Pasangan mata wang EUR/USD telah berada dalam mod jatuh bebas sejak Selasa lepas, menghampiri paras keseimbangan.
Hakikat bahawa tiada kesinambungan lantunan pada awal pada minggu baru, walaupun angka pembalikan "hammer" yang kita lihat pada hari Jumaat, menunjukkan bahawa pasangan mata wang utama kekal di bawah tekanan yang kuat.
Setakat ini, aliran menurun semasa kekal berkuat kuasa, dan ia patut menunggu tanda-tanda pembalikan yang lebih dipercayai, daripada tergesa-gesa untuk menangkap "bottom".
Pakar-pakar memberi amaran bahawa euro masih pisau jatuh, yang sangat berbahaya untuk ditangkap, walaupun jelas terlebih jual.
Penurunan EUR/USD kembali kepada permainan pada hari Isnin selepas berehat sebentar.
Menurut keputusan dagangan semalam, euro jatuh dalam harga berbanding dolar AS sebanyak hampir 1.4% dan berakhir sekitar AS$1.0040.
Kalendar makroekonomi di kedua-dua belah Atlantik tidak menawarkan pedagang dengan sebarang senario yang relevan.
Nampaknya, pelabur tidak tergesa-gesa untuk membuka kedudukan jual pada dolar, percaya bahawa mata wang AS akan membantu mereka menjimatkan modal sekiranya berlaku kemelesetan dalam ekonomi global.
Penerbit berita utama pada hari Isnin ialah China, yang menerbitkan data inflasi untuk bulan Jun. Indeks harga pengguna di China meningkat sebanyak 2.5% berbanding tahun lepas. Pada masa yang sama, indeks harga pengeluar meningkat sebanyak 6.1%.
Data ini sekali lagi mengingatkan pelabur bahawa lonjakan inflasi adalah bersifat global.
Negatif itu turut ditambah dengan laporan bahawa 352 kes baharu jangkitan COVID-19 dikesan di China pada Ahad. Purata bilangan kes minggu lepas melebihi 300 sehari, iaitu yang tertinggi sejak bulan Mei.
Peserta pasaran bimbang bahawa peningkatan morbiditi akan membawa kepada gelombang baharu sekatan kuarantin di China. Ini mungkin menjejaskan permintaan domestik secara negatif dan memperlahankan kadar pertumbuhan ekonomi global..
Berita membimbangkan dari China menyemarakkan minat terhadap dolar sebagai aset perlindungan, yang mengukuh berbanding pesaing utamanya sebanyak lebih daripada 1% sehari sebelumnya dan menamatkan dagangan di atas 108 mata.
Permintaan terhadap dolar sebagai aset tempat selamat, digabungkan dengan peningkatan tidak dijangka dalam angka pekerjaan AS bagi bulan Jun, mungkin menyumbang kepada lonjakan terkini dalam belian dalam USD, menurut pakar strategi Maybank.
Perlu diingatkan bahawa bilangan pekerjaan dalam sektor bukan pertanian AS meningkat sebanyak 372,000 bulan lepas berbanding ramalan 268,000.
Perlu diperhatikan bahawa sebagai tindak balas kepada laporan kukuh mengenai pekerjaan Amerika, indeks utama Wall Street menunjukkan penurunan pada hari Jumaat. Khususnya, nilai S&P 500 untuk hari itu jatuh sebanyak 0.08% kepada 3,899.38 mata.
Hakikatnya ialah laporan terkini mengenai pasaran buruh AS sememangnya menjadi kelebihan dan juga keburukan kepada situasi.
Di satu pihak, ia mempersoalkan kemerosotan yang serius dalam ekonomi Amerika yang tidak dapat dielakkan.
"Peningkatan ketara dalam bilangan pekerjaan dalam sektor bukan pertanian di Amerika Syarikat menimbulkan keraguan pada kenyataan ramai pakar bahawa ekonomi sedang menuju kemelesetan, dan lebih-lebih lagi sudah berada di dalamnya," kata penganalisis Capital Economics.
Sebaliknya, data pasaran buruh yang kukuh meningkatkan kemungkinan Rizab Persekutuan tidak akan memperlahankan proses menaikkan kadar faedah dalam tempoh masa terdekat. Memandangkan bank pusat tidak perlu bimbang tentang pengangguran, ia boleh memberi tumpuan kepada pertumbuhan harga pengguna yang perlahan.
"Kami berada dalam persekitaran di mana bank pusat AS akan terus menaikkan kadar faedah, dan sentimen pasaran utama bercakap mengenai risiko kemelesetan yang berpotensi berkembang," kata pakar strategi BlackRock.
