Semasa pandemik, pasaran saham Amerika Syarikat (AS), yang diwakili oleh indeks S&P 500, meningkat kira-kira 120% daripada paras rendah Mac 2020 ke paras tinggi pada Januari 2022.
Dalam tempoh ini, pelabur saham malah membangunkan refleks pembelian atas pengeluaran, ekoran kebimbangan akibat wabak itu diimbangi oleh fakta bahawa bank pusat AS dan kerajaan persekutuan meminjamkan bahu kepada ekonomi negara, dan melaluinya untuk pasaran-pasaran.
"Apa yang dilakukan oleh wang murah ialah menyediakan perlindungan daripada berita buruk. Tetapi apabila 'selimut selesa' ini ditarik balik semula, pelabur akan lebih terdedah, dan kami mengesyaki bahawa ini akan mewujudkan persekitaran yang lebih tidak stabil untuk harga aset," menurut pakar strategi Rabobank.
Peserta pasaran optimis untuk memasuki tahun 2022, percaya bahawa ekonomi AS yang kukuh dan pertumbuhan selanjutnya dalam keuntungan korporat akan mengekalkan saham pada trajektori menaik, walaupun walaupun keadaan monetari di Amerika Syarikat semakin ketat.
Terima kasih kepada jangkaan ini, pada 4 Januari, indeks S&P 500 mengemas kini rekod paras puncaknya pada 4818 mata.
Walau bagaimanapun, tiga minggu akan datang menunjukkan bahawa terdapat lebih banyak sebab untuk kebimbangan daripada untuk kekal optimis. Ini mengakibatkan S&P 500 jatuh daripada rekod tertinggi sebanyak lebih daripada 10%.
Gelombang jualan bermula dengan kebimbangan bahawa Rizab Persekutuan, yang memutuskan untuk menjinakkan inflasi, akan menjadi sangat agresif.
Loceng penggera pertama dibunyikan pada 5 Januari, apabila minit mesyuarat FOMC Disember diterbitkan, yang menunjukkan pelabur bahawa kadar faedah di Amerika Syarikat akan meningkat tidak lama lagi.
Kemudian, pada 11 Januari, bercakap di Kongres, Pengerusi Fed Jerome Powell menegaskan bahawa ekonomi Amerika tidak lagi memerlukan dasar akomodatif dan perjuangan menentang inflasi adalah keutamaan utama bagi bank pusat.
Ahli Lembaga Gabenor Rizab Persekutuan Leil Brainard menyokong ketuanya, sambil menyatakan bahawa inflasi di Amerika Syarikat terlalu tinggi dan menggelar pembendungannya sebagai tugas terpenting bank pusat. Beliau juga berkata adalah wajar untuk mula menaikkan kadar sebaik sahaja program pembelian bon selesai.
Sebilangan pegawai Fed juga bercakap menyokong untuk mula menaikkan kadar pada bulan Mac, dan Presiden Fed St. Louis James Bullard berkata bahawa empat kenaikan kadar faedah mungkin diperlukan tahun ini di tengah-tengah inflasi yang tinggi.
Menjelang mesyuarat FOMC Januari, pelabur masih mempunyai sedikit harapan bahawa Powell akan mengambil kira kejatuhan saham dan melembutkan nadanya.
Walau bagaimanapun, meninggalkan kemungkinan kenaikan kadar faedah yang lebih besar dan lebih cepat daripada jangkaan, Powell menunjukkan bahawa kejatuhan dalam saham itu sendiri menyebabkan kurang kebimbangan kepada kepimpinan Fed.
Pada sidang akhbar, Powell mengakui bahawa inflasi mungkin kekal tinggi untuk jangka masa yang lebih lama daripada yang dijangkakan dan kenaikan kadar pada setiap mesyuarat FOMC tahun ini bukanlah perkara yang mustahil.
