Setelah menunjukkan kenaikan yang memeningkan pada akhir Januari, mata wang AS kemudiannya mengalami penurunan yang sama pesat.
Ini menimbulkan persoalan, adakah pasaran menyesuaikan diri dengan begitu cepat kepada jangkaan perjuangan agresif Rizab Persekutuan terhadap inflasi, atau adakah ia merupakan peristiwa sekali sahaja, dan kenaikan harga dolar mungkin kembali ke perjuangan selepas rehat yang singkat.
Menurut keputusan minggu lepas, dolar AS meningkat sebanyak 1.6% berbanding pesaing utamanya, dan menjadi mata wang terkuat dalam "Big Ten". Khususnya, kadar pertukaran euro menurun sebanyak 1.7% berbanding dolar AS.
Pemacu utama pengukuhan dolar adalah hasil mesyuarat Rizab Persekutuan Januari, di mana bank pusat memberi isyarat bahawa ia merancang untuk melancarkan kitaran pengetatan dasar seawal Mac, mungkin dengan peningkatan dalam kadar utama sebanyak setengah peratus pada sekali.
Dengan latar belakang ini, indeks USD pada Jumaat lalu meningkat ke paras tertinggi dalam setahun setengah pada 97.44, dan pasangan mata wang EUR/USD merosot ke nilai terendah sejak Jun 2020 di kawasan 1.1120.
Bagaimanapun, pada hari Isnin, 31 Januari, dolar AS jatuh mendadak berbanding semua mata wang G10. Euro memperoleh lebih daripada 1% berbanding dolar dan merupakan antara peneraju pertumbuhan. Walaupun, secara amnya, mata wang pertahanan berada di bawah tekanan, malah yen dan franc mampu mengukuh berbanding dolar AS.
Apakah sebab kelemahan luas USD?
Terdapat beberapa sebab.
Pertama, penarikan semula mata wang AS disebabkan oleh aliran tunai pada akhir bulan, yang menyebabkan pelabur terpaksa menjual dolar.
Kedua, pertumbuhan selera risiko yang diperhatikan dalam pasaran saham global juga memainkan peranan, memandangkan dolar AS secara tradisinya dianggap sebagai mata wang selamat.
Terdapat kemungkinan bahawa pada satu ketika pedagang akan mula berfikir bahawa benar-benar ada sesuatu di sebalik retorik "berperang" Fed. Setakat ini, walaupun prospek bank pusat menaikkan kadar utama sebanyak setengah mata peratusan telah terbukti tidak dapat mengejutkan pelabur.
Indeks Wall Street utama mencatatkan kenaikan yang ketara pada jam terakhir dagangan pada hari Jumaat, yang mana ia berjaya memenangi semula kejatuhan sebelumnya dan keluar masuk meningkat pada akhir minggu, meningkat sebanyak 1.7-3.1%.
Pada hari Isnin, indeks saham AS sekali lagi menunjukkan pertumbuhan yang memberangsangkan, menambah 1.2-3.4%.
Menurut penganalisis JPMorgan, kenaikan kadar faedah Fed yang akan datang tidak seharusnya menamatkan pergerakan kenaikan harga di Wall Street, dan penjualan baru-baru ini harus dilihat sebagai peluang untuk membeli balik saham yang telah jatuh harga.
Menurut ramalan konsensus, bank pusat mungkin menaikkan kadar utama sekurang-kurangnya empat kali tahun ini, kerana ia bertujuan untuk menyekat kenaikan inflasi, tetapi JPMorgan menjangkakan sehingga lima kenaikan.
Pada masa yang sama, keyakinan ahli strategi bank bahawa saham boleh berkembang walaupun berlatarbelakangkan kenaikan kadar utama Fed adalah berdasarkan fakta bahawa ekonomi Amerika masih dalam mod pertumbuhan, dan pendapatan korporat juga terus berkembang.
Ketiga, pelabur, kelihatan, memutuskan bahawa Fed bukan satu-satunya penjaja di bandar itu dan mula meletakkan harga senario yang mana ECB mungkin mengejutkan dengan nota sukar Khamis ini, memandangkan trend umum dikesan dalam rancangan pusat terkemuka. bank akan secara aktif memerangi inflasi pada 2022.
Walaupun Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde telah berulang kali menegaskan bahawa syarat untuk menaikkan kadar di zon euro pada tahun 2022 tidak akan berjaya, pasaran wang berdegil meletakkan sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas dalam sebut harga, dan meragui bahawa ketua ECB akan menolak sebarang petunjuk tentang kemungkinan sedemikian pada mesyuarat minggu ini.
Terima kasih kepada jangkaan ini, pasangan mata wang EUR/USD itu dapat memperoleh kembali sebahagian besar kerugian yang dialaminya berikutan mesyuarat FOMC Januari pada hari Isnin.
Satu lagi sebab kelemahan dolar ialah laporan mengenai pasaran buruh AS untuk Januari akan diterbitkan pada hari Jumaat, tetapi dalam konteks Omicron, peserta pasaran tidak menjangkakan kejutan positif daripada angka pekerjaan.
