Dolar AS mengakhiri dagangan minggu lepas dengan positif, hanya di atas 99.00 mata.
Pada Jumaat, dolar AS terus mengukuh berbanding euro, berikutan kebimbangan berterusan pelabur terhadap nasib ekonomi global berkaitan dengan pengenalan sekatan baharu terhadap Moscow oleh Washington.
Pasangan mata wang EUR/USD merosot lebih daripada 0.6% dan ditutup di zon merah sekitar tahap 1.0910.
Indeks Wall Street utama juga berakhir minggu lalu dengan dinamika negatif.
Setelah gagal melindungi pesanan yang diperoleh pada mulanya, S&P 500 menurun sebanyak 1.3% kepada 4,204.31 mata. Indeks itu jatuh sebanyak 2.9% untuk minggu kedua berturut-turut.
Keyakinan pelabur yang dikaitkan dengan kenyataan Presiden Rusia Vladimir Putin mengenai kehadiran perkembangan positif dalam rundingan dengan Ukraine, yang menyokong pasaran pada awal dagangan, cepat pudar.
Pada Jumaat, ketua White House, Joe Biden berkata bahawa Amerika Syarikat enggan mengimport minuman beralkohol, makanan laut dan berlian dari Rusia.
Di samping itu, beliau menandatangani dekri mengikut mana pelaburan baru dalam mana-mana sektor ekonomi Rusia kini dilarang untuk penduduk AS, bergantung kepada keputusan Kementerian Kewangan AS.
Data statistik di Amerika Syarikat juga menambah negatif, yang menunjukkan bahawa indeks keyakinan pengguna di negara itu dari Universiti Michigan jatuh kepada 59.7 mata pada Mac berbanding 62.8 mata sebulan sebelumnya. Nilai indikator telah menjadi yang terendah sejak November 2011. Ini menandakan tanda kelembapan dalam aktiviti pengguna Amerika dan mengancam untuk tidak membenarkan ramalan pelabur mengenai keuntungan syarikat.
"Risiko utama kepada keuntungan syarikat S&P 500 ialah kenaikan harga komoditi dan mengakibatkan keyakinan pengguna yang lemah dan pertumbuhan ekonomi yang rendah," kata pakar strategi di Goldman Sachs.
Ramalan baharu bank untuk indeks S&P 500 menunjukkan indikator itu akan mengakhiri tahun dengan sedikit penurunan.
Pada masa yang sama, Goldman Sachs tidak mengecualikan kemerosotan keadaan, menganggarkan sebanyak 35% kemungkinan kemelesetan di Amerika Syarikat disebabkan oleh kenaikan harga minyak dan akibat negatif lain daripada konflik ke atas Ukraine.
Risiko kemelesetan sebahagiannya terkandung dalam harga saham semasa, menurut pakar bank itu.
"Dalam kes senario negatif, kami menjangkakan penurunan dalam keuntungan syarikat dan penurunan 15% dalam S&P 500, sehingga 3,600 mata menjelang akhir tahun," kata mereka.
"Semua orang mengambil langkah selamat sekarang. Pasaran bersedia untuk meningkat sekiranya krisis Ukraine mereda, tetapi ia mungkin turun jika keadaan bertambah buruk," lapor Neuberger Berman Group.
Bagaimanakah konfrontasi antara Moscow dan Kiev akan berakhir? Soalan ini membimbangkan ramai orang, dan tiada jawapan yang jelas untuknya.
Terdapat empat senario.
1) Gencatan senjata dan konflik "beku".
Pegawai Rusia dan Ukraine telah berhubung hampir sejak Moscow mengarahkan tenteranya memasuki negeri jiran itu. Walaupun rundingan masih belum membuahkan hasil, hakikat bahawa dialog berterusan membuka jalan kepada pemberhentian permusuhan. Ini akan dilihat sebagai langkah pertama ke arah penyelesaian jangka panjang, tetapi ia mungkin bertukar menjadi konflik "beku", sama seperti yang telah diperhatikan di Donbas sejak lapan tahun lalu.
