Pada hari Selasa, dolar pertahanan berada di bawah tekanan dan terpaksa mematahkan rekod kemenangan berturut-turut selama tiga hari, manakala aset berisiko menikmati pemulihan hasil isyarat meredakan ketegangan di bahagian geopolitik.
Kementerian Pertahanan Rusia mengumumkan bahawa unit daerah tentera Barat dan Selatan mula kembali ke pangkalan mereka daripada latihan berhampiran sempadan dengan Ukraine. Sehari sebelum itu, Menteri Luar Rusia Sergei Lavrov mengumumkan kesediaan negara itu untuk meneruskan dialog dengan Barat.
Pelabur mengambil berita ini dengan pelaburan. Di tengah-tengah keyakinan yang diperbaharui, indeks utama Wall Street kembali ke zon hijau dan mengakhiri dagangan Selasa dengan pertumbuhan. Khususnya, S&P 500 memperoleh 1.58%, mencapai 4471.07 mata.
Sementara itu, indeks USD jatuh sebanyak 0.3%, kehilangan mata yang diperoleh pada hari Isnin, dan ditutup pada 96.00.
Mengambil kesempatan daripada kelemahan mata wang AS dan mengenepikan kerugiannya baru-baru ini, pasangan mata wang EUR/USD melonjak hampir 60 mata dan mengakhiri hari itu dengan peningkatan sebanyak 0.5%, pada 1.1360.
Walaupun tahap ketegangan di Eropah timur agak berkurangan, termasuk disebabkan kesinambungan rundingan antara Moscow dan Barat, pakar memberi amaran bahawa masih terlalu awal untuk pemain jatuh ke dalam euforia. Jangan fikir yang terburuk telah berakhir selepas satu hari berita baik, kata mereka.
"Mengenai bagaimana Rusia akan bertindak lebih jauh. Mengikut rancangan itu. Dan apa yang akan terdiri daripadanya? Dari situasi sebenar di lapangan. Siapa boleh menjawab bagaimana ia akan berkembang? Belum ada sesiapa. Ia bergantung bukan sahaja kepada kita. Tetapi kita berhasrat dan akan berusaha untuk berunding dengan rakan kongsi kami mengenai isu yang telah kami bangkitkan untuk menyelesaikannya secara diplomatik," kata Presiden Rusia Vladimir Putin pada hari Selasa, menjawab persoalan bagaimana Rusia akan bertindak lebih lanjut dan sama ada beliau boleh menolak serangan ke atas Ukraine.
Amaran daripada Amerika Syarikat dan sekutunya tentang kemungkinan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine semakin kedengaran kebelakangan ini, menakutkan pelabur yang bimbang peningkatan ketegangan secara besar-besaran penuh dengan perubahan dalam trajektori ekonomi global.
Pakar Morgan Stanley percaya bahawa potensi pencerobohan Rusia ke atas Ukraine akan mewujudkan risiko yang besar bagi pasaran saham global dan membawa beberapa negara kepada kemelesetan yang sepenuhnya.
Barat menuduh Moscow membina kuasa ketenteraan berhampiran sempadan Ukraine dan mengesyaki ia menyediakan pencerobohan. Kremlin menolak syak wasangka ini, mengatakan bahawa ia hanya bertindak balas terhadap aktiviti NATO berhampiran sempadan Persekutuan Rusia.
"Bagaimana jika pencerobohan tidak berlaku? Dalam kes ini, kami hanya menjangkakan musim bunga yang lebih sejuk daripada biasa untuk saham yang telah mengalami retorik hawkish Fed," kata pakar strategi Morgan Stanley.
Mereka telah berulang kali menyatakan bahawa pasaran saham AS sedang menuju ke arah pembetulan yang masih tidak lengkap, dan memberikan salah satu sasaran akhir tahun terendah untuk S&P 500: 5000 sebagai senario kenaikan harga dan 4400 sebagai senario garis dasar.
