Selepas pemulihan pembetulan yang berlaku pada akhir Mei, aset berisiko, diterajui oleh saham AS dan euro, memasuki mod pengukuhan pada tahap yang dicapai dengan menjangkakan peristiwa penting yang boleh menjejaskan sentimen pelabur dengan ketara.
"Kami masih dalam pergerakan menaik dan menurun yang berterusan disebabkan oleh fakta bahawa kami tidak tahu apa inflasi, apakah pertumbuhan ekonomi, sama ada akan berlaku kemelesetan atau tidak," kata pakar strategi Kleinwort Hambros. Pada hari Selasa, AS Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen berkata beliau menjangkakan inflasi yang tinggi akan berterusan.
Sesetengah pakar percaya bahawa kadar pertumbuhan harga pengguna telah memuncak, tetapi berapa cepat inflasi akan melemah masih tidak jelas.
Penganalisis lain memberi amaran bahawa, mungkin, kita berada di awal era inflasi yang meningkat, apabila kadar satu digit pertumbuhan harga selepas percubaan untuk menghalangnya akan kembali kepada pertumbuhan dua angka, seperti yang berlaku dalam tempoh dari pertengahan- 60-an hingga 80-an.
Dalam senario sedemikian, Rizab Persekutuan mungkin mengetatkan dasar monetari yang lebih aktif. Ini, seterusnya, akan meningkatkan kos pembiayaan dolar, menjejaskan pendapatan korporat secara negatif, mencetuskan kemelesetan dan menyebabkan aliran keluar mudah tunai daripada pasaran, yang negatif untuk pelbagai aset berisiko.
Setakat ini, pasaran saham AS berkelakuan seolah-olah inflasi yang tinggi sudah lama berlalu, kata penganalisis BlackRock. Pada masa yang sama, jangkaan pasaran mengenai kenaikan kadar Fed baru-baru ini menjadi lebih sederhana kerana harapan untuk kelembapan inflasi, yang mencetuskan kenaikan saham daripada paras terendah tahun ini dan menamatkan rali dolar, kata mereka.
Walau bagaimanapun, dolar pelindung, nampaknya, tidak berhasrat untuk menyerahkan kepimpinan kepada aset berisiko, kerana nada penyata Fed masih kekal keras dan beberapa siri kenaikan kadar faedah pada bulan-bulan akan datang tidak dapat dielakkan, yang mengekalkan pasaran di tepi.
Indeks USD masih menghampiri kemuncak 20 tahun yang dicapai pada pertengahan Mei.
Menurut penganalisis BlackRock, untuk kemunculan rali stabil aset berisiko daripada bank pusat AS, kenyataan yang benar-benar dovish akan diperlukan.
Mesyuarat Fed seterusnya akan diadakan minggu depan. Sebagai tambahan kepada keputusan mengenai dasar monetari, bank pusat akan menerbitkan ramalan untuk tahun semasa mengenai indikator makroekonomi utama di Amerika Syarikat.
Baru-baru ini, beberapa laporan statistik telah menunjukkan kemungkinan pertumbuhan ekonomi yang perlahan di Amerika Syarikat. Oleh itu, indeks aktiviti perniagaan dalam sektor perkhidmatan daripada ISM pada bulan Mei jatuh ke paras terendah dalam tempoh 15 bulan, dan jualan bangunan baharu di negara ini jatuh pada kadar terpantas dalam tempoh sembilan tahun.
Dalam hal ini, beberapa pakar telah mula mengatakan bahawa Fed mungkin perlu memperlahankan kadar kenaikan kadar, yang akan menjadi penghalang kepada USD.
"Dolar membentuk premium risiko sebagai aset selamat, yang tinggi dan kini sedang diselaraskan," kata pakar strategi Deutsche Bank.
Penganalisis di RBC Global Asset Management ambil perhatian bahawa mereka telah mula menjual USD, percaya bahawa dolar AS akan menjadi lebih murah tidak lama lagi. Pada masa yang sama, mereka berhasrat untuk menyambung semula kedudukan beli selepas pembetulan mata wang AS, memandangkan kebimbangan terhadap kemelesetan di AS sebagai keterlaluan.
Minggu ini, dolar sedang bergelut untuk menarik kenaikan harga, manakala euro mengekalkan kedudukannya, menunggu keputusan Bank Pusat Eropah mengenai dasar monetari.
"Adalah sukar bagi dolar AS untuk mencapai pertumbuhan selanjutnya berbanding euro pada masa ini, kerana mungkin untuk mengandaikan bahawa ECB akan menunjukkan sikap hawkish pada mesyuarat seterusnya. Dolar AS mungkin mendapat rangsangan baharu minggu depan apabila keputusan Fed akan dibuat pada hari Rabu. Tetapi sehingga itu, euro boleh menetapkan kadarnya," kata penganalisis Commerzbank.