Penunjuk KDNK Terkini Fed Atlanta menunjukkan penurunan dalam ekonomi AS pada suku kedua sebanyak hanya 1.2% berbanding -2.1% minggu lepas, tetapi ini tidak meyakinkan peserta pasaran lagi.
"Pasaran buruh adalah indikator yang ketinggalan bagi keadaan ekonomi. Risiko kemelesetan sederhana masih agak tinggi," kata penganalisis Northwestern Mutual Wealth Management.
Sementara itu, Presiden Fed Atlanta Rafael Bostic melahirkan keyakinan bahawa ekonomi AS cukup kukuh untuk bertahan dalam satu lagi kenaikan kadar yang besar.
Beliau menegaskan bahawa pertumbuhan pekerjaan telah kukuh, walaupun kadar faedah yang lebih tinggi telah mula memperlahankan pertumbuhan dalam beberapa sektor ekonomi, seperti pembinaan perumahan.
"Keadaan semasa tidak kelihatan seperti kemelesetan," kata Bostic.
Menurutnya, data inflasi terkini tidak begitu memberangsangkan.
Apabila laporan bulan Mei menunjukkan lonjakan mendadak dalam inflasi di AS, memusnahkan harapan bahawa ia telah mencapai kemuncaknya, Bostic menyokong peningkatan yang lebih ketara dalam kadar faedah (sebanyak 0.75%) pada mesyuarat Jun, dan kini menyokong kenaikan yang sama pada mesyuarat FOMC pada 26-27 Julai.
Kepentingan utama bukan sahaja terletak pada berapa banyak bank pusat AS akan menaikkan kadar pada mesyuarat akan datang, tetapi dalam tindakan selanjutnya.
Jika bank pusat membayangkan bahawa tidak lama lagi ia akan menukar "pedang menjadi mata bajak" yang memberi maksud untuk berhenti berperang dan mula hidup dengan aman, ini akan menjadi pemacu yang serius untuk pertumbuhan pasaran saham AS.
Walaupun pasaran meningkatkan jangkaan pembalikan kepada senario kenaikan harga atau sekurang-kurangnya penstabilan, penurunan masih melihat kemungkinan kejatuhan dalam S&P 500 sebanyak 10-15% lagi.
Penunjuk saham AS mengakhiri dagangan Isnin dengan penurunan, yang merupakan yang tertinggi dalam lebih seminggu.
Oleh demikian, S&P 500 merosot sebanyak 1.15%, kepada 3,854.43 mata, di tengah-tengah wabak baharu jangkitan koronavirus di China, serta menjangkakan data baharu mengenai inflasi Amerika.
Di Macau, pusat perjudian dunia, untuk memerangi wabak COVID-19, semua kasino ditutup selama seminggu mulai Isnin. Semua penduduk di wilayah itu diarah duduk di rumah sekurang-kurangnya lima hari.
"Ini adalah pasaran yang gementar. Semua orang tertumpu pada apa yang akan diberitahu oleh data inflasi kepada kami. China juga merupakan faktor penting. Dan penutupan Macau telah membanjiri pasaran dengan air sejuk hari ini," kata penganalisis Pengurusan Kekayaan Bank Amerika Syarikat
Data mengenai kadar pertumbuhan harga pengguna di Amerika Syarikat akan diterbitkan pada hari Rabu. Diandaikan bahawa inflasi mengemas kini rekod 40 tahun pada bulan Jun dan mencapai 8.8% berbanding 8.6% sebulan sebelumnya.
Sekiranya kenaikan harga lebih ketara, dalam lingkungan 9%, maka kita harus menjangkakan bahawa kepimpinan Fed akan mempertimbangkan kemungkinan menaikkan kadar faedah sebanyak 100 mata asas sekaligus, walaupun pada akhirnya mereka tidak mengambil keputusan terhadap langkah sedemikian, penganalisis di BMO Capital Markets percaya.
Jika angka sebenar ternyata lebih rendah daripada ramalan, aset berisiko, diterajui oleh saham AS dan euro, akan menyukainya. Dalam kes ini, kita harus menjangkakan gelombang kelemahan dolar pelindung dan penurunan indeks USD ke kawasan 105-106.
Indeks harga pengguna yang lebih lemah di AS mungkin melambatkan potensi kejatuhan pasangan EUR/USD kepada keseimbangan.
Setakat ini, dolar tidak berfikir untuk bergerak perlahan.