Kembali pada bulan September, Morgan Stanley menggariskan dua cara untuk membangunkan risiko untuk pasaran saham:
1. "Fire", ramalan yang lebih optimistik yang mungkin berlaku jika Fed mula meninggalkan sokongan monetari apabila ekonomi negara semakin panas.
2. "Ais", senario yang boleh direalisasikan jika semakan ke atas pendapatan menjadi perlahan, dan statistik makro untuk Amerika Syarikat merosot.
Yang terakhir, menurut penganalisis Morgan Stanley, akan "menghancurkan", kerana ia akan membawa kepada penurunan 20% dalam indeks S&P 500.
Perlu diingatkan bahawa turun naik dalam pasaran kekal tinggi, terutamanya atas hasutan Amerika Syarikat, yang tidak jemu "mengumumkan" serangan Rusia ke atas Ukraine.
Persoalannya, mengapa Washington memerlukan ini?
Nampaknya, untuk mengalih perhatian orang ramai daripada inflasi, yang meningkat di seluruh dunia, tetapi sangat tinggi di Amerika Syarikat, mencecah paras tertinggi 40 tahun bulan lalu.
Ini memberi tekanan kepada Fed, memaksanya bukan sahaja untuk menaikkan kadar daripada rekod rendah, tetapi juga untuk mengurangkan penyata imbangan hampir $9 trilion, meningkat secara mendadak disebabkan pembelian bon kecemasan.
Retorik "berperang" telah datang dari para pemimpin Fed selama beberapa bulan sekarang.
Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell, selepas pelantikannya semula ke jawatan ini, bertukar daripada burung merpati menjadi helang, mengakui bahawa sudah tiba masanya untuk meninggalkan perkataan "sementara" berhubung dengan inflasi.
Menurut beberapa pakar, ini tidak lebih daripada perintah politik, kerana rakyat Amerika mengalami inflasi yang tidak pernah berlaku sebelum ini dalam beberapa dekad kebelakangan ini, yang memberi kesan teruk kepada penarafan Presiden AS Joe Biden.
Walau bagaimanapun, jika Fed benar-benar beralih daripada kata-kata kepada tindakan tegas, ia mengancam untuk menjatuhkan pasaran, menjejaskan pemulihan ekonomi dan memberi kesan negatif kepada prospek parti pemerintah untuk mengekalkan kuasa dalam pilihan raya musim luruh.
Dengan menaikkan sedikit kadar dan menurunkan inflasi kepada 5%, bank pusat AS akan membunuh dua burung dengan satu batu sekaligus – pertama, ia akan menunjukkan bahawa segala-galanya terkawal, dan kedua, ia akan mengeluarkan wap daripada pasaran yang telah adil dipam dengan mudah tunai semasa pandemik.
Senario ini baru-baru ini dibayangkan oleh ketua Fed San Francisco, Mary Daly, yang percaya bahawa selepas menaikkan kadar pada bulan Mac, FOMC mungkin mempertimbangkan untuk menggantung proses ini pada mesyuarat seterusnya untuk menilai keadaan ekonomi.
Beliau berkata jika bank pusat AS terlalu "pantas dan agresif", ia boleh memberi kesan negatif kepada pertumbuhan KDNK dan kestabilan harga, yang cuba dicapai oleh Fed.
Memfokuskan pada geopolitik, para pemain meletakkan sementara faktor penting lain ke latar belakang, tetapi sebaik sahaja kesan risiko geopolitik berkurangan, kesan kenaikan kadar faedah ke atas ekonomi Amerika akan muncul semula.
Ramai pelabur tidak boleh menyingkirkan idea bahawa Fed sepatutnya mengambil langkah sebagai tindak balas kepada mempercepatkan inflasi lebih awal. Pada masa yang sama, mereka tidak mahu bank pusat memburukkan lagi kesilapannya dengan bertindak keterlaluan sekarang dan mewujudkan ancaman kepada ekonomi dengan tindakan balas dendamnya.
