Lebih daripada 70 tahun telah berlalu sejak Washington berjaya menyepadukan dolar ke dalam sistem saraf pusat ekonomi dunia, dan Amerika Syarikat mendapat peranan kuasa dominan.
Dan pengajaran utama krisis semasa, menurut ahli strategi geopolitik George Friedman, ialah Amerika Syarikat telah menunjukkan bahawa mungkin senjata paling berkuasa di dunia ialah dolar.
Mengapakah dolar AS mempunyai kuasa sedemikian? Jawapan kepada soalan ini agak jelas: USD ialah unit untuk mengira pinjaman dan invois global, cara pembayaran dan simpanan, memberi keistimewaan kepada penerbit, yang boleh menggunakan mata wang sesuka hati.
Memandangkan dolar menyumbang kira-kira 40% daripada penyelesaian perdagangan global dan kira-kira 60% daripada rizab kerajaan, tidak ada keraguan bahawa ia mempunyai lebih pengaruh daripada euro, yen atau paun.
Bagaimanapun, menjadikan mata wang AS sebagai senjata bukan sahaja akan membawa kepada pemecahan ekonomi global, tetapi juga mungkin memaksa seluruh dunia untuk mencari cara untuk membuat transaksi dan menyimpan barang berharga memintas AS, pakar memberi amaran.
Organisasi untuk Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) percaya bahawa percubaan untuk membangunkan sistem alternatif berpotensi mengurangkan peranan dominan dolar dalam pasaran kewangan dan dalam pembayaran rentas sempadan.
Baru-baru ini, Ketua Pegawai Eksekutif BlackRock Larry Fink berkata bahawa konflik di Eropah timur boleh membawa kepada perubahan besar-besaran dalam rantaian bekalan, sistem pembayaran dan, kemungkinan besar, akan menjadikan mata wang digital lebih popular.
"Malah sebelum tercetusnya permusuhan di Ukraine, beberapa negeri meneliti dan membangunkan mata wang digital serta rangka kerja kawal selia untuk kerja mereka. Sistem pembayaran digital global, jika direka dengan betul, boleh menjadikan pembayaran antarabangsa telus, mengurangkan risiko pengubahan wang haram dan rasuah. Mata wang digital boleh mengurangkan kos urus niaga antarabangsa, contohnya, apabila pekerja menghantar wang kepada keluarganya di negara lain," kata Fink.
China sudah pun melakukan usaha tertentu ke arah ini.
Sistem pembayaran antara bank rentas sempadan China (CIPS - alternatif kepada sistem SWIFT) dan mata wang digitalnya (eCNY) mungkin masing-masing menjadi sistem pembayaran dan mata wang yang dominan, untuk perdagangan antara China dan banyak rakan dagangannya, laporan The Financial Times.
Dalam jangka panjang, yuan elektronik juga boleh menjadi mata wang rizab yang penting. Walau bagaimanapun, China masih belum membina infrastruktur yang sesuai untuk menjadi pusat kewangan global, nota PineBridge Investments.
Ketiadaan alternatif yang benar-benar boleh dipercayai menunjukkan bahawa dolar akan kekal sebagai mata wang global yang dominan.
Syarikat global, dana pencen dan pengurus aset menyimpan wang mereka dalam dolar, mendapat peluang untuk memiliki simpanan dan kecairan cepat daripada swap.
Selagi tiada ancaman sebenar terhadap kewujudan USD dan kesolvenan kerajaan AS, mereka akan mengelakkan langkah aktif untuk menjual aset dalam denominasi dolar.
"Dolar dolar ialah mata wang negeri bagi sistem global separa imperial di mana kawasan ekonomi yang berbeza dihubungkan oleh mata wang rizab biasa," kata ahli sains politik Amerika, Herman M. Schwartz.
Pada pendapat beliau, mata wang rizab yang tidak mempunyai pengaruh ketenteraan mahupun kedalaman pasaran saham yang membawa pulangan lebih tinggi, seperti euro, yen atau paun, tidak boleh menjadi mata wang yang dominan.