Indeks USD meningkat melebihi 108.40 pada hari Selasa, mencapai tahap tertinggi sejak bulan Oktober 2002.
Menurut pakar strategi MUFG Bank, hujah yang memihak kepada pengukuhan dolar kekal meyakinkan.
"Kebimbangan mengenai kelembapan yang lebih ketara dalam pertumbuhan global mengukuhkan daya tarikan relatif dolar sebagai aset yang selamat, membantu ia meningkat kepada paras tertinggi dua dekad. USD juga dibantu oleh rayuan kadar yang lebih tinggi di AS. Fed berpegang pada rancangan untuk mempercepatkan kenaikan kadar bagi memerangi risiko kenaikan inflasi," kata mereka.
"Risiko utama untuk pandangan kenaikan harga mata wang AS dalam masa terdekat ialah keluaran laporan CPI esok mengenai Amerika Syarikat, yang mungkin jauh lebih lemah berbanding jangkaan," tambah MUFG Bank.
Ahli ekonomi ING percaya bahawa potensi pertumbuhan USD kekal, dan ia boleh meneruskan pencapaiannya ke paras 110.
"Walaupun peningkatan yang berpanjangan, kebarangkalian bahawa dolar AS akan terus menarik kenaikan harga pada hari-hari yang akan datang terus mengatasi peluang pembetulan. Sudah tentu, adalah mustahil untuk mengecualikan pergerakan USD pada minggu-minggu akan datang kepada 110," mereka berkata.
Bank mencatatkan bahawa spread jangka pendek pada kadar terus bermain berbanding EUR/USD, serta suasana sikap berisiko.
"Kejatuhan dalam saham global sebanyak 10% dan pengembangan spread sebanyak 25 mata asas pada musim panas ini akan membawa kepada fakta bahawa pasangan EUR/USD akan berada sekitar 0.98. Pengembangan spread sebanyak 50 mata asas, jika Fed bertindak lebih agresif atau sifat hawkish ECB melembutkan, akan menyebabkan harga pasangan itu pada paras 0.95. Jangan menjangkakan peningkatan ketara dalam pasangan mata wang EUR/USD pada musim panas ini, kerana nampaknya masih terlalu awal untuk langkah hawkish Fed untuk berundur," kata ING.
Pada hari Selasa, euro jatuh berbanding dolar AS hampir kepada keseimbangan (AS$1.0001) sebelum pulih sedikit.
"Penurunan nilai euro baru-baru ini nampaknya sebahagian besarnya disebabkan oleh anggaran pasaran yang terlalu tinggi terhadap potensi penurunan yang lebih ketara dalam pertumbuhan ekonomi di zon euro, diperkukuh oleh masalah tenaga, konflik ketenteraan di Ukraine, dan keraguan tentang alat pemecahan anti-ECB," kata penganalisis Maybank.
Kenaikan harga tenaga di Eropah menyebabkan kebimbangan serius, memandangkan saluran paip gas terbesar yang melaluinya gas asli Rusia memasuki Jerman telah digunakan untuk penyelenggaraan tahunan, dan dijangka bekalan bahan api biru akan berhenti selama 10 hari.
Pelabur bimbang penutupan itu mungkin dilanjutkan kerana konflik di Ukraine, yang akan menyekat lagi bekalan gas ke Eropah dan membawa kepada kemelesetan ekonomi zon euro.
Penganalisis yang ditemuramah baru-baru ini oleh Bloomberg melihat kebarangkalian 45 peratus kemelesetan di zon euro dalam tempoh 12 bulan akan datang. Sebulan yang lalu, peluangnya adalah 30%, dan sebelum permulaan operasi ketenteraan khas Rusia di wilayah Ukraine adalah 20%.
Sementara itu, Bank Pusat Eropah menghadapi masalah pemecahan - meluaskan penyebaran antara hasil bon kerajaan bagi ahli zon euro yang berbeza.
Pada hujung minggu, ketua bank pusat Greece, Yannis Stournaras, berkata bahawa alat yang dicadangkan untuk memerangi pemecahan mungkin tidak akan digunakan jika ia cukup mengagumkan untuk mengekang hasil.
Presiden Bundesbank Joachim Nagel pula memberi amaran bahawa adalah berisiko untuk mengganggu premium risiko yang diberikan oleh pelabur kepada bon negara yang mempunyai tahap hutang yang tinggi.
Menurut Nagel, ECB akan berada dalam wilayah berbahaya jika ia cuba menjangkakan tindakan pasaran.