Ia juga menyumbang kepada turun naik yang tinggi dalam pasaran hutang AS, di mana keluk hasil yang mendatar menggambarkan kebimbangan bahawa Fed telah pun membenarkan inflasi di luar kawalan dengan menangguhkan kenaikan kadar faedah dan berisiko merosakkan pertumbuhan ekonomi kerana ia tergesa-gesa untuk mengejarnya.
"Dalam satu pihak, pasaran mengatakan bahawa ini adalah apa yang Fed akan lakukan, dan sebaliknya, ia berkata, 'Oh, dengan cara ini, ini akan menjadi satu kesilapan,'" kata penganalisis Citi.
"Risikonya ialah pada satu ketika pegawai FOMC akan bergerak untuk menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas, kerana adalah sangat luar biasa bagi bank pusat untuk mempunyai kadar faedah sifar dalam menghadapi berita yang sedang kita lihat," Bank of Kata penganalisis Amerika, merujuk kepada inflasi.
"Kami benar-benar berpendapat Fed berada di belakang jadual. Pada pendapat kami, bank pusat sepatutnya mula menaikkan musim gugur lalu, dan oleh itu ia perlu mengejar sesuatu," tambah mereka.
Pada masa ini, pasaran wang meletakkan dalam sebut harga peningkatan dalam kadar faedah di Amerika Syarikat sebanyak kira-kira 175 mata asas menjelang Februari tahun depan. Pada masa yang sama, kebarangkalian bahawa Fed akan menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas pada mesyuarat Mac ialah 62%. Peningkatan kadar sekurang-kurangnya 25 mata asas pada bulan Mac telah pun diambil kira sepenuhnya.
"Memandangkan tiada siapa tahu dengan tepat di mana kadar neutral, Fed mungkin bergerak ke kawasan terhad lebih awal daripada yang ia sedar, dan ini akhirnya boleh membawa kepada kemelesetan," kata pakar strategi Rabobank.
Pelabur menghadapi tugas yang bercanggah: untuk menjual perbendaharaan sebelum menaikkan kadar atau membelinya sebagai aset tempat selamat kerana ketegangan geopolitik yang berterusan. Atas sebab ini, bank pusat AS mungkin lebih mudah untuk menyediakan ekonomi negara untuk pendaratan yang perlahan.
Sementara itu, di Eropah, gelombang jualan bon kerajaan yang disebabkan oleh perubahan hawkish di Bank Pusat Eropah baru-baru ini agak reda dalam menghadapi ancaman ketenteraan di negara jiran dengan anggota NATO.
Kepimpinan ECBk berpendapat bahawa inflasi di zon euro adalah berbeza daripada di Amerika Syarikat, dan tidak memerlukan langkah tindak balas yang sama dalam rangka dasar monetari. Oleh kerana ketegangan yang berterusan di sekitar Ukraine, ternyata lebih mudah bagi pelabur untuk menerima pandangan ini.
Berikutan mesyuarat ECB Februari, ketuanya Christine Lagarde membayangkan bahawa bank pusat tidak lagi boleh menolak senario kenaikan kadar tahun ini. Bagaimanapun, dia kemudiannya cuba mengekang jangkaan tindakan tegas.
Pada hari Isnin, Lagarde sekali lagi berkata bahawa bank pusat tidak akan tergesa-gesa membatalkan langkah-langkah rangsangan dan sebarang pelarasan dasar akan dilakukan secara beransur-ansur.
Bank pusat akan mengambil langkah pada masa yang sesuai untuk mencapai sasaran inflasi 2% dalam jangka sederhana, katanya.
Klaas Knot, yang merupakan ahli Majlis Pentadbiran ECB, percaya bahawa inflasi di zon euro akan menjadi 4% untuk sebahagian besar tahun ini.
Beliau meramalkan bahawa kenaikan kadar pertama di zon euro mungkin berlaku pada suku keempat, dan pusingan seterusnya akan berlaku pada awal 2023.
Namun begitu, Knot dikenali sebagai salah seorang penjaja yang bersemangat dalam kalangan ahli lembaga ECB, dan dia perlu meyakinkan rakan sekerjanya yang lebih luas sebelum bank pusat mula menaikkan kadar.