"Bom" gas untuk euro
Terlebih jualan disebabkan kebimbangan mengenai akibat ekonomi konflik ketenteraan di Ukraine dan ancaman penyebarannya ke barat, euro mendapat manfaat daripada harapan untuk keamanan pada hari Selasa, manakala dolar pelindung mengalami peningkatan selera risiko.
Sehari sebelumnya, satu lagi pusingan rundingan damai antara Kiev dan Moscow berlangsung, yang mengejutkan dengan kemajuan.
Selepas ketua delegasi Rusia, Vladimir Medinsky, berkata bahawa rundingan itu adalah membina, peserta pasaran sekali lagi percaya kemungkinan penyelesaian diplomatik krisis dan pengurangan ketegangan.
Akibatnya, indeks USD kehilangan 0.7%, jatuh kepada 98.50 mata. Pada masa yang sama, pasangan mata wang EUR/USD itu menembusi penurunan berturut-turut empat hari dan melonjak kepada 1.1135, menambah kira-kira 150 mata di tengah-tengah berita utama yang menggalakkan.
Pada hari Rabu, dolar sedang menguji paras terendah berbilang hari sekitar 98.00, menurun lebih daripada 0.5%. Halangan menurun seterusnya muncul pada 97.70 (rendah mingguan pada 10 Mac), diikuti oleh purata pergerakan 55 hari pada 96.95.
Memandangkan dolar kekal di latar belakang, pasangan mata wang EUR/USD tidak berputus asa mencuba untuk melanjutkan lantunan semula semalam.
Sokongan penting ialah tanda 1.1100, berhampiran dengan purata pergerakan 200 hari melepasi. Seterusnya, pasangan mata wang itu akan menghadapi rintangan perantaraan pada 1.1140 sebelum meneruskan kenaikannya kepada 1.1200.
Sebaliknya, jika EUR/USD jatuh di bawah 1.1100 dan mula menggunakan tahap ini sebagai rintangan, maka sokongan seterusnya terletak pada 1.1080 (61.8% daripada pembetulan Fibo), dan kemudian pada 1.1040 (50% daripada pembetulan Fibo).
Dolar berada di bawah tekanan pada hari Selasa di tengah-tengah keyakinan mengenai rundingan damai Rusia-Ukraine. Namun begitu, penurunan dalam mata wang AS tidak sepatutnya bertahan lama, menurut ING.
"Kami meragui bahawa terdapat banyak premium untuk risiko geopolitik yang tinggal dalam kebanyakan aset, kerana pasaran nampaknya telah mengambil kedudukan optimis lama sebelum rundingan damai membuahkan hasil," kata pakar ekonomi bank itu.
"Dolar kekal mampu menjadi peneraju pasaran, terutamanya disebabkan oleh fakta bahawa Fed sedang mempercepatkan kadar pengetatan: pada masa ini, kami menjangkakan bank pusat akan menaikkan kadar utama sebanyak 50 mata asas pada bulan Mei dan Jun," mereka tambah.
"Kami masih mengesyaki bahawa pasaran pertukaran asing mungkin bergerak lebih jauh daripada situasi Rusia-Ukraine dan mula bertindak balas terhadap kadar dan perbezaan hasil. Semua ini menunjukkan kepada dolar yang lebih kukuh. Menggabungkan USD di atas 98.00 mungkin petanda awal ini dinamik," kata ING.
Bagi pasangan mata wang EUR/USD, yang meningkat lebih daripada 1% pada hari Selasa, menurut pakar ekonomi bank itu, hari ini ia boleh kekal pada sekitar 1.1100, tetapi masih terdapat risiko penurunan yang ketara dalam beberapa minggu akan datang.
"Risiko geopolitik kini kelihatan hampir sepenuhnya tertanam dalam harga, manakala perbezaan kadar dan faktor asas lain menunjukkan kelemahan pasangan EUR/USD," kata ING.