Pada hari Khamis, ECB dijangka mengumumkan penamatan program pelonggaran kuantitatif terpanjang, serta memberi gambaran tentang kemungkinan trajektori kadar faedah masa depan.
Bank pusat terkemuka lain telah pun menaikkan kadar faedah untuk membendung lonjakan harga. ECB telah ketinggalan di belakang rakan-rakannya dalam hal ini, dan sebarang kelewatan selanjutnya dalam menaikkan kadar akan menyebabkan peningkatan adrenalin dalam inflasi terbesar.
"Indeks harga pengguna yang diselaraskan di zon euro kini 3% lebih tinggi daripada sebelum kemas kini terakhir ramalan ECB. Akibatnya, ini mungkin membawa kepada hakikat bahawa Presiden ECB Christine Lagarde tidak akan menolak sepenuhnya tindak balas yang lebih agresif daripada beransur-ansur. langkah sebanyak 25 mata asas. Ini sepatutnya menyokong euro," penganalisis CIBC Capital Markets percaya.
Pada masa ini, pasangan mata wang EUR/USD tidak meninggalkan percubaan untuk bergerak sejauh mungkin daripada paras terendah hampir lima tahun yang dicapai pada pertengahan Mei. Bagaimanapun, ketua ECB nampaknya perlu memperdayakan pasaran pada hari Khamis supaya euro dapat mengekalkan momentum pemulihan menjelang data seterusnya mengenai inflasi AS. Laporan CPI Mei di AS juga mampu membuat pelarasan ketara kepada dinamik pasangan EUR/USD, memandangkan isyarat baharu daripada inflasi secara automatik akan menjejaskan jangkaan pasaran untuk kadar Fed.
"Memandangkan Ketua ekonomi ECB, Philip Lane minggu lepas dengan tegas mengumumkan kenaikan kadar 25bp pada bulan Julai dan satu lagi pada bulan September, kejutan hawkish minggu ini mungkin memerlukan perbincangan terbuka mengenai kenaikan kadar 50bp oleh Presiden ECB Christine Lagarde. Walaupun dalam senario ini, ramalan pasaran untuk pengetatan 118 mata asas menjelang akhir tahun bermakna peluang untuk euro mendapat manfaat daripada ini agak terhad," kata pakar strategi ING.
Pendapat sama dikongsi oleh penganalisis TDS.
"Kami menjangkakan ECB akan mengumumkan bahawa program APP akan berakhir dalam beberapa minggu, dan juga menghantar isyarat kuat kepada pasaran bahawa kenaikan kadar akan berlaku pada bulan Julai dan September. Kami percaya bahawa ramalan terkini ECB akan menggambarkan inflasi yang lebih kukuh dan lebih lemah. pertumbuhan ekonomi, menonjolkan cabaran untuk bank pusat pada masa hadapan. Memandangkan keluk Euribor sudah menggambarkan senario yang paling mungkin mengetatkan ECB, peluang untuk pasangan EUR/USD berkembang pada peristiwa ini kekal terhad," kata mereka.
Pasangan mata wang utama telah mengelilingi sekitar tahap 1.0700 sejak awal bulan. Banyak mengenai dinamik EUR/USD pada minggu-minggu akan datang akan bergantung pada sejauh mana ECB bersetuju dengan jangkaan pasaran yang meningkat baru-baru ini mengenai peningkatan kecnderungan kadar di zon euro.
Presiden ECB Christine Lagarde tidak mungkin menyokong jangkaan pasaran pada kadar. Keputusan ECB yang mengecewakan berikutan mesyuarat pada hari Khamis mungkin membuka jalan kepada kejatuhan pasangan mata wang utama di bawah 1.0600 sepanjang minggu akan datang, Scotiabank percaya.
"Pasaran hampir sepenuhnya meletakkan kenaikan harga 50 mata asas pada salah satu mesyuarat ECB pada Julai atau September. Kami percaya bahawa Lagarde tidak mungkin menambah bahan api kepada jangkaan kenaikan kadar 50 mata asas, memandangkan ECB mematuhi prinsip pendekatan secara beransur-ansur dalam dasar komunikasinya," kata penganalisis bank itu.
"Keputusan ECB yang mengecewakan, inflasi AS dan pendirian hawkish Fed minggu depan secara kolektif boleh menolak euro di bawah 1.0600 dalam masa seminggu," tambah mereka.
