Dalam tempoh yang agak singkat, imbangan kuasa dalam bank pusat terkemuka telah beralih ke arah penjaja, membayangkan gelombang terbesar pengetatan dasar monetari dalam beberapa tahun kebelakangan ini.
Pasaran wang kini menganggarkan 33% peluang Fed menaikkan kadar utama sebanyak 50 mata sekaligus pada bulan Mac, meninggalkan peluang 67% untuk kenaikan 25 mata asas. Tetapi hanya sebulan yang lalu, niaga hadapan untuk kadar dana persekutuan dimasukkan ke dalam sebut harga kebarangkalian 24% bahawa kadar itu tidak akan dinaikkan pada bulan Mac.
Wakil ECB jelas memanaskan kenaikan kadar tahun ini dan bahkan dua kali, walaupun mereka menolak idea ini pada bulan Disember.
"Bank pusat tidak boleh mengabaikan tekanan harga yang telah menarik perhatian orang ramai," kata pakar strategi UBS.
Sudah tentu, tindakan awal bank pusat tidak sia-sia.
Langkah pantas boleh menghalang inflasi yang tinggi daripada mengambil alih jika syarikat yang keputusan gajinya mempengaruhi turun naik harga masa depan percaya bahawa bank pusat tidak akan bertolak ansur dengan penyelewengan daripada sasaran mereka.
Pada masa yang sama, dasar monetari tidak boleh berbuat apa-apa terhadap harga komoditi dunia, seperti minyak, yang menjadi faktor utama inflasi.
"Jika kita tidak mencapai pengurangan harga tenaga, ini mungkin menjadi berita baik untuk inflasi," kata penganalisis di Pictet Wealth Management.
Menurut beberapa anggaran, kenaikan 10% dalam harga minyak meningkatkan inflasi di zon Eropah sebanyak kira-kira 0.5%.
Bagi Amerika Syarikat pula, kenaikan harga minyak kepada $100 setong boleh menambah 0.4% kepada kadar inflasi PCE menjelang akhir 2022.
Di samping itu, pengunduran pantas burung merpati dalam menghadapi inflasi yang melangit meningkatkan risiko kesilapan politik, kerana keadaan ekonomi tidak berubah secepat sentimen politik.
"Merpati ECB nampaknya telah dilemparkan ke dalam tuala. Walau bagaimanapun, risiko bahawa ini akan berakhir dengan satu lagi "momen Trichet" bukanlah sifar," kata penganalisis Bank of America, merujuk kepada kenaikan kadar ECB pada 2011. Kemudian bank pusat mengambil langkah ini untuk mengurangkan lonjakan kecil dalam inflasi pada malam sebelum krisis hutang blok mata wang, yang mungkin merupakan kesilapan politik terbesar dalam sejarah institusi kewangan.
Terdapat kebimbangan bahawa permulaan kitaran kenaikan kadar faedah dan inflasi tertinggi dalam 40 tahun di Amerika Syarikat berkemungkinan menyumbang kepada permulaan stagflasi berbanding pertumbuhan ekonomi yang berterusan.
Bank pelaburan terkemuka telah pun menurunkan ramalan mereka untuk KDNK AS untuk suku pertama. Oleh itu, JPMorgan menjangkakan kadar pertumbuhan tahunan sebanyak 1.5%, Bank of America – sebanyak 1.0%, dan The Goldman Sachs – sebanyak 0.5%.
Kemerosotan dalam aktiviti ekonomi di negara ini meletakkan Fed pada tahap yang amat merugikan.
"Kami masih percaya bahawa kelembapan dalam pertumbuhan KDNK AS pada suku pertama akan meyakinkan pegawai FOMC untuk memulakan secara perlahan, walaupun mereka mungkin meramalkan lebih banyak pengetatan kumulatif dalam beberapa tahun akan datang," kata penganalisis Capital Economics.
Pegawai Fed cuba meyakinkan pasaran bahawa kenaikan kadar 50 mata asas tidak berbaloi untuk ditunggu.
Khususnya, ketua Fed Philadelphia, Patrick Harker, tidak melihat keperluan untuk langkah sedemikian. Beliau berkata pengetatan agresif seperti itu memerlukan lonjakan inflasi yang agak ketara berbanding paras semasa.
Presiden Federal Reserve Bank of San Francisco, Mary Daly, mengumumkan bahawa dia akan menyokong kenaikan Mac sebanyak satu perempat mata, tetapi langkah seterusnya akan bergantung pada data masuk. Dia menyokong pengetatan dasar secara beransur-ansur yang tidak akan menjejaskan ekonomi AS.
Ketua Fed Atlanta, Rafael Bostic, sebaliknya, tergesa-gesa enggan mengulas mengenai kemungkinan kenaikan kadar sebanyak setengah mata, menjelaskan bahawa ini bukanlah senario pilihan untuk mesyuarat seterusnya. Beliau berkata beliau masih menjangkakan tiga pusingan kenaikan kadar suku mata tahun ini.
Malah James Bullard, presiden Fed St. Louis dan salah seorang penyokong paling bersemangat untuk mengetatkan dasar Fed lebih awal dan lebih cepat, meragui kesesuaian langkah sedemikian.
"Pada masa ini, tidak jelas apa yang anda beli dengan kenaikan 50 mata asas. Dari satu segi, kami telah melakukan banyak kerja, dan saya tidak pasti bahawa kami perlu menaikkan kadar dana persekutuan secara mendadak pada Mac," katanya.