Sementara itu, prospek ekonomi Eropah yang lemah meningkatkan ketidakpastian mengenai rancangan ECB untuk menaikkan kadar faedah, pertama sebanyak 25 mata asas pada bulan Julai, kemudian sebanyak 50 mata asas pada bulan September.
"Pada masa ini, nampaknya euro tidak menikmati banyak sokongan. Ini disebabkan bukan sahaja oleh harga gas yang tinggi, tetapi juga oleh perpecahan dalam ECB mengenai berapa banyak mereka sanggup menaikkan kadar," kata pakar strategi di Standard Chartered .
"Fed dijangka menaikkan kadar sebanyak 75 mata asas bulan ini, dan matlamatnya nampaknya adalah untuk beralih kepada kadar neutral secepat mungkin, manakala dalam kes ECB, ini adalah mesej yang sedikit tidak jelas, memandangkan kebimbangan di sekeliling bekalan gas," tambah mereka.
Pasaran wang pada hari Selasa mengurangkan kemungkinan kenaikan kadar ECB kepada 137 mata asas menjelang akhir tahun daripada 145 mata asas pada hari Isnin di tengah-tengah kebimbangan mengenai kemelesetan di zon euro.
Pergerakan pasangan mata wang EUR/USD kepada keseimbangan telah menyebabkan spekulasi mengenai campur tangan ECB, tetapi sumber yang rapat dengan bank pusat memberitahu Reuters bahawa ia tidak mempunyai keinginan untuk campur tangan. Kali terakhir bank pusat mengambil langkah untuk menyokong mata wang tunggal adalah pada tahun 2000.
Walaupun kadar pertukaran dolar yang tinggi adalah detik negatif untuk zon euro, masih tidak jelas sama ada ECB akan mengambil tindakan aktif untuk mengehadkan dinamik sedemikian.
Jelas sekali bahawa peningkatan ketara dalam kos pinjaman akan melanda ekonomi negara-negara Eropah selatan dengan beban hutang yang sangat tinggi. Di samping itu, kadar yang tinggi akan menyumbang kepada pengurangan dalam pelaburan, serta pemberian pinjaman di zon euro, yang sangat tidak diingini dalam konteks risiko kemelesetan, yang jauh lebih tinggi untuk zon euro berbanding Amerika Syarikat.
Pada hari Selasa, pasangan mata wang EUR/USD melantun semula selepas mencecah paras terendah beberapa tahun baharu dalam zon keseimbangan.
Gambar semasa membayangkan pertumbuhan pembetulan. Indikator teknikal telah meningkat secara mendadak, tetapi jauh daripada mengesahkan "bawah" pertengahan. Penurunan harga boleh mengetepikan dan menunggu pembetulan teknikal sebelum kembali menjual.
Rintangan awal terletak di kawasan 1.0060-1.0070. Kegagalan untuk bergerak melepasi 1.0120 (purata pergerakan 20 hari) boleh menjejaskan kenaikan harga dan membawa kepada ujian semula halangan 1.0000 utama.
Jika tahap penting dari segi psikologi ini tidak bertahan, sasaran penurunan seterusnya ialah 0.9950 dan 0.9900.
Nampaknya persoalan bila euro akan menyentuh tanda keseimbangan berbanding dolar AS hanya menunggu masa, kata pakar strategi Scotiabank. Mereka percaya bahawa pasangan mata wang EUR/USD boleh melanjutkan kejatuhannya ke kawasan 0.95.
"Jika EU gagal menambah rizab gas secukupnya menjelang musim sejuk, kita mungkin melihat catuan penggunaan tenaga dan pengurangan dalam pengeluaran perindustrian di zon euro. Ini akan membawa kepada pengurangan yang lebih besar dalam perbelanjaan isi rumah pada harga tenaga yang tinggi , yang akan membawa kepada kemelesetan di rantau ini," kata penganalisis bank itu.
"Perkembangan peristiwa dalam beberapa hari akan datang sekitar kebarangkalian penutupan Nord Stream-1 akan menentukan nasib tahap keseimbangan pasangan mata wang EUR/USD, kejayaan yang, pada pendapat kami, semakin berkemungkinan besar dan mungkin bertahan sehingga 0.95," tambah mereka.
"Kepulangan ke tahap sebelumnya (sebelum permulaan kerja teknikal) bekalan gas mungkin mewujudkan penampan untuk euro daripada keseimbangan, tetapi harga tenaga yang tinggi (dan risiko berterusan dari bahagian bekalan), serta sikap yang agak dovish ECB harus mengekalkan euro di bawah tekanan, jauh daripada AS$1.05," menurut Scotiabank.