Diandaikan bahawa bank pusat AS, yang telah menaikkan kadar utama sebanyak 25 mata asas pada mesyuarat Mac, akan menjadi lebih agresif daripada rakan sejawatannya di Eropah, yang akan membawa kepada peningkatan dalam dolar berbanding euro.
Di samping itu, adalah dijangka bahawa Eropah, kerana kedekatan geografi dan pergantungan kepada bekalan tenaga dari Rusia, akan lebih menderita daripada Amerika Syarikat akibat konflik yang bermula dengan kemasukan tentera Rusia ke wilayah negara jiran pada Februari. 24 dan membawa kepada peningkatan mendadak dalam harga tenaga.
"Semakin lama konflik ketenteraan berterusan, semakin tinggi kos ekonomi dan semakin tinggi kemungkinan kita akan mendapati diri kita dalam senario yang lebih tidak menguntungkan," kata Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde pada hari Rabu.
Walau bagaimanapun, komen-komen ini nampaknya tidak mempunyai kesan yang ketara ke atas dinamik mata wang tunggal berhubung dengan pesaing Amerikanya, kerana pelabur terus menganggap perkembangan positif dalam dialog antara Moscow dan Kiev sebagai peluang untuk membuat kesimpulan awal tentang keamanan. perjanjian.
Pada masa yang sama, pasaran mengabaikan sepenuhnya risiko memutuskan sambungan gas Rusia untuk EU. Memandangkan pemimpin Eropah enggan membayar "bahan api biru" dalam rubel, dengan menyatakan bahawa pilihan sedemikian tidak boleh diterima, kemungkinan senario sedemikian kekal tinggi.
Penutupan gas tidak akan membawa kepada sebarang malapetaka serta-merta untuk zon euro memandangkan tahap kepenuhan kemudahan simpanan Eropah kini adalah kira-kira 25%. Walau bagaimanapun, sudah pada bulan April, keadaan sejuk dijangka di rantau ini, dan tanpa gas Rusia, tahap kepenuhan kemudahan penyimpanan Eropah akan mula menurun semula, dan harga gas mungkin akan naik. Ini, seterusnya, akan menyebabkan lebih banyak masalah bagi industri intensif tenaga di Eropah.
Walau bagaimanapun, keadaan yang benar-benar bencana di rantau ini berjanji untuk menjadi lebih dekat dengan musim luruh, dan pemimpin Eropah akan terpaksa kembali kepada isu pembelian gas untuk rubel. Kini mereka menolak kemungkinan tersebut atas sebab politik, memandangkan konflik ketenteraan di Ukraine sedang dalam fasa aktif.
Walau apa pun, pemutusan sambungan EU daripada gas Rusia akan mempunyai kesan paling negatif terhadap kadar pertukaran mata wang tunggal, dan penurunan dalam pasangan EUR/USD kepada pariti dalam kes ini berkemungkinan besar.
Setakat ini, pasangan mata wang utama kekal menaik. Ia boleh menyasarkan 1.1200 manakala kenaikan harga terus mempertahankan 1.1100.
Yen kembali dalam permainan
Perlu diperhatikan bahawa peningkatan dalam sentimen pasaran, yang menyebabkan kelemahan dolar, membawa bukan sahaja kepada rali luas aset berisiko, tetapi juga menaikkan yen pelindung daripada paras terendah hampir tujuh bulan.
Pada hari Selasa, mata wang Jepun meningkat 0.89% berbanding dolar AS kepada 122.83 yen. Sehari sebelumnya, pasangan mata wang USD/JPY meningkat ke paras tertinggi sejak Ogos 2015 pada 125.10.
Jurang menguap antara Fed hawkish dan Bank of Japan yang dovish telah membawa kepada kejatuhan yen baru-baru ini.
Pelabur telah menyingkirkan mata wang Jepun, kerana BOJ mempercepatkan pencetakan wang untuk membeli bon daripada pasaran untuk menghentikan pertumbuhan hasil.
