Indeks pasaran global menunjukkan dalam zon merah pada hari Rabu, selepas berhenti seketika, jualan saham meningkat dengan semangat yang diperbaharui.
Berikutan daripada peningkatan yang diperbaharui daripada risiko, dolar defensif mampu mengatasi penurunan kerugian tiga hari berbanding sekumpulan mata wang asing. Berikutan keputusan dagangan semalam, indeks USD meningkat lebih daripada 0.5 peratus dan hampir mencecah 104.00.
Pada masa yang sama, pasaran saham AS jatuh paling banyak sejak Jun 2020. Contohnya, S&P 500, menjunam sebanyak 4% kepada 3924 mata, apabila indeks meningkat sebanyak 2% sehari sebelumnya.
Menyedari bahawa lantunan hari Selasa hanyalah sementara dan terlalu berharap, pedagang diwajibkan untuk menekan butang jual dengan lebih kuat.
Sebabnya adalah satu lagi gelombang kebimbangan mengenai pengetatan pesat dasar monetari di Amerika Syarikat.
Di samping itu, terdapat peningkatan kebimbangan mengenai pertumbuhan pesat inflasi, yang bagaimanapun, tidak pernah hilang sejak pelabur memasuki 2022.
Walaupun keadaan masih belum mencapai tahap tiada pulangan, ia nampaknya menuju ke arah keluar dari kawalan, dan ini mungkin bahagian yang paling membimbangkan bagi pasaran.
Penganalisis Semper Augustus percaya bahawa penjualan saham yang sedang kita lihat mungkin merupakan permulaan pembetulan berskala besar dan berlarutan. Bank pusat AS menarik pencetus, mendorong kitaran mengetatkan dasar monetari, kata mereka.
"Fed mempunyai banyak pengalaman dalam memecahkan buih. Bank pusat tidak akan mengecewakan anda kali ini," kata penganalisis.
Rizab Persekutuan telah pun menaikkan kadar utama dua kali tahun ini dan merancang untuk mula mengurangkan aset pada kunci kira-kiranya mulai 1 Jun.
Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, indeks saham telah meningkat secara berterusan. Salah satu pemacu utama pertumbuhan ialah pengepaman mudah tunai yang kuat oleh Fed. Walau bagaimanapun, prospek bahawa pengepaman ini akan mula bekerja dalam arah yang bertentangan tidak lama lagi tidak menggembirakan pelabur sama sekali dan memberi tekanan kepada harga saham.
Jelas sekali bahawa bank pusat itu, dengan retorik yang menenangkan sepanjang 2021 mengenai lonjakan sementara dalam harga pengguna, terus terang "tertidur" inflasi.
Oleh itu, bank pusat tidak boleh lagi hanya berharap masalah bekalan akan bertambah baik dan membantu inflasi jatuh.
Minggu ini, Pengerusi Fed Jerome Powell menjelaskan bahawa mengurangkan inflasi adalah tugas utama, dan demi itu, bank pusat bersedia untuk mengorbankan mandatnya yang lain, untuk mengekalkan pekerjaan.
Pada hari Selasa, Powell berkata bahawa adalah tidak perlu untuk mempersoalkan keazaman Fed dalam memerangi inflasi, walaupun ia akan membawa kepada peningkatan dalam pengangguran.
Bank pusat masih berhasrat untuk menaikkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas pada mesyuarat pada bulan Jun dan Julai.
Sebagai tindak balas kepada rekod inflasi selama beberapa dekad, Fed mula bersungguh-sungguh menormalkan dasar.
Keadaan monetari yang mengetatkan secara tempatan kelihatan seperti tempat pembiakan penurunan harga di pasaran saham, matlamat akhir yang mungkin adalah kawasan 3300-3400 pada indeks S&P 500.
"Fed akan terus menaikkan kadar faedah pada kadar sederhana sehingga pembuat dasar yakin bahawa inflasi bergerak ke arah sasaran 2%," kata Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker.
Tidak mungkin pegawai FOMC berusaha untuk memusnahkan pasaran saham dan membawa ekonomi negara kepada kejatuhan sebenar. Lagipun, masalah serius dalam pasaran akan diikuti dengan penurunan dalam aktiviti perniagaan dan permintaan pengguna.
Namun begitu, sikap Fed yang suka berperang menimbulkan ketakutan dalam saham dan menyokong dolar.
Menurut Powell, bank pusat bersedia untuk menentang inflasi dengan tegas, dan ini meningkatkan kemungkinan kemelesetan dan pembetulan indeks saham.