Pertelingkahan sekali-sekala dan sekatan Barat yang berterusan terhadap Moscow akan mengubah pemulihan awal dalam pasaran menjadi penurunan beransur-ansur.
Ancaman tercetusnya perang berskala penuh baharu akan menyumbang kepada kenaikan harga minyak dan gas. Dolar AS, sebagaimana peraturan, menang dalam masa ketidaktentuan, dan kemungkinan mengetatkan dasar monetari Rizab Persekutuan yang dikaitkan dengan kos tenaga yang lebih tinggi, serta tekanan harga domestik, akan mengukuhkan lagi mata wang AS, manakala saham akan mengalami lebih banyak lagi.
2) Kesimpulan transaksi
Pelabur akan menarik nafas lega jika tindakan ketenteraan di Ukraine berakhir dengan perjanjian jangka panjang.
Komitmen Kiev untuk mengelak daripada menyertai NATO apabila menyertai EU dan penarikan tentera Rusia dari kebanyakan wilayah Ukraine boleh menjadi asas kepada perjanjian.
Dalam senario sedemikian, saham akan melonjak dan harga minyak dan gas akan jatuh apabila Rusia kembali ke pasaran dunia dengan beberapa potensi.
Dolar AS pada mulanya akan runtuh di tengah-tengah penjualan aset defensif, tetapi kemudiannya akan meningkat apabila Fed kekal di garis hadapan pengetatan monetari. Adalah penting untuk diingat bahawa inflasi teras di AS adalah lebih tinggi daripada di banyak negara lain, dan inilah yang penting kepada bank pusat.
3) Penyerahan Ukraine
Jika Kiev telah menaikkan bendera putih di bawah serangan kekuatan ketenteraan Moscow, senario sedemikian akan menyebabkan Rusia terpencil, dan Barat boleh mengenakan sekatan tambahan ke atas import barangan dari negara itu.
Ini bukan sahaja akan mendorong harga minyak dan gas untuk terus meningkat, tetapi juga akan membawa kepada kenaikan mendadak dalam harga makanan, yang akan menyebabkan kemelesetan di banyak negara, potensi rampasan kuasa yang akan memaksa Fed untuk meneruskan dasar yang lebih lembut.
Dalam kes ini, dolar AS akan jatuh, kerana penyerahan sepenuhnya akan memberikan lebih keyakinan daripada gencatan senjata, yang boleh ditembusi pada bila-bila masa.
Keyakinan sedemikian - di Rusia yang terpencil tetapi lebih besar - akhirnya akan memberi manfaat kepada saham AS, kerana ekonomi Amerika Syarikat kurang bergantung kepada Rusia berbanding ekonomi Eropah.
4) NATO terlibat dalam konflik
Jika Barat memutuskan untuk bertindak, konflik akan berkembang secara mendadak, yang akan mencetuskan kejatuhan besar-besaran dalam saham dan mungkin membawa kepada jeda dalam dagangan. Pada masa yang sama, dolar pelindung akan mendapat permintaan yang lebih besar.
Pada mulanya, harga minyak akan meningkat, tetapi negara pengeluar minyak boleh meningkatkan pengeluaran, manakala kenaikan harga untuk barangan lain dan penurunan keyakinan pengguna akan membawa kepada kemusnahan permintaan, yang akhirnya akan menyebabkan penurunan harga.
Sukar untuk mengatakan siapa yang akhirnya akan menang dalam peperangan seperti itu, tetapi kemenangan akan menjadi harga yang memusnahkan seluruh dunia.
Akibat yang mungkin bagi pasaran merumitkan kerja bank pusat utama, termasuk Fed dan ECB, kerana mereka berusaha untuk menyokong pertumbuhan ekonomi yang perlahan di tengah-tengah peningkatan inflasi, lonjakan mendadak dalam harga tenaga dan kejutan luar.