Inflasi yang tinggi mengubah imbangan kuasa dalam ECB dan kenaikan kadar faedah tahun ini adalah "kemungkinan besar," kata wakil bank pusat itu Martins Kazaks pada hari Rabu, walaupun beliau memberi amaran bahawa bank itu tidak seharusnya "mengejutkan" dengan mengetatkan monetari. dasar terlalu cepat.
Pada mesyuarat Mac, ECB tidak mungkin membangunkan "peta jalan" politik, Kazaks percaya, tetapi menyatakan bahawa pembelian aset oleh bank pusat mungkin berhenti pada suku ketiga tahun ini.
Kebanyakan ahli ekonomi yang ditinjau baru-baru ini oleh Reuters menjangkakan ECB akan menaikkan kadar deposit daripada -0.50% kepada -0.25% menjelang akhir tahun ini, dan pasaran wang sudah pun memasukkan sebut harga pulangan kadar kepada 0% pada masa itu.
Walau bagaimanapun, walaupun langkah sedemikian akan meninggalkan ECB jauh di belakang rakan sejawatannya di AS, yang dijangka menaikkan kadar dana persekutuan daripada julat 0%-0.25% pada bulan Mac, mungkin sebanyak setengah mata. Pada masa yang sama, sesetengah pakar menjangkakan sehingga tujuh kenaikan kadar Fed menjelang akhir 2022.
Walaupun dengan kenaikan kadar ECB pada akhir tahun ini, masalah kekurangan sokongan untuk euro masih relevan, kata penganalisis JP Morgan.
"Daripada terpengaruh dengan kesan positif serta-merta kenaikan kadar ECB ke atas euro pada akhir tempoh ramalan, kami percaya bahawa perbezaan dalam kadar faedah akan terus berubah memihak kepada dolar AS, kerana Fed akan memegang empat kenaikan, mungkin lima, sebelum ECB mula melakukan perkara yang sama," kata mereka.
Pada hari Rabu, pasangan mata wang EUR/USD mencapai tahap tinggi tempatan pada 1.1395, tetapi kemudian diselaraskan sedikit.
Sentimen pasaran kekal optimis di tengah-tengah harapan berterusan untuk pengurangan ketegangan geopolitik di Eropah timur. Ini memberi tekanan sederhana pada mata wang AS, yang didagangkan dengan penurunan lebih daripada 0.2%, sekitar 95.80 mata pada hari Rabu.
Malah statistik makro yang kukuh untuk Amerika Syarikat tidak dapat menyokong dolar.
Oleh itu, jualan runcit di negara ini pada Januari meningkat sebanyak 3.8% dari segi bulanan, manakala pengeluaran perindustrian berkembang sebanyak 1.4% berbanding Disember. Penganalisis meramalkan pertumbuhan indikator pertama sebanyak 2%, dan yang kedua - sebanyak 0.4%.
Daripada pengeluaran yang lebih rendah, dolar AS ditahan oleh jangkaan kenaikan kadar yang agresif oleh Fed.
Pelabur menunggu pelepasan minit dari mesyuarat Januari FOMC, di mana mereka berharap untuk mencari maklumat lanjut mengenai dasar monetari bank pusat selanjutnya.
"Pasangan EUR/USD mungkin pulih sedikit di tengah-tengah ketegangan geopolitik yang reda, tetapi kami percaya bahawa dalam beberapa suku akan datang ia akan terus berada di bawah tekanan daripada tetapan dasar monetari ECB ultra-merpati, yang boleh menolak pasangan itu ke arah 1, 1000 ," kata pakar strategi Scotiabank.
"Penembusan di atas 1.1400 (tahap sekitar MA 100 hari jatuh pada 1.1404) akan membentuk isyarat kenaikkan yang penting untuk EUR/USD dan menyasarkan pasangan itu pada rintangan pada 1.1450 dan pusingan selanjutnya. 1.1500. Sokongan di bawah 1.1350 terletak pada 1.1320 dan 1.1300-1.1280," tambah mereka.
