Indeks pasaran saham utama AS - Dow Jones, NASDAQ, dan S&P 500 - berakhir pada hari Rabu dengan perkembangan baru. Jika semua pergerakan sebelum Rabu (pertumbuhan), kami mempersoalkannya kerana tidak munasabah. Pada hari Rabu, ia harus diakui bahawa pelabur mempunyai sebab untuk melabur dalam saham Amerika. Satu laporan telah diterbitkan di Amerika semalam, laporan penting pertama minggu ini, tetapi ia membawa kepada pergerakan sedemikian dalam mata wang dan pasaran saham sehingga mesyuarat Fed tidak dapat dibandingkan dengan kekerasan. Apa yang berlaku? Apa yang berlaku ialah inflasi, buat kali pertama dalam setahun perkembangan, menunjukkan kelembapan, daripada 9.1% kepada 8.5%. Dari sudut pandangan kami, penurunan sebanyak 0.6% dari segi tahunan boleh dipanggil "ketara," yang dituntut oleh Fed daripada inflasi. Oleh itu, kini agak jelas bahawa tiada kenaikan kadar 1.00% pada bulan September. Malah pilihan dengan peningkatan 0.75% kini diragui.
Semalam, kami sedang menyusun pilihan yang paling berpotensi untuk tindakan Fed pada bulan September. Kami berhenti menaikkan kadar sebanyak 0.75% dengan hampir sebarang perubahan dalam indeks harga pengguna pada bulan Ogos dan September. Tetapi jika semalam ia adalah "sama ada 0.75% atau 1.00%," hari ini ia adalah "sama ada 0.75% atau 0.5%." Jadi mengapa pasaran saham meningkat semula, dan dolar AS runtuh semalam berbanding pesaing utamanya? Secara ringkasnya, pelabur dan pedagang kini menunggu kelemahan pendekatan kewangan yang agresif. Tidak, ini tidak bermakna Fed tidak lagi mengetatkan dasar monetari.
Sebaliknya, ia akan berlaku, tetapi pada kadar yang lebih perlahan. Senario "menurun" untuk pasaran kini merupakan peningkatan yang tidak agresif dalam kadar utama. Dari sudut pandangan kami, ini boleh dipanggil sebagai "tidak masuk akal." Sudah tentu, kedua-dua pasaran boleh memenangi semula kenaikan kadar sekurang-kurangnya 4% lebih awal. Jika ini berlaku, maka tidak perlu membeli dolar dan menjual saham Amerika sekarang jika semua tindakan Fed pada masa hadapan telah dimasukkan dalam sebut harga. Tetapi kemudiannya ternyata bahawa pasaran telah memainkan semua peristiwa paling penting untuk tempoh enam bulan akan datang.
Secara umum, kami percaya bahawa pasaran boleh membeli indeks dan saham, yang akan mencetuskan pertumbuhannya, tetapi dari sudut pandangan fundamental, pergerakan ini hampir tidak berasas sama sekali. Jika ia berterusan, menjelang akhir tahun, ketiga-tiga indeks itu akan pulih sepenuhnya daripada kerugian pada separuh pertama 2022. Ternyata kadar itu akan menjadi rekod tertinggi dalam beberapa dekad kebelakangan ini, tetapi pada masa yang sama, pasaran saham tidak berasa apa-apa ketidakselesaan tentang perkara ini sama sekali. Dan ia tidak boleh seperti itu, atau tidak sepatutnya.