Keluk hasil mendatar bon Perbendaharaan AS juga memaksa dolar AS untuk bertahan. Secara umum, adalah dipercayai bahawa lengkung mendatar adalah tanda kemelesetan yang akan berlaku, dan pembalikan lengkung sudah menandakan kemelesetan. Setakat ini, keluk hasil di Amerika Syarikat adalah baik, ia mempunyai bentuk biasa, tetapi, bagaimanapun, ia menjadi lebih mendatar.
Ini menunjukkan bahawa pasaran percaya bahawa ekonomi tidak akan membenarkan Fed menaikkan kadar setinggi itu untuk membendung tekanan harga. Dan senario sedemikian adalah negatif untuk dolar.
Indeks harga asas perbelanjaan rakyat Amerika untuk penggunaan peribadi (instrumen kegemaran Fed untuk mengukur inflasi) pada bulan Disember mencapai 4.9% dari segi tahunan, yang tidak diperhatikan sejak awal tahun 1983.
Laporan berasingan menunjukkan bahawa kos buruh di Amerika Syarikat telah meningkat sebanyak 4% dalam tempoh 12 bulan yang lalu, yang merupakan peningkatan paling kukuh dalam 20 tahun pemerhatian. Pakar memberi amaran bahawa peningkatan kos gaji boleh mencetuskan lingkaran "harga-gaji", yang hanya akan mengukuhkan jangkaan inflasi.
Pada mesyuarat Januari, bank pusat AS dengan jelas menunjukkan bahawa ia berhasrat untuk bertindak balas terhadap keadaan "tanpa berlengah-lengah dan tambahan yang tidak perlu."
Berdasarkan seberapa cepat indeks saham utama AS pulih selepas pengeluaran awal, pelabur masih belum percaya dengan keseriusan niat bank pusat itu. Mereka membuat pilihan yang memihak kepada aset berisiko, akibatnya permintaan untuk dolar perlindungan menurun.
Walau bagaimanapun, jika Fed bergerak daripada perkataan kepada tindakan, ia dijamin akan menurunkan pasaran, menyumbang kepada kenaikan USD. Dan tidaklah menghairankan bahawa dolar AS akan mencapai tahap sekitar 100 dengan agak cepat. Seterusnya, kenaikan dolar boleh menyasarkan 104. Pertumbuhan di atas 110 adalah mungkin apabila tahap ini melepasi.
Penganalisis Capital Economics percaya bahawa pasaran masih memandang rendah betapa tingginya kadar faedah AS yang sepatutnya untuk membendung inflasi.
Niaga hadapan untuk kadar dana persekutuan mencadangkan kemuncak sekitar 1.75-2.0%. Ini akan menjadi tahap yang sangat rendah mengikut piawaian sejarah dan kemungkinan besar akan meninggalkan kadar sebenar dalam kawasan negatif.
"Kami percaya bahawa kadar akhir di Amerika Syarikat, yang kini didiskaunkan dalam pasaran wang, adalah terlalu rendah, dari segi mutlak dan berbanding dengan kadar yang sama di negara lain. Ini adalah sebab utama mengapa kami percaya bahawa dolar akhirnya akan meneruskan pertumbuhannya," lapor Capital Economics.
Setakat ini, pelabur berpegang kepada senario yang mana penyelesaian masalah dalam rantaian bekalan akan menghentikan merangsang inflasi dan Fed tidak perlu melaksanakan siri kenaikan kadar yang agresif untuk membendung tekanan harga.
Berikutan keputusan dagangan semalam, indeks saham utama AS meningkat secara purata 0.7%, melanjutkan siri kenaikan kepada tiga hari dagangan berturut-turut.
Dolar terus menurun merentasi keseluruhan spektrum pasaran, menyerahkan kebanyakan kedudukan yang dimenangi minggu lepas, dan berakhir sekitar 96.30.
Pasangan mata wang EUR/USD mengekalkan momentum kenaikan harga pada hari Selasa dan melantun lebih jauh daripada paras terendah 19 bulan yang dicatatkan pada hari Jumaat pada 1.1120.
Pada hari Rabu, ia meneruskan pergerakan di atas tahap 1.1300, bergerak dari paras terendah satu setengah tahun yang dicapai sebelum ini dengan lebih daripada 200 mata.
Dolar pelindung dikekalkan di latar belakang apabila saham kekal dalam keadaan gelap, manakala hasil bon kerajaan A.S. jangka panjang mengukuh pada bahagian bawah julat mingguan mereka.
Hari ini, indeks USD mengemas kini paras terendah mingguan sekitar 95.80, terus kehilangan tempat untuk hari ketiga berturut-turut.
Melepasi tahap 96.00 membuka laluan untuk penurunan harga kepada 95.42 (rendah dari 20 Januari) dan 95.10 (Moving average 100 hari).