Keraguan ini mencetuskan pembetulan indeks USD sebanyak 2.3% daripada kemuncak 1.5 tahun yang dicatatkan pada akhir bulan lepas pada 97.44 mata.
Walau bagaimanapun, data Januari mungkin memaksa FOMC menukar pendirianya.
Laporan mengenai pekerjaan AS yang dikeluarkan pada penghujung minggu lalu membolehkan dolar AS menemui paras "rendah" tempatan sekitar 95.20 mata dan memecahkan rentetan kegagalan lima hari pada hari Jumaat.
Peningkatan mendadak yang tidak dijangka dalam bilangan pekerjaan di Amerika Syarikat berlaku walaupun terdapat penularan jenis baharu coronavirus "Omicron". Sesetengah pakar tidak menolak kemungkinan bahawa walaupun pengurangan dalam indikator ini boleh berlaku pada bulan Januari.
Menurut Jabatan Buruh AS, bulan lalu bilangan orang yang bekerja dalam sektor bukan pertanian negara itu meningkat sebanyak 467,000, melebihi jangkaan pasaran sebanyak 150,000, dan angka untuk Disember disemak kepada 510,000 daripada 199,000. Lebih penting lagi, pertumbuhan gaji tahunan meningkat kepada 5.7% daripada 5%, mencetuskan kebimbangan terhadap lingkaran inflasi.
Laporan pekerjaan yang kukuh menguatkan hujah Fed bahawa ekonomi cukup kuat untuk menahan dasar monetari yang lebih ketat tahun ini.
"Pengambilan yang kukuh pada bulan Januari mengubah sepenuhnya persepsi pasaran buruh dan ekonomi AS secara keseluruhan," kata pakar strategi Jefferies.
"Apa yang kelihatan seperti lonjakan musim panas, diikuti oleh fros musim sejuk, kini kelihatan seperti momentum pertumbuhan yang sangat stabil yang tidak melemah sama sekali. Ini mungkin memberi isyarat bahawa Fed mungkin perlu meneruskan kitaran pengetatan pada 2023 dan juga 2024 untuk membendung inflasi, "tambah mereka.
Menurut Larry Summers, bekas setiausaha Perbendaharaan AS, menaikkan kadar sebanyak suku mata tidak akan membantu.
"Saya berpendapat bahawa semakin lama Fed menangguhkan dalam membangunkan tindak balas yang jelas dan kukuh terhadap inflasi, semakin mahal ia akhirnya akan menghapuskan sistem. Seperti yang ditunjukkan oleh amalan, pengurangan ketara dalam inflasi memerlukan peningkatan dalam kadar beberapa ratus mata asas (beberapa mata peratusan)," katanya.
Jika dalam minggu-minggu akan datang Fed memberi isyarat kesediaannya untuk menaikkan kadar sebanyak 50 mata pada pertengahan bulan Mac, ini akan menjadi asas untuk mengukuhkan kedudukan beli pada mata wang AS, dan pada bulan Februari indeks USD mungkin menulis semula paras tertinggi Januari berhampiran 97.50.
Dolar AS ceria selepas pengeluaran data pekerjaan yang kukuh di AS dan kekal stabil berbanding pesaing utamanya, termasuk euro, pada hari Isnin.
Mata wang AS cuba untuk membangunkan lantunan Jumaat, tetapi menghadapi rintangan sekitar 95.60.
Sebaliknya, penembusan harga jelas pada paras rendah bulan ini pada 95.17 (bermula 4 Februari) akan menolak penurunan harga untuk mensasarkan paras rendah 2022 pada 94.62 (mulai 14 Januari).
Pasangan mata wang EUR/USD memulakan minggu baharu di bawah sedikit tekanan selepas ia mengadakan rali lebih daripada 300 mata minggu lepas sebagai tindak balas kepada kenyataan "hawkish" ECB, yang memaksa pasaran untuk menggerakkan masa yang berkemungkinan untuk kenaikan kadar di zon Eropah.
Pada hujung minggu, ahli Majlis Tadbir ECB, Klass Knot, mengumumkan bahawa beliau menjangkakan kenaikan kadar pertama pada suku terakhir tahun ini.
Sementara itu, rakan sekerjanya Martins Kazaks berkata dengan pemulihan ekonomi, inflasi pada paras semasa dan peningkatan risiko kestabilan harga pengguna, keperluan untuk pembelian aset baharu semakin kurang kukuh.
Pada masa sama, beliau mengelak daripada menyebut bulan tertentu di mana kadar boleh dinaikkan, hanya berkata Julai masih terlalu awal.
Kalendar ekonomi hari Isnin tidak penuh peristiwa, dan pasangan mata wang EUR/USD tidak dapat menentukan dengan jelas arah pergerakan selanjutnya hari ini.
Salah satu keluaran utama minggu ini ialah laporan mengenai inflasi AS untuk Januari, yang mungkin menjejaskan dolar berbanding euro. Pakar meramalkan pecutan inflasi tahunan pada Januari kepada 7.3% selepas 7% sebulan lebih awal.
Sehingga pasaran mendapat indikator ini, pelabur hanya akan cuba meneka sama ada trajektori kadar Fed masa hadapan, yang mereka masukkan dalam sebut harga, adalah betul.
Sokongan awal untuk pasangan mata wang EUR/USD adalah pada paras 1.1400. Penembusan harga pada tahap ini akan membuka jalan untuk penurunan harga ke tahap 1.1350, dan kemudian ke tahap 1.1320.
Rintangan paling hampir terletak pada tahap 1.1480, diikuti oleh 1.1500 dan 1.1550.
