Amerika Syarikat terus meningkatkan ketegangan di benua Eropah, mengejar matlamatnya, yang masih belum jelas sepenuhnya. Atas sebab tertentu, Amerika Syarikat memanggil pencerobohan Ukraine "tidak dapat dielakkan", mencipta alasan palsu untuk memulakan perang. Walaupun rancangan sedemikian tidak masuk akal, persiapan untuk operasi ketenteraan sedang berjalan dengan pantas.
Mungkin tiada persediaan sebenar untuk berperang, tetapi pasaran tidak bertindak balas terhadap realiti, tetapi bunyi maklumat. Indeks S&P500 kehilangan lebih daripada 2% pada penghujung hari, pasaran saham negara-negara Asia Pasifik berada dalam keadaan merah, dan tidak ada keraguan bahawa Eropah juga akan dibuka di zon merah. Pertumbuhan minyak juga sebahagian besarnya disebabkan oleh sebab geopolitik. Sementara itu, pelaburan AS dalam sektor ekstraktif berada pada tahap yang rendah, dan jauh daripada paras tertinggi 2015, pekerjaan tidak berkembang, yang bermaksud tiada potensi untuk pertumbuhan pengeluaran dalam jangka pendek.
Minit mesyuarat Januari Fed, yang diterbitkan pada hari Rabu, merendahkan sedikit jangkaan kenaikan kadar pada bulan Mac sebanyak 0.5% sekaligus, jadi ia boleh dianggap dovish. Bagaimanapun, pada kadar kenaikan kadar keseluruhan, pegawai Fed sedang bersedia untuk melakukannya dengan lebih agresif daripada yang diramalkan sebelum ini, disebabkan oleh inflasi yang lebih tinggi, pasaran buruh yang yakin dan prospek pertumbuhan yang lebih kukuh. Tiada perpaduan dalam komen pegawai Fed selepas penerbitan itu. Khususnya, ketua St. Louis Fed Bullard mengesahkan pendirian yang dinyatakan sebelum ini mengenai keperluan untuk menaikkan kadar sebanyak 100 mata menjelang Julai, manakala Kashkari yakin bahawa menaikkan kadar tidak akan membantu mengurangkan inflasi. Sebaliknya, Harker menyeru untuk menaikkan kadar pada bulan Mac hanya sebanyak 0.25%.
Penerbitan data terkini ternyata pada umumnya lebih lembut, tetapi tidak menyebabkan reaksi ketara pasaran, yang berada di bawah mantra "bersedia untuk berperang". Indeks Philadelphia Fed merosot daripada 23.2p kepada 16.0p pada bulan Februari, iaitu di bawah ramalan 20p. Tuntutan pengangguran awal meningkat secara tidak dijangka daripada 225k kepada 248k dan bukannya penurunan yang dijangkakan kepada 218k. Kelemahan dalam ulasan serantau berpotensi menunjukkan bahawa indeks ISM pada bulan Februari juga akan menunjukkan penurunan.
Tiada konsensus mengenai rancangan Fed di pasaran, dan ini hanya menambah ketegangan. Walaupun kadar pemulihan ekonomi AS kelihatan agak berlebihan, penunjuk kewangan yang memerlukan campur tangan segera berada di luar skala. Menganalisis kitaran kenaikan kadar dalam tempoh 30 tahun yang lalu, Danske Bank percaya bahawa keadaan semasa sudah sangat berbeza daripada keadaan sebelum ini - inflasi teras jauh lebih tinggi, pengangguran lebih rendah, hasil meningkat dengan cepat, dan kadarnya ketinggalan di belakangnya jauh tak munasabah.
Sehubungan itu, bank itu berkata bahawa Fed akan dipaksa untuk cepat mengejar keluk hasil, dan sebagai hasilnya, akan menaikkan kadar sebanyak 200 mata tahun ini, dan bermula serta-merta dari 50p pada bulan Mac. Pada bulan Mei, ia akan mula mengurangkan baki. Jika pengiraannya betul, maka kita harus menjangkakan peningkatan yang lebih pantas dalam beban belanjawan AS dan peningkatan pesat dalam defisit bajet, yang memerlukan tindakan tegas daripada kerajaan.
Amerika Syarikat perlu mewujudkan keadaan untuk kemasukan modal asing, yang mana ia perlu untuk melaksanakan gabungan dua faktor – untuk mewujudkan keadaan yang lebih baik untuk menjalankan perniagaan dan untuk mengelakkan pengetatan pesat keadaan kewangan disebabkan oleh tindakan yang perlu Fed. Yang pertama dicapai dengan kenaikan harga bahan mentah dan tenaga, itulah sebabnya minyak mempunyai prospek pertumbuhan yang baik, walaupun tahap pelaburan yang rendah dalam sektor itu, serta harga gas asli di Eropah. Yang kedua ialah pertumbuhan ketegangan geopolitik di Eropah, yang mewujudkan keadaan untuk pelarian modal.
Oleh itu, kami cenderung menganggap pertumbuhan ketegangan geopolitik di Eropah sebagai operasi perlindungan untuk permulaan kitaran kenaikan kadar Fed yang tidak dapat dielakkan pada bulan Mac. Matlamatnya adalah untuk menyokong dolar AS yang semakin lemah dan beralih kepada pihak pelabur yang mengeluarkan modal mereka dari Eropah, risiko utama melaksanakan "pelan Biden" sebelum pilihan raya pertengahan musim luruh ini apabila Fed akan mula mengurangkan kunci kira-kira dan akan tidak dapat membiayai belanjawan AS dalam jumlah yang sama. Tanpa sokongan besar itu, dolar AS akan melemah lebih cepat seperti yang ditunjukkan oleh laporan CFTC selama beberapa minggu.
