Bank Pusat Eropah baru sahaja melaksanakan senario yang paling hawkish daripada senario yang dibincangkan sebelum ini. Bank pusat memutuskan untuk tidak mengambil langkah yang tidak pernah berlaku sebelum ini dengan meningkatkan kadar faedah asas ke atas pinjaman sebanyak 75 mata asas kepada 1.25%. Baki kadar utama - kadar deposit dan pinjaman margin - bank pusat dinaikkan masing-masing daripada 0.00% kepada 0.75% dan daripada 0.75% kepada 1.5%.
Izinkan saya mengingatkan anda bahawa menjelang mesyuarat bulan September, tidak semua pakar pasti bahawa ECB sedang melaksanakan senario hawkish sedemikian. Secara harfiah pada hari Isnin, wartawan dari agensi Reuters menerbitkan tinjauan terhadap 67 ahli ekonomi mengenai kemungkinan hasil mesyuarat yang akan datang. Hasilnya adalah mengejutkan: hanya separuh daripada mereka yang ditinjau berkata bahawa ECB akan meningkatkan kadar sebanyak 75 mata asas. Sementara 29 pakar yakin bahawa bank pusat hanya akan memutuskan kenaikan 50 mata.
Oleh demikian, sebaik sahaja bank pusat mengumumkan keputusannya, pasangan mata wang EUR/USD rali dan mengatasi sasaran 1.0000, yang tidak lagi bertindak sebagai tahap sokongan, tetapi sebagai tahap rintangan.
Walau bagaimanapun, momentum menaik pudar sebaik sahaja ia bermula. Kenaikan tidak dapat memegang kedudukan mereka dan tidak dapat membangunkan pembetulan yang lebih atau kurang ketara, sekurang-kurangnya ke tahap 1.0050. Dan ini walaupun hakikatnya ketua ECB menyuarakan komen yang sangat hawkish, mengesahkan kursus ke arah mengetatkan dasar monetari. Presiden ECB Christine Lagarde menjelaskan dengan jelas bahawa bank pusat itu akan menaikkan kadar, walaupun diramalkan kemerosotan ekonomi di rantau Eropah.
Jadi, ECB, sebenarnya, memenuhi program ini secara maksimum: ia menaikkan kadar sebanyak 75 mata sekaligus dan mengisytiharkan kadar hawkish. Apakah sebab bagi reaksi lemah euro? Dengan cara ini, selepas mesyuarat ECB, mata wang tunggal hampir serta-merta melemah bukan sahaja berbanding dolar, tetapi juga dalam banyak pasangan silang, khususnya pasangan EUR/JPY dan EUR/GBP.
Paradoks sedemikian, pada pandangan pertama, keadaan telah berkembang untuk beberapa sebab. Seperti yang mereka katakan, syaitan adalah dalam butiran. Dalam kes ini, dalam kenyataan Lagarde, yang hanya mengulas keputusan mesyuarat itu. Pertama, beliau telah mengehadkan proses mengetatkan dasar monetari dalam tempoh enam bulan akan datang. Menurutnya, ECB memerlukan "lebih daripada dua, tetapi kurang daripada lima mesyuarat" untuk menyelesaikan proses ini. Oleh itu, senario hawkish berlangsung sehingga April depan paling banyak. Lagarde enggan bercakap mengenai kadar kenaikan kadar, tetapi menambah bahawa langkah 75 mata bukanlah perkara biasa dan kenaikan seterusnya "tidak semestinya 75 mata asas."
Iaitu, dalam sisi lain, ECB mengisytiharkan kadar hawkish, tetapi pada masa yang sama dengan jelas menggariskan ufuk masa dan tidak bercakap tentang kadar pengetatan monetari. Pada masa yang sama, Lagarde mengecewakan kenaikan harga pasangan mata wang EUR/USD dengan frasa bahawa semua keputusan seterusnya mengenai kadar dasar "akan bergantung pada data masuk."
Merumuskan semua perkara di atas, kita boleh membuat kesimpulan bahawa ECB akan meningkatkan kadar dalam 2-4 mesyuarat. Tetapi pada kadar berapa tidak diketahui. Dan tidak ada konsensus di pasaran mengenai perkara ini. Sebagai contoh, ahli ekonomi yang ditinjau oleh Bloomberg percaya bahawa ECB akan menaikkan kadar deposit kepada 1.5% - pada tahap ini, pakar melihat kadar faedah "neutral" yang tidak merangsang atau mengekang ekonomi. Pada masa yang sama, pakar strategi mata wang di Commerzbank lebih tegas. Pada pendapat mereka, ECB akan menaikkan kadar deposit kepada sasaran 1.75% menjelang awal tahun depan, selepas itu ia akan berhenti seketika untuk tempoh yang tidak ditentukan di tengah-tengah kemelesetan.
Berbalik kepada persoalan prospek masa depan untuk pasangan mata wang EUR/USD, perlu diingat bahawa hampir dua minggu sebelum mesyuarat ECB September, Reuters menerbitkan laporan dalaman, yang mana ramai ahli bank pusat bersedia untuk menyokong kenaikan kadar 75 mata pada akhir bulan Ogos. Kemudian, maklumat dalaman ini sebenarnya telah disahkan oleh beberapa wakil bank pusat - khususnya, ketua Bundesbank, pengerusi bank pusat Belanda, serta ketua bank pusat Estonia. Tetapi kenaikan harga EUR/USD bertindak balas terhadap maklumat yang masuk dengan cara yang fleksibel, refleksif dan situasional: lonjakan harga menaik reda hampir serta-merta. Oleh demikian, sama sekali tidak menghairankan apabila cadangan hawkish yang berterusan benar-benar menjadi kenyataan, pasangan itu menunjukkan reaksi yang begitu lemah.
Secara umum, menurut keputusan Khamis, kita boleh menyatakan dengan selamat fakta yang jelas: euro kekal terdedah, terutamanya apabila dipasangkan dengan mata wang AS. Dolar dengan yakin memegang pertahanan di tengah-tengah jangkaan hawkish yang semakin meningkat mengenai tindakan selanjutnya Rizab Persekutuan. Dengan cara ini, pasaran mendengar bukan sahaja ulasan Lagarde, tetapi juga Pengerusi Fed Jerome Powell. Dia menyuarakan tesis yang sangat hawkish, mengatakan bahawa bank pusat akan bertindak "terus terang dan tegas" membendung inflasi. Juga, Powell berkata satu lagi frasa menarik: "sejarah memberi amaran terhadap pelonggaran dasar monetari sebelum waktunya." Secara umum, kenyataan terkini oleh wakil Fed (termasuk Powell) adalah hawkish, mencadangkan bahawa bank pusat AS akan menaikkan kadar dalam langkah 75 mata pada bulan September, November, dan mungkin juga Disember.
Merumuskan semua perkara di atas, kita boleh membuat kesimpulan bahawa kedudukan jual masih dalam keutamaan untuk pasangan mata wang EUR/USD. Pergerakan menaik tidak dapat mencari tapak untuk pembangunan pertumbuhan pembetulan berskala besar (kita sama sekali tidak bercakap tentang pembalikan arah aliran). Adalah dinasihatkan untuk memasukkan kedudukan pendek pada pengembalian semula (rollback) menaik - ke tahap pariti atau ke tahap 1.0050. Sasaran menurun adalah pada 0.9950, 0.9900 dan 0.9870.