Dengan berlatar belakangkan perkara ini, saham AS dengan cepat kehilangan semua keuntungan untuk hari itu dan ditutup dalam wilayah negatif pada hari Rabu: S&P 500 merosot sebanyak 0.15%.
Indeks itu juga mengakhiri dagangan semalam dengan penurunan (sebanyak 0.54%) selepas ia menyaksikan pertumbuhan awal.
Pada hari Khamis, pedagang terus menilai keputusan mesyuarat Fed Januari.
Julat antara indikator nilai tertinggi dan terendah yang dicapai sehari sebelumnya tidak begitu ketara seperti sesi dagangan sebelumnya minggu ini, tetapi terus menunjukkan sentimen pasaran yang tidak menentu.
Pada mulanya, pelabur bertindak balas secara positif terhadap laporan itu, yang mencerminkan pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Amerika pada kadar tertinggi dalam hampir 40 tahun pada suku keempat. Walau bagaimanapun, selepas itu, indeks S&P 500 sekali lagi mengalami tekanan, termasuk kesedaran bahawa pertumbuhan ekonomi yang memberangsangkan di Amerika Syarikat disebabkan oleh kadar faedah yang rendah, permintaan yang tertahan dan pakej rangsangan fiskal yang besar sebanyak $1.9 trilion.
Berdasarkan beberapa tanda, kadar pertumbuhan KDNK negara sudah semakin perlahan. Menurut tinjauan terbaru pengurus pembelian, aktiviti dalam sektor perkhidmatan AS telah jatuh ke paras terendah dalam tempoh 18 bulan. Jualan runcit di negara ini merosot secara mendadak pada bulan Disember. Keyakinan pengguna juga berada pada tahap yang rendah. Walaupun beberapa peristiwa boleh dijelaskan oleh wabak Omicron baru-baru ini, ini juga mungkin menunjukkan penurunan dalam permintaan asas.
Di samping itu, terdapat kebimbangan bahawa wang mudah yang menyokong saham akan ditarik balik secara beransur-ansur, dan keuntungan korporat akan berkurangan pada kedua-dua belah pihak - disebabkan oleh kelembapan dalam pertumbuhan pendapatan di tengah-tengah kemelesetan dalam ekonomi, serta disebabkan oleh kenaikan gaji. kos.
Pasaran saham AS mengakhiri minggu semasa dengan catatan kecil, dan pakar tidak bersetuju tentang prospek masa depannya.
Walaupun sesetengah penganalisis percaya bahawa penjualan semakin hampir ke peringkat akhir, yang lain meramalkan penurunan yang lebih besar dalam saham.
Penganalisis Goldman Sachs percaya bahawa sudah tiba masanya untuk membeli, kerana selepas penurunan harga banyak saham telah mencapai tahap yang menarik.
"Sebarang kelemahan ketara lagi dalam indeks S&P 500 harus dianggap sebagai peluang untuk pembelian, dari sudut pandangan kami, walaupun dengan potensi pertumbuhan sederhana pada keseluruhan tahun ini," kata pakar bank itu.
"Fed akan menaikkan kadar faedah pada 2022 untuk menjinakkan inflasi yang meningkat, yang menghampiri paras tertinggi 40 tahun, tetapi bank pusat berkemungkinan akan menaikkan kadar ke paras yang agak rendah," tambah mereka.
Menurut ramalan Goldman Sachs, indeks S&P 500 akan meningkat kepada 5,000 mata menjelang pertengahan tahun, dan menjelang akhir tahun ia akan meningkat kepada 5,100 mata.
Penjualan di pasaran saham AS berada di peringkat terakhir, kerana kebimbangan pelabur tentang kenaikan kadar dana persekutuan dan keuntungan syarikat yang lemah dibesar-besarkan, penganalisis di JPMorgan percaya.
"Jika penjualan pasaran saham berterusan, Fed berpotensi mengubah dasarnya untuk menghentikan kejatuhan. Meringankan jangkaan mengenai kadar kenaikan kadar faedah tahun ini atau menangguhkan rancangan untuk mengurangkan kunci kira-kira Fed akan membantu mengembalikan minat pelabur dalam risiko aset," kata mereka.