Laporan yang diterbitkan hari ini oleh ADP menggambarkan bahawa pada bulan Januari bilangan pekerjaan di sektor swasta AS menurun buat kali pertama sejak Disember 2020 – sebanyak 301,000 berbanding unjuran pertumbuhan 207,000.
Angka yang lemah hanya meningkatkan kebimbangan terhadap nasib bukan ladang pada hari Jumaat dan menyebabkan dolar lebih rendah dalam semua arah mata wang.
Sementara itu, pasangan mata wang EUR/USD menerima sokongan daripada indikator inflasi zon euro.
Menurut data Eurostat, pada bulan Januari indeks harga pengguna tahunan dalam blok mata wang melonjak kepada 5.1%, lebih tinggi daripada ramalan awal sebanyak 4.4%. Nilai penunjuk telah menjadi yang tertinggi dalam keseluruhan sejarah pengenalan pengiraan.
Kenaikan inflasi di zon euro ke paras tertinggi baru bulan lepas telah memburukkan lagi keraguan yang sudah kukuh bahawa tekanan harga adalah tidak berbahaya dan sementara seperti yang masih dijangkakan oleh ECB.
Minggu lalu, ketua ekonomi ECB Philip Lane berkata bahawa bank pusat akan mengetatkan dasar monetari jika inflasi di zon euro dikekalkan melebihi sasaran 2%, tetapi pada masa ini senario seperti itu kelihatan kurang berkemungkinan.
"Memandangkan indeks harga pengguna di zon euro ternyata tinggi pada bulan Januari, beberapa peserta pasaran kini menjangkakan bahawa ECB perlu terdengar lebih hawkish esok," kata pakar strategi Commerzbank.
Sebelum mesyuarat Fed minggu lalu, yang menjana gelombang spekulasi baharu bahawa ECB perlu mengikuti contoh rakan sejawatannya di Amerika tahun ini dan meningkatkan kos pinjaman, pasaran wang menjangkakan peningkatan yang lebih sederhana dalam kadar deposit – kepada - 0.4% menjelang akhir tahun. Kini mereka meletakkan dalam sebut harga kebarangkalian bahawa ECB akan menaikkan kadar deposit daripada sekurang-kurangnya -0.5% kepada -0.25% sehingga Disember.
Rabobank tidak menjangkakan kejutan daripada ECB pada mesyuarat Februarinya, percaya bahawa Lagarde mungkin akan menceritakan kisah yang sama seperti pada bulan Disember.
"Kami menjangkakan ECB akan berpegang kepada retorik tentang sifat sementara inflasi," kata pakar bank itu.
"Inflasi berkemungkinan akan mengurangkan permintaan secara mendadak sebelum pertumbuhan gaji mendapat ruang yang cukup untuk mempercepatkan secara mendadak. Oleh itu, kami mengekalkan ramalan kami bahawa pada 2022 kami akan melihat pembatalan langkah insentif khusus pandemik. Pada masa yang sama, ECB tidak mungkin untuk bertukar menjadi penjaja inflasi utama," tambah mereka.
Penganalisis ING percaya bahawa ECB mungkin mengecewakan jangkaan optimistik pasaran, dan pasangan mata wang EUR/USD akan menurun kepada sokongan 1.1200.
"Kami percaya bahawa kesabaran akan mengatasi panik dalam kenyataan ECB mengenai inflasi, dan memandangkan bar untuk kejutan hawkish agak tinggi selepas pengeluaran data inflasi pengguna yang menggalakkan minggu ini, kami menjangkakan pasangan EUR/USD akan melepaskan beberapa kedudukan selepas mesyuarat ECB. Kami meramalkan bahawa ia akan berundur kembali ke sokongan 1.1200, dan pemulihan dolar akan menyebabkan penembusan tahap ini," kata mereka.
Jika ECB tidak mematuhi kedudukan hawkish pada inflasi, dan Fed mengekalkan sikap "berperang", perbezaan dalam kadar bank pusat seharusnya menghalang pedagang daripada kadar kenaikan harga yang agresif pada euro dan mengekang pertumbuhan selanjutnya EUR/ pasangan USD.
Dalam kes ini, adalah sukar untuk menunggu pembalikan segera aliran modal, yang baru-baru ini membawa pasangan mata wang utama ke paras terendah berbilang bulan, dan penurunan semasa dalam USD tidak lebih daripada pembetulan.
Hari ini, pasangan mata wang EUR/USD menerima rangsangan baharu kepada pertumbuhan dan pulih di atas tahap Fibo 50% pembetulan penurunan 1.1480-1.1120, melepasi pada 1.1300.
"Pada masa ini, pasangan mata wang EUR/USD sedang menguji moving average 50 hari pada 1.1310, yang, bersama-sama dengan tahap psikologi pusingan 1.1300, mewakili tahap utama. Selanjutnya, rintangan berada pada tahap 1.1335 dan sekitar 1.1350. Di bawah 1.1300, sokongan terletak pada 1.1280, dan seterusnya - pada 1.1250 dan 1.1235," kata pakar strategi Scotiabank.