"Kedudukan Powell menyukarkan untuk mencapai "pendaratan lembut" bagi ekonomi AS, memandangkan kelewatan yang panjang antara perubahan dalam dasar monetari dan perubahan dalam inflasi," kata pakar strategi Commonwealth Bank of Australia.
Tekanan ke atas indeks utama Wall Street disebabkan oleh keputusan suku tahunan yang lemah daripada peruncit terbesar Amerika, yang hanya meningkatkan kebimbangan mengenai kejatuhan beransur-ansur ekonomi negara ke dalam kemelesetan.
Walaupun prospek suram bagi ekonomi Amerika Syarikat, pelabur tidak tergesa-gesa untuk berpaling daripada dolar AS, yang terus mendapat permintaan sebagai aset tempat selamat.
Walaupun ia adalah trajektori ekonomi yang menurun, kemungkinan AS masih akan mengatasi pesaing, kata penganalisis NatWest.
"Mengetatkan dasar monetari di Amerika boleh membawa akibat yang serius bagi seluruh dunia. Sebab utama untuk ini ialah kebanyakan ekonomi bermula daripada kedudukan yang lebih lemah daripada Amerika Syarikat," kata penganalisis Nomura.
"AS sentiasa menjadi tempat selamat. Memandangkan kenaikan kadar faedah yang disebabkan oleh tindakan Fed dan kuasa pasaran, lebih banyak modal mungkin mengalir ke Amerika Syarikat," kata Clay Lowery dari Institut Kewangan Antarabangsa.
"Hakikat bahawa jangkaan pengetatan dasar Fed kekal tidak berubah adalah petanda bahawa pelabur memahami bahawa perjuangan menentang inflasi kini menjadi keutamaan bagi bank pusat. Ini terus memihak kepada dolar kitaran balas," kata penganalisis ING.
Walau bagaimanapun, perlu diakui bahawa Fed bukan lagi satu-satunya yang agresif di bandar itu.
Bank Pusat Eropah yang lebih berhati-hati dijangka menaikkan kadar faedah sebanyak 108 mata asas menjelang akhir tahun.
Jurucakap ECB Madis Muller berkata pada hari Rabu bahawa dia akan menyokong kenaikan kadar 25 mata asas pada bulan Julai, dan menambah bahawa dia tidak akan terkejut jika kadar dinaikkan melebihi sifar pada tahun 2022.
Kadar pertukaran mata wang negara yang rendah, sebagai peraturan, mencipta kelebihan daya saing untuk barangan domestik apabila mengeksport dan meningkatkan hasil daripada jualan di luar negara. Jika sebelum ini seseorang, nampaknya, mengalah dan memberikan mata wangnya dengan "kerugian" kadar pertukaran, dia menang, kemudian inflasi, yang tercetus seperti "jin dari botol", membalikkan segala-galanya.
Pengukuhan dolar sepatutnya membantu Fed mengehadkan kenaikan harga dan menyokong permintaan Amerika untuk barangan buatan asing. Walau bagaimanapun, ia juga mengancam untuk merangsang lonjakan harga import bagi ekonomi asing, mempercepatkan kadar inflasi mereka dan menyedut modal daripadanya.
Oleh itu, sebarang jenis pertumbuhan untuk dolar AS akan menghadapi tentangan daripada bank pusat terkemuka.
ECB telah pun menyatakan bahawa ia sedang memantau dengan teliti akibat inflasi daripada kelemahan euro.
Ketua Bank Perancis, Francois Villeroy de Galo, percaya bahawa kelemahan mata wang tunggal itu boleh menjejaskan usaha ECB untuk mencapai sasaran inflasi.
Minit daripada mesyuarat ECB April yang diterbitkan pada hari Khamis menunjukkan bahawa pembuat dasar bimbang tentang inflasi di zon euro, yang mana pada bulan April berjumlah 7.4%.
Pada masa yang sama, ahli-ahli Majlis Pimpinan bersetuju bahawa walaupun langkah-langkah yang agak kecil mungkin sudah mencukupi untuk menjadikan dasar monetari lembut semasa menjadi sekatan, membuka pintu untuk kenaikan kadar yang tepat pada masanya jika keadaan memerlukannya.
"Pasaran pada masa ini menetapkan harga dalam empat kenaikan kadar ECB menjelang akhir tahun, dan lebih ramai wakil ECB hawkish bercakap tentang potensi kenaikan 50bp awal untuk beralih daripada dasar kadar negatif," kata ahli strategi Westpac.