Memandangkan pemberhentian permusuhan di Ukraine masih merupakan prospek yang jauh, pertumbuhan ekonomi zon Eropah mungkin akan memperlahan dengan mendadak, yang mungkin memaksa Bank Pusat Eropah untuk beralih daripada inflasi kembali kepada pertumbuhan dan keperluan untuk buruh.
Tetapi pada masa ini, helang menang dalam Majlis Tadbir ECB.
Berikutan keputusan mesyuarat Mac, bank pusat menjelaskan bahawa ia lebih tertumpu kepada inflasi yang tinggi berbanding pertumbuhan ekonomi yang perlahan. Bank itu akan menghentikan program pembelian bonnya menjelang September atau lebih awal, meninggalkan penyata sebelumnya bahawa pembelian akan diteruskan pada bulan Oktober atau kemudian. Langkah ini akan menamatkan alat rangsangan ECB yang paling penting, yang telah beroperasi hampir sepanjang tujuh tahun yang lalu.
"Mungkin ECB akan menyesali keputusan ini," penganalisis Pendapatan Tetap PGIM percaya.
Ekonomi zon Eropah mula perlahan walaupun sebelum Rusia membawa tenteranya ke Ukraine. Mungkin konflik itu akan bertukar menjadi kejutan stagflasi bagi Eropah, yang bersempadan dengan Rusia dan mempunyai hubungan perdagangan yang rapat dengan negara ini, termasuk sangat bergantung kepada sumber tenaga Rusia.
Selain itu, konflik di Ukraine menimbulkan risiko kemelesetan ketiga di zon euro dalam tempoh dua tahun. Ini boleh membawa kepada sekatan eksport, gangguan kepada bekalan yang sudah berkurangan dan kenaikan harga tenaga dan komoditi untuk isi rumah dan sektor perkilangan di rantau ini.
Zon Eropah adalah pengimport utama minyak dan gas asli, yang bermaksud bahawa kenaikan mendadak dalam harga minyak dan gas telah menjadi sejenis cukai ke atas isi rumah dan perniagaan. Oleh sebab itu, lebihan perdagangan besar zon Eropah baru-baru ini telah digantikan dengan defisit, kata pakar ekonomi di Institut Kewangan Antarabangsa.
Penganalisis di Goldman Sachs menjangkakan bahawa jumlah pengeluaran di zon Eropah sebenarnya akan berkurangan pada suku kedua, memetik kawasan yang berdekatan dengan Ukraine.
Pada masa yang sama, gangguan dalam bekalan barangan utama akan menjejaskan ekonomi zon Eropah secara tidak seimbang dan menangguhkan pengetatan dasar ECB, menurut ahli strategi ABN Amro, yang kini mempunyai senario garis dasar untuk pasangan mata wang EUR/USD jatuh ke pariti atau bahkan lebih rendah buat kali pertama dalam kira-kira dua dekad.
Pasangan mata wang utama melonjak ke tahap tinggi mingguan sekitar 1.1120 pada hari Khamis, tetapi dengan cepat meninggalkan mata yang diperoleh, menafikan pertumbuhan yang bermula selepas pengumuman keputusan ECB mengenai dasar monetari.
Bank pusat itu berkata ia akan menghentikan program pembelian bon berskala besar lebih awal daripada jangkaan dan meletakkan asas untuk menaikkan kadar faedah akhir tahun ini.
Pada masa yang sama, ECB menerbitkan ramalan ekonomi baharu, di mana tiada apa-apa yang positif untuk euro.
Institut Kewangan menurunkan unjuran pertumbuhan KDNK zon Eropah pada 2022 daripada 4.2% kepada 3.7%, manakala anggaran inflasi untuk tahun semasa dinaikkan daripada 3.2% kepada 5.1%.
Dengan menghentikan pembelian aset lebih awal daripada jangkaan, ECB berisiko mengambil langkah berbahaya untuk mengetatkan dalam menghadapi pertumbuhan ekonomi yang perlahan.
Fed juga menghadapi tugas yang amat sukar.
"Bank pusat perlu mengimbangi antara inflasi dan mendorong kami ke dalam kemelesetan," kata pakar di PGIM Quantitative Solutions.