Pada hari Rabu, Bank of Japan mengumumkan bahawa ia telah menjalankan operasi pasaran kecemasan, menawarkan untuk membeli bon kerajaan bernilai 100 bilion yen untuk tempoh 10-25 tahun, tetapi pasangan USD/JPY tidak dapat pulih. Selain itu, ia terus menurun, jatuh 0.9% pada siang hari, kepada 121.50.
Pada malam sebelum Menteri Kewangan Jepun Shunichi Suzuki berkata bahawa kerajaan akan memantau dengan teliti pergerakan mata wang negara untuk mengelakkan kelemahan yen yang berlebihan, yang akan menjejaskan ekonomi.
"Walaupun komen oleh pegawai Jepun tidak mungkin mengubah arah aliran lemah yen dengan sendirinya, mereka sekurang-kurangnya harus membantu memperlahankan kadar pantas jualan JPY baru-baru ini," kata pakar strategi di MUFG Bank.
Yen Jepun menikmati rali, tetapi tinjauan yang lebih luas menunjukkan bahawa ia tidak mungkin pulih dengan ketara pada masa ini, menurut Scotiabank.
"Perbezaan hasil nominal merupakan sumber sokongan yang kuat untuk USD pada masa ini. Spread hasil yang luas juga menjadikan JPY mahal untuk dibeli dan mata wang pembiayaan yang menarik. Harga komoditi mungkin kekal tinggi, yang melemahkan syarat perdagangan Jepun. Akibat daripada peningkatan dalam kos import, kedudukan negara pada akaun luar telah lemah dalam beberapa bulan kebelakangan ini, yang menjejaskan kedudukan yen sebagai tempat selamat," kata pakar bank itu.
Menurut mereka, kedudukan pasaran untuk mata wang Jepun telah menjadi terlalu lemah, yang menyebabkan pembetulan USD/JPY.
"Penurunan semula di bawah 120 mungkin mungkin dalam 2-4 minggu akan datang, tetapi kami percaya bahawa risiko bahawa Fed akan menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas pada mesyuarat Mei dan mungkin memberi isyarat bahawa kadar pengetatan akan mendapat momentum dalam beberapa masa akan datang mesyuarat akan mengehadkan peluang untuk kerugian dolar dan mengekalkan sokongan USD/JPY yang baik dalam zon 118-120," kata Scotiabank.
Sementara itu, penganalisis Credit Suisse menyatakan bahawa pasangan mata wang USD/JPY nampaknya telah mencapai paras tertinggi kecil pada 125.29-125.86 (dari 2015) dan menjangkakan fasa penyatuan dengan sokongan pada 121.02-120.72.
"Kami mungkin telah melihat kemuncak dalam fasa pengukuhan USD/JPY ini, dan memandangkan indeks JPY wajaran dagangan juga menerima sokongan utama garis leher ke pangkal 2014/2016, kami menjangkakan lagi kelemahan jangka pendek, dan kemudian fasa penyatuan," kata mereka.
"Sokongan ditandakan pada tahap Fibo 38.2% daripada pembetulan kenaikkan sejak akhir Februari dan purata eksponen 13 hari dalam kawasan 121.02–120.72, yang sepatutnya berdiri buat masa ini. Penembusan dan penutupannya lebih rendah mungkin membawa kepada pengeluaran yang lebih dalam – untuk menyokong pada 119.75. Penembusan di atas 123.21 diperlukan untuk membuka laluan untuk kembali ke 124.31, dan pecahan tahap ini akan membuka jalan untuk pemulihan ke paras tertinggi terkini pada 125.10," kata Credit Suisse.
Pon menjangkakan bulan April
Berbeza dengan rakan sejawatannya di Eropah, paun British menunjukkan kenaikan sederhana pada hari Selasa, mengukuh berbanding dolar AS dengan simbolik 0.04%.
Setelah mencapai tahap tinggi tempatan di kawasan 1.3160, pasangan mata wang GBP/USD jatuh di bawah tahap 1.3100 dan menamatkan dagangan semalam berhampiran 1.3095.
Pound terus menunjukkan kelemahan selepas Gabenor Bank of England Andrew Bailey mengumumkan pada hari Isnin bahawa bank pusat telah mengurangkan ramalannya untuk kadar, memetik ketidaktentuan ekonomi.