Berikutan keputusan mesyuarat FOMC dan sidang akhbar, pasaran niaga hadapan Powell dengan cepat meletakkan jangkaan jangkaan kenaikan yang kelima lagi dalam kadar dana persekutuan tahun ini. Peristiwa ini mencetuskan kemerosotan S&P 500.
Bagaimanapun, disebabkan kebimbangan kejatuhan sebenar pasaran saham AS, Fed akan menaikkan kadar hanya tiga kali tahun ini, pakar ekonomi di Mizuho Bank percaya.
Sementara itu, pakar strategi Morgan Stanley mendakwa bahawa pembetulan dalam pasaran saham AS masih belum berakhir.
Mereka meramalkan bahawa indeks S&P 500 boleh jatuh 10% lagi daripada paras semasa dan turun di bawah 4,000 mata dalam tempoh tiga hingga empat minggu akan datang.
"Nampaknya, pelabur memandang rendah akibat mengetatkan dasar monetari di Amerika Syarikat, serta potensi kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi di negara itu. Oleh itu, kami mengesyorkan menggandakan bahagian pelaburan dalam aset perlindungan sebelum pembetulan yang akan datang dalam pasaran," bank menjelaskan.
Tindakan mengabaikan aset berisiko, yang dicetuskan oleh keputusan mesyuarat Fed Januari, membawa bukan sahaja kepada kejatuhan S&P 500, tetapi juga kepada kenaikan dolar AS terhadap semua pesaing utama.
Sepanjang minggu lalu, dolar AS telah menambah kira-kira 1.8% kepada euro, hampir 2% kepada antipod, dan indeks USD telah meningkat melebihi 97 buat kali pertama sejak Julai 2020.
"Powell menjelaskan dengan jelas bahawa kenaikan kadar faedah dan pengurangan kunci kira-kira mungkin berlaku lebih cepat berbanding semasa kitaran pengetatan sebelumnya. Kami menjangkakan pertumbuhan selanjutnya dolar berbanding latar belakang normalisasi dasar monetari di Amerika Syarikat, dan Mesyuarat FOMC Januari sepatutnya memberi dorongan tambahan," kata penganalisis HSBC.
Mata wang AS mungkin bergerak ke sasaran seterusnya dalam zon 97.70–98.00, di luar yang hampir tiada rintangan teknikal sehingga paras 100.00, menurut OCBC Bank.
Perlu diingatkan bahawa dolar AS tidak memulakan tahun semasa dengan baik dan pada mulanya menentang konsensus yang menggalakkan bahawa ia harus mengukuh, tetapi kemudian ia dapat bangkit dari lututnya dan kini hampir menunjukkan minggu terbaik dalam tujuh bulan terakhir.
Pada hari Jumaat, indeks USD mengemas kini paras tinggi 19 bulan sekitar kawasan 97.40-97.45, selepas itu momentum kenaikan harga agak lemah, tetapi kekal, yang bermaksud bahawa pasaran terus meletakkan kenaikan kadar Fed yang lebih agresif dalam sebut harga.
Sesetengah pakar percaya bahawa selepas "debu" mendap mengenai prospek untuk kadar, kenaikan dolar akan mula kehabisan tenaga.
"Dolar dolar AS berada pada paras tertinggi kitaran, dan ia perlu diteruskan, kerana perbezaan kadar faedah dan peningkatan tahap turun naik pasaran memberikan sokongan untuk mata wang AS. Walau bagaimanapun, kemungkinan besar ini adalah peringkat terakhir pergerakan USD," Pakar strategi Societe Generale berkata.
"Terdapat kemungkinan bahawa ekonomi global akan keluar daripada tempoh terburuk pandemik COVID-19 tahun ini, dan tumpuan pasaran akan beralih kepada normalisasi dasar monetari dan pertumbuhan di luar Amerika Syarikat. Dalam senario sedemikian, hasil terbaik mata wang pada separuh kedua tahun ini akan diperoleh di luar ekonomi terbesar dunia itu," tambah mereka.