"Sementara itu, EU dan G7 nampaknya telah menjadi kurang dogmatik mengenai isu sekatan punitif selanjutnya terhadap sektor tenaga Rusia dan mungkin mengalihkan perhatian mereka kepada tarif. Tindakan ini boleh mengurangkan risiko pemotongan bekalan gas secara tiba-tiba ( mengikut anggaran IMF, ini akan mengurangkan aktiviti serantau sebanyak -3%) dan dengan itu mengelakkan kemelesetan serantau," tambah mereka.
Walaupun euro kekal di bawah tekanan yang kuat, dan melepasi 1.0350 mungkin mencetuskan perbincangan mengenai keseimbangan ujian, prospek untuk beberapa penyatuan juga telah menjadi lebih jelas sekarang, menurut bank itu.
Pada hari Rabu, pasangan mata wang utama memotong sebahagian besar pertumbuhan pemulihan hari Selasa disebabkan serangan semula dolar dengan hadapan yang luas. Setelah kehilangan lebih daripada 90 mata, EUR/USD berakhir semalam berhampiran 1.0460.
Ia berada di bawah tekanan apabila ia mula berdagang pada hari Khamis, tetapi kemudian membalikkan sepenuhnya penarikan semula hari Rabu dan mencapai paras tertinggi dua minggu sekitar 1.0600.
Sementara itu, dolar membalikkan pertumbuhan sesi sebelumnya. Hari ini, dolar AS didagangkan dengan penurunan hampir 1%, dalam kawasan 102.80, manakala saham AS cuba pulih secara sederhana selepas jatuh pada hari Rabu.
Jika penarikan semula berterusan, USD menurun mungkin menyasarkan untuk sokongan seterusnya berhampiran 102.35 (rendah 5 Mei), di mana, seperti yang dijangkakan, kejatuhan mungkin terhenti.
"Latar belakang makroekonomi yang menyokong dolar, sama ada disebabkan perbezaan relatif dalam kadar faedah atau disebabkan penghindaran risiko, akan kekal dimainkan pada masa ini, jadi kami tidak menjangkakan penurunan ketara dalam dolar daripada paras semasa," National Australia Penganalisis bank berkata.
Menurut pakar, dolar AS tidak akan berkurangan daripada paras tinggi semasa sehingga penjualan aset berisiko menjadi perlahan. Untuk melakukan ini, statistik ekonomi harus menunjukkan penurunan harga pengguna.
Walaupun dolar telah kehilangan beberapa kedudukan yang diperoleh semasa peningkatan baru-baru ini, ia masih mengekalkan kekuatannya, mengambil kesempatan daripada status aset tempat selamat, kerana situasi global masih sukar.
Kebarangkalian bahawa pasangan mata wang EUR/USD akan berada di bawah keseimbangan masih tidak boleh diketepikan, walau bagaimanapun, dalam separuh pertama tahun 2022. Semuanya disebabkan perbezaan dalam kadar bank pusat di kedua-dua belah Atlantik. Fed sudah mula menormalkan dasar monetarinya, manakala ECB masih lewat, yang bermaksud bahawa dolar mungkin terus meningkat dalam harga berbanding euro. Namun begitu, pada separuh kedua tahun ini, kita harus menjangkakan pasangan mata wang EUR/USD akan kembali kepada 1.1000 dengan latar belakang inflasi yang perlahan di AS, serta dasar yang lebih keras di pihak ECB.
"Kami agak optimistik mengenai mata wang berisiko berbanding dolar AS, termasuk euro, kerana kami percaya kebimbangan pasaran mengenai pertumbuhan global adalah berlebihan," kata penganalisis Ebury.
"Kami akan melihat lantunan yang ketara sebaik sahaja kami sampai ke peringkat di mana China mula melonggarkan dengan ketara sekatannya terhadap COVID. Kami fikir ekonomi global berkemungkinan bertahan sedikit lebih baik daripada jangkaan sesetengah pakar tahun ini," tambah mereka.
Pendapat yang sama dikongsi oleh pakar strategi di Deutsche Bank, yang percaya bahawa titik perubahan bagi dolar AS selepas pertumbuhan baru-baru ini adalah hampir.
"Kami kini berada pada tahap di mana kemerosotan selanjutnya dalam keadaan kewangan menjejaskan jangkaan pengetatan dasar Fed, manakala bagi seluruh dunia, terutamanya Eropah, lebih banyak pengetatan masih perlu dipertimbangkan," kata mereka.