Apabila satu-satunya sebab yang membimbangkan ialah pandemik COVID-19, pegawai Fed berpandangan bahawa mereka boleh menjinakkan inflasi dengan peningkatan sederhana dalam kadar faedah, sementara ekonomi dan pasaran buruh berkembang maju.
Walau bagaimanapun, konflik Rusia-Ukraine telah bertindih di atas krisis kesihatan, dan apabila penggubal dasar bank pusat AS bertemu lewat minggu ini, mereka perlu memutuskan berapa banyak kerosakan yang telah dilakukan kepada prospek cerah ini, dan sama ada harapan mereka untuk pendaratan ekonomi telah berkurangan atau runtuh sama sekali.
Pengerusi Fed Jerome Powell baru-baru ini menggunakan istilah yang kurang khusus, seperti "tangkas," untuk dasar yang dijangka termasuk kenaikan kadar yang berterusan tahun ini, tetapi yang mungkin perlu sama ada dipercepatkan atau diperlahankan sebagai tindak balas kepada peristiwa dan keadaan yang berubah dengan pantas .
Bercakap kepada Kongres awal bulan ini, Powell menjelaskan bahawa perhatian bank pusat tertumpu kepada inflasi dan beliau bersedia untuk menaikkan kadar faedah dan menaikkannya sebanyak setengah peratus jika pertumbuhan harga tidak perlahan.
Tetapi Powell juga mengakui bahawa dunia telah menjadi lebih kompleks, dan mungkin mengambil masa untuk memahaminya.
"Konflik Rusia-Ukraine sedang mengubah peraturan permainan dan mungkin bersama kami untuk jangka masa yang sangat lama. Acara utama nampaknya masih di hadapan, dan kami tidak tahu apakah kesan sebenar terhadap ekonomi AS. Kami juga tidak tahu sama ada akibat ini akan cukup lama atau tidak," kata pengerusi Fed itu pada pendengaran di hadapan Jawatankuasa Perkhidmatan Kewangan Dewan pada 2 Mac.
Dalam beberapa hari akan datang, dijadualkan akan berlangsung mesyuarat Fed, berikutan itu bank pusat akan membuat keputusan mengenai perjalanan lanjut dasar monetari.
Tidak ada keraguan sekarang bahawa FOMC akan mula menaikkan kadar. Walau bagaimanapun, semua orang ingin tahu apa yang akan dilakukan oleh Fed seterusnya?
Fed hampir pasti akan menaikkan kadar faedah penanda arasnya sebanyak satu perempat daripada mata peratusan pada akhir mesyuarat dua harinya pada hari Rabu. Lebih penting ialah ramalan yang menunjukkan berapa banyak, menurut ahli politik, adalah perlu untuk menaikkan kadar tahun ini dan pada 2023-2024.
Jika ramalan baru menunjukkan bahawa sasaran kadar dana persekutuan akan melebihi 2.50% pada tahun-tahun akan datang, ia akan memberi isyarat bahawa majoriti ahli FOMC sangat prihatin terhadap inflasi sehingga mereka tidak mengambil berat tentang risiko kemelesetan untuk mengurangkannya dengan cepat. Ini akan menjadi perkembangan yang sangat "hawkish" dan akan menyokong dolar AS.
Penganalisis Capital Economics menjangkakan Fed akan menaikkan kadar asas sebanyak 25 mata asas dan meneruskan komitmennya kepada kitaran pengetatan yang agresif, yang mungkin meneruskan rali mata wang AS.
Pada Isnin, indeks USD meningkat kepada 99.30 mata semasa sesi Asia, menghampiri tahap tinggi 22 bulan, tetapi kemudiannya terpaksa kembali ke zon di bawah 99.00 di tengah-tengah harapan baru untuk penyelesaian diplomatik kepada konflik di Ukraine.