Pada hari Rabu, Powell bukan sahaja membuka pintu untuk menaikkan kadar lebih cepat daripada kitaran sebelumnya, tetapi juga memberi amaran bahawa pengurangan kunci kira-kira akan menjadi ketara.
Walau bagaimanapun, persoalan timbul: berapa banyak inflasi akan jatuh sebagai tindak balas kepada pusingan pertama pengetatan dasar. Dan adakah itu mencukupi?
Jika tekanan harga berjaya mereda dengan cepat, mood Fed mungkin menjadi kurang "Hawkish", yang akan membolehkan saham menarik nafas lega, dan dolar AS akan berada di bawah tekanan.
Walau bagaimanapun, jika usaha agresif bank pusat AS diperlukan untuk membalikkan arah aliran harga, nada kenyataannya akan menjadi "berperang", yang mungkin menakutkan pasaran dan akan meningkatkan jangkaan kenaikan kadar selanjutnya, yang seterusnya akan menyokong dolar.
Pada masa yang sama, adalah sukar untuk meramalkan akibat yang akan menyebabkan kenaikan mendadak dalam kadar faedah dan jualan aset yang begitu hebat daripada kunci kira-kira Fed.
Petanda popular kemelesetan di Amerika Syarikat - spread antara bon kerajaan 10 dan 2 tahun - telah jatuh ke paras rendah sejak November 2020 terutamanya disebabkan oleh fakta bahawa hasil jangka pendek melonjak, dan hasil jangka panjang hampir tidak bergerak tempat, membayangkan bahawa sesetengah peniaga menganggap kedudukan bank pusat AS sedikit melulu dan mula meletakkan kesilapan hawkish Fed dalam sebut harga.
Jika kejatuhan serius dalam pasaran saham AS bermula, yang akan meningkatkan risiko kelembapan mendadak dalam pertumbuhan ekonomi di negara itu, bank pusat tidak akan mempunyai pilihan selain untuk melunakkan retorik pada satu ketika.
Terdapat beberapa lagi berita baik yang boleh dipegang oleh pelabur. Omicron mungkin gelombang terakhir wabak itu. Apabila ia semakin lemah, masalah dalam pasaran buruh yang berkaitan dengan inflasi mungkin hilang.
Semua ini akan memberi kesan negatif kepada dolar pertahanan, tetapi buat masa ini ia berazam dan cukup kuat untuk mencabar pesaing utamanya.
Pertumbuhan mata wang AS telah membawa kepada fakta bahawa pasangan mata wang EUR/USD telah merosot ke paras yang kali terakhir dilawati pada Jun 2020.
"Pasangan mata wang utama merosot kerana pasaran terpaksa menilai risiko bahawa Fed boleh melaksanakan kenaikan kadar yang lebih besar tahun ini daripada jangkaan awal. Ini berlaku selepas pengumuman keputusan mesyuarat FOMC Januari dan sidang akhbar Powell. Sementara itu, isyarat daripada ahli penting lembaga pengarah ECB terus menunjukkan bahawa bank pusat berhasrat untuk menyesuaikan dasar monetari secara beransur-ansur, percaya bahawa inflasi akan bersifat sementara," kata penganalisis di Saxo Bank.
"Jika jangkaan pasaran mengenai bank pusat terus berkembang secara amnya, penyerahan diri ECB dalam konteks keperluan untuk menaikkan kadar mungkin menjadi titik perubahan yang akan menyokong euro, bagaimanapun, detik ini belum tiba. Jika hasil jangka panjang di AS kekal berlabuh, kita tidak semestinya akan melihat penurunan yang cepat. Tetapi pada masa hadapan, sama ada pengetatan oleh Fed akan menjatuhkan pasaran, atau peralihan yang sama dalam dasar ECB akan berlaku," tambah mereka.
