaya bahawa kadar itu akan berada pada tahap 2.5% atau lebih tinggi daripada sasaran ini menjelang akhir tahun 2024. Ramalan yang paling "hawkish" (yang, bagaimanapun, disuarakan oleh hanya tiga pegawai) menyediakan untuk kenaikan kadar pada 2023 kepada 2.25%.
Dengan kata lain, Fed benar-benar berazam untuk bertindak tegas, bertindak balas terhadap rekod pertumbuhan inflasi di Amerika Syarikat. Pada masa ini, pasaran yakin sepenuhnya bahawa kenaikan kadar pertama akan berlaku pada Mei tahun depan. Walaupun peningkatan lebih awal (pada mesyuarat April) juga tidak dikecualikan - kebarangkalian senario ini ialah 75%.
Walaupun keputusan memberangsangkan dalam mesyuarat Fed terakhir tahun ini, pasangan mata wang EUR/USD kini berpura-pura seolah-olah tiada apa-apa yang berlaku. Selepas dorongan menurun jangka pendek, harga kembali ke kedudukan sebelumnya dan membeku dalam julat yang sempit. Apakah sebab untuk reaksi luar biasa itu?
Pada pendapat saya, terdapat dua sebab: Jerome Powell dan Omicron. Retorik Pengerusi Fed secara tradisinya berhati-hati dan tidak pasti. Pertama, beliau berkata bahawa data terkini mengenai pasaran buruh AS adalah "mengecewakan". Dapat diingat bahawa bilangan orang yang bekerja dalam sektor bukan pertanian pada bulan November meningkat hanya 210 ribu dengan ramalan pertumbuhan 530 ribu. Menurut Powell, data pekerjaan tidak baik. Pada masa sama, beliau mengakui bahawa Fed mungkin perlu menaikkan kadar faedah walaupun sebelum tahap guna tenaga penuh dicapai. Bagaimanapun, beliau menambah bahawa dinamik pasaran buruh menimbulkan kebimbangan.
Menurut beberapa pakar, gelombang baru kelemahan ekonomi AS pada awal tahun depan akan membolehkan Bank Pusat menangguhkan permulaan pengetatan. Dalam kes ini, pasaran buruh akan terjejas. Jika data NFP terus mengecewakan, kadar kenaikan kadar yang agresif akan menjadi persoalan besar.
Kedua, Jerome Powell berkata bahawa Fed belum lagi membangunkan kedudukan biasa mengenai tempoh jeda (atau keperluan untuknya pada dasarnya) antara penghujung QE dan kenaikan kadar faedah pertama. Sementara itu, pasaran telah pun menetapkan pendapat bahawa pengawal selia akan memutuskan kenaikan pertama pada April tahun depan, selepas itu ia akan mengekalkan kadar suku tahunan mengetatkan dasar monetari untuk sembilan suku seterusnya. Keraguan yang dinyatakan oleh Powell, yang membenarkan "jeda", memberi tekanan kepada mata wang AS.
Pada nota lain, perlu diperhatikan "faktor Omicron". Ketua Fed berkata bahawa peningkatan kes koronavirus dalam beberapa minggu kebelakangan ini bertepatan dengan kemunculan varian Omicron, yang telah menjadi risiko untuk ramalan selanjutnya. Menurut Powell, pada masa ini adalah mustahil untuk membuat kesimpulan yang jelas tentang kesan ketegangan baharu COVID-19 terhadap inflasi dan pengangguran. Tetapi fakta trend terkini membimbangkan.
Ramai pakar juga mengatakan bahawa Amerika Syarikat akan menghadapi peningkatan mendadak yang tidak pernah berlaku sebelum ini dalam kes coronavirus dalam masa terdekat. Menurut data terkini, Omicron adalah empat kali lebih menular daripada strain Delta. Pada masa yang sama, ia juga kurang berbahaya, jadi adalah lebih penting untuk mengkaji statistik mengenai keterukan penyakit dan tahap kematian.
Pasaran mendengar apa yang ia merancang untuk mendengar semalam, selepas itu ia dengan tenang mencatatkan keuntungan pada pasangan EUR/USD. Risiko yang disuarakan oleh Powell hanya meningkatkan tekanan ke atas dolar AS. Di samping itu, peniaga pasangan itu kini sedang menunggu pengumuman keputusan mesyuarat ECB. Menurut beberapa penganalisis, Bank Pusat Eropah juga mungkin mengetatkan retoriknya, walaupun dalam kes ini, kita tidak bercakap tentang pengurangan awal insentif atau kenaikan kadar. Namun, sebelum acara ini, peserta pasaran tidak mengambil risiko bermain terhadap euro.
Semua ini menunjukkan bahawa adalah paling suai manfaat untuk mengambil sikap tunggu dan lihat sekarang. Malah, dolar AS menerima sebab pengukuhan semalam tetapi tidak menggunakannya, atas sebab-sebab di atas. Pada masa yang sama, tidak ada hujah untuk kelemahannya - kenaikan dolar hanya menunggu masa untuk menganjurkan perhimpunan lain. Kemungkinan arah aliran menurun pasangan EUR/USD akan disambung semula selepas pengumuman keputusan pengawal selia Eropah. Perbezaan kedudukan ECB dan Fed akan meningkatkan tekanan ke atas pasangan itu.