Pada masa yang sama, beliau memberi amaran tentang krisis bahan api dan peningkatan mendadak dalam kos sara hidup akibat sekatan terhadap Rusia.
"Ini benar-benar satu kejutan bersejarah untuk pendapatan benar. Kejutan daripada harga tenaga tahun ini akan menjadi lebih kuat berbanding pada tahun 1970-an," kata Bailey.
Menurutnya, Bank of England akan mengambil langkah-langkah yang perlu untuk mengurangkan kesan terhadap ekonomi Britain.
Pada hari Rabu, timbalan ketua BoE, Ben Broadbent, bercakap dalam nada yang sama.
"Terdapat banyak kejutan tidak menentu yang menjejaskan ekonomi, perkara yang sebaliknya akan merangsang pengeluaran dan inflasi, dan laluan kadar faedah yang sepadan juga tidak dapat diramalkan," katanya.
"Operasi Rusia di Ukraine telah membawa kepada peningkatan ketara dalam kos tenaga dan barangan lain. Sebagai pengimport bersih utama barangan perkilangan dan bahan mentah, adalah diragui bahawa UK pernah mengalami tamparan luar kepada pendapatan negara sebenar pada skala sedemikian. Dari sudut pandangan dasar monetari, ini akan membawa dalam masa terdekat kepada gabungan kompleks inflasi yang lebih tinggi dan permintaan domestik dan pertumbuhan pengeluaran yang lebih lemah," tambah Broadbent.
Walau bagaimanapun, komen ini tidak mempunyai kesan yang ketara ke atas paun, yang masih menyertai apa yang dipanggil "perhimpunan bantuan" hari ini, berikutan sentimen pasaran negatif umum terhadap dolar.
Pasangan mata wang GBP/USD meningkat dalam sehari sebanyak 0.4% ke kawasan 1.3150. Penutupan di atas kawasan ini mungkin menandakan kemungkinan pembalikan pound, pakar ekonomi di Scotiabank percaya.
"Dinamik paun sejak menguji paras $1.33 minggu lepas menunjukkan penerusan pengeluaran ke arah ujian ulangan sebanyak $1.30. Namun begitu, semalam mata wang British dua kali dengan baik kekal dalam kawasan $1.3050 dan berjaya membuat bersih pecahan paras $1.3100 tanpa banyak tekanan daripada penurunan," kata mereka.
Kenaikan kadar 25bp Bank of England baru-baru ini gagal menyokong rali pound, dan ia berbalik daripada paras tertinggi antara bulan pada $1.3295. Walau bagaimanapun, penurunan paun daripada paras tertinggi $1.4248 pada Jun tahun lepas nampaknya hampir selesai, dan pasangan mata wang GBP/USD sedang bersedia untuk bulan April yang dikatakan lebih baik, menurut penganalisis DBS Bank.
"Paun berada di bawah tekanan, dan pergerakan harganya berlaku dalam saluran menurun, di mana kami mempunyai model pembetulan dua kali ganda. Model ini biasanya dianggap pembetulan dalam sifat, dan apabila ia selesai, ia akan memungkinkan untuk membuka kedudukan beli pada GBP/USD. Dalam tempoh 10 tahun, April adalah bulan yang paling membina untuk kenaikan harga," kata mereka.
Pakar strategi Bank of America percaya bahawa musim April yang kukuh boleh membawa kepada peningkatan dalam GBP/USD kepada 1.3500.
"Pasaran menunjukkan sokongan harga pada 1.3000 pada Mac, dan kami mengandaikan bahawa ini adalah tahap yang akan dipertahankan sehingga beberapa peristiwa asas/makroekonomi melemahkan paun. Kami sedang mempertimbangkan kedudukan beli pada GBP/USD pada kejatuhan Mac, manakala pasangan mata wang itu didagangkan di atas sokongan pada 1.3000. Paras tertinggi saluran April ialah pada 1.3500," kata mereka.