Pada hari Jumaat, pasangan mata wang EUR/USD mengemas kini paras rendah 20 bulan sekitar 1.1125 sebelum pulih kepada 1.1170.
Perbezaan dalam kadar ECB dan Fed berkemungkinan mengehadkan pertumbuhan pasangan mata wang EUR/USD dan membolehkan harga terus menurun, sekurang-kurangnya sehingga mesyuarat ECB utama pada bulan Mac, kata penganalisis Westpac.
"Carta spread hasil bon kerajaan AS dan Eropah dua tahun jelas menggambarkan arah perbezaan ini. Ia harus berterusan melainkan ECB mengumumkan tamat PEPP dan menyemak semula dasar dan ramalan ekonomi pada Mac. Ketidakupayaan pasangan mata wang EUR/ USD untuk berakhir di atas paras 1.1400 pada bulan Januari cenderung untuk menyebabkan ujian harga pada paras 1.1000-1.1050," mereka percaya.
Lonjakan dalam kadar jangka pendek di AS disebabkan oleh pendirian "Hawkish" Fed telah membawa pasangan mata wang EUR/USD ke tahap kitaran rendah baharu, dan nampaknya ujian paras 1.1000 hanya menunggu masa, kata ahli ekonomi ING.
"Menjelang mesyuarat ECB, yang akan diadakan pada Khamis hadapan, indeks harga pengguna di zon Eropah untuk Januari akan dikeluarkan. Indikator itu dijangka mencapai 4.3% tahun ke tahun, kerana beberapa kesan asas akan lenyap. Tanda-tanda yang lebih jelas bahawa inflasi memuncak pada 5% pada bulan Disember tidak mungkin memaksa ECB mengambil sikap yang lebih agresif. Memandangkan Bank Pusat Eropah tidak menyokong kadar faedah jangka pendek di zon euro, pasangan mata ang EUR/USD akan kekal atas belas kasihan kitaran pengetatan dasar Fed," menurut mereka.
"Momentum penurunan dalam euro telah diperkukuh oleh kemas kini "hawkish" dasar Fed. Ketua bank pusat AS, J. Powell telah membuka pintu untuk kenaikan kadar yang lebih pantas berbanding semasa kitaran pengetatan sebelumnya. Peristiwa terkini mengesahkan ramalan kami mengenai penurunan dalam pasangan mata wang EUR/USD kepada 1,1000 pada suku pertama. Tekanan menurun pada pasangan mata wang ini mungkin meningkat dalam masa terdekat jika ketegangan antara Rusia dan Ukraine meningkat. Walau bagaimanapun, pada minggu akan datang, aliran menurun dalam euro akan dicabar jika ECB tidak memberikan rintangan yang begitu kuat terhadap jangkaan kenaikan kadar faedah tahun ini," kata MUFG Bank.
Pasangan mata wang utama masih belum berjaya melancarkan pemulihan yang meyakinkan, dan ia kelihatan terdedah kerana perbezaan berterusan dalam kadar ECB dan Fed, yang terus menyokong aliran keluar modal dari zon euro. Dalam hal ini, percubaan untuk meningkatkan pasangan mat awang EUR/USD masih boleh dianggap sebagai peluang yang mudah untuk membuka pesanan menjual.
Rintangan awal terletak pada paras 1.1185. Penembusan harga pada paras ini berkemungkinan besar akan mencetuskan tekanan menjual, walaupun pertumbuhan mungkin diberhentikan berhampiran paras 1.1230, yang akan menjadi titik perubahan penting untuk pedagang jangka pendek. Penembusan bersihnya akan meletakkan asas untuk pemulihan selanjutnya pasangan mats wang ini.
Sokongan paling hampir dilihat terletak sekitar paras 1.1100, penembusan harga pada paras ini akan membolehkan penurunan harga mensasarkan ke paras 1.1050 dan 1.1000.