Ketua pejabat Presiden Ukraine, Mikhail Podolyak, berkata pada hari Ahad bahawa Rusia sedang menjalankan rundingan yang membina, sambil menambah bahawa pihak-pihak boleh mencapai keputusan dalam beberapa hari. Perwakilan Rusia Leonid Slutsky pula menyatakan bahawa kemajuan ketara telah dicapai dalam rundingan.
Namun begitu, pertempuran di Ukraine berterusan.
Jurucakap Kremlin hari ini berkata bahawa semua rancangan Rusia di Ukraine akan dilaksanakan sepenuhnya dan mengikut jadual.
"Operasi khas sedang dibangunkan mengikut rancangan, ia akan disiapkan tepat pada masanya dan sepenuhnya," kata Dmitry Peskov, setiausaha akhbar presiden Rusia. Pada masa sama, beliau menjelaskan bahawa tarikh akhir untuk penyiapannya tidak diumumkan.
Jika tidak ada pengurangan ketara konflik di Ukraine, dolar akan kekal kukuh, MUFG Bank percaya.
Sentimen kenaikan harga semasa mata wang AS masih disokong oleh garis sokongan 6 bulan, yang kini berjalan berhampiran 95.80, manakala tinjauan jangka panjang untuk USD kekal positif selagi ia kekal di atas Moving Averages (MA) 200 hari pada 94.35.
Menjejaki sedikit peningkatan dalam sentimen risiko, pasangan mata wang EUR/USD itu melantun semula daripada tahap 1.0900 pada hari Isnin dan memperoleh semula sebahagian besar kerugian pada hari Jumaat. Walau bagaimanapun, seperti yang dinyatakan dalam Scotiabank, gambaran teknikal kekal menurun dengan jelas.
"Pasangan mata wang utama perlu sekurang-kurangnya menguji tahap 1.1000 tidak lama lagi (selepas tahap tinggi harian 1.0990), jika tidak, aliran menurun yang lebih luas akan terus memberi tekanan ke atasnya, menolaknya untuk menguji semula tahap 1.0800 pada hari-hari akan datang," kata pakar strategi bank itu.
"Tahap 1.1050 bertindak sebagai rintangan seterusnya selepas 1.1000. Sokongan di bawah 1.0940-1.0950 ialah kawasan 1.0900, diikuti oleh zon 1.0850," tambah mereka.
Bagi prospek jangka panjang, menurut ahli ekonomi Nomura, pasangan mata wang EUR/USD akan menurun kepada 1.0800 pada suku kedua dan kemungkinan besar akan pulih kepada 1.1400 menjelang akhir 2022.
"Terdapat tiga jenis risiko yang boleh menyebabkan penyusutan nilai euro berbanding dolar AS: 1) harga tenaga yang lebih tinggi di Eropah, yang sangat bergantung kepada gas dan minyak Rusia; 2) harga makanan yang lebih tinggi; 3) kos sekatan untuk bank-bank Eropah. Mengambil kira risiko ini, kami menyemak semula ramalan kami untuk penurunan pasangan mata wang EUR/USD ke tahap 1.0800 pada suku ke-2, tetapi dengan kebarangkalian pemulihan yang lebih kukuh berbanding suku ke-3 kepada 1.1000, 1.1400 menjelang akhir 2022 dan 1.2000 menjelang akhir 2023," kata bank itu.
Sokongan untuk euro pada masa hadapan berkemungkinan disebabkan oleh meredakan konflik antara Rusia dan Ukraine, peralihan kepada ramalan pertumbuhan yang lebih positif di zon Eropah dan peningkatan jangkaan normalisasi dasar monetari ECB, penganalisis Nomura percaya.
Mereka menunjukkan bahawa risiko negatif untuk mata wang tunggal itu termasuk krisis geopolitik yang berpanjangan, yang mungkin bertambah teruk pada suku ketiga.
"Ini akan membawa kepada fakta bahawa pasangan mata wang EUR/USD akan menjadi lebih hampir kepada pariti sekitar tahap 1.0200–1.0300 jika kita melihat bahawa harga tenaga melampau baharu akan membawa kepada penutupan loji Eropah," kata Nomura.
