Hari ini, Bank of Japan (BoJ) sekali lagi mengesahkan statusnya sebagai orang luar dalam kalangan bank pusat global. Walaupun trend mengetatkan global, BOJ telah memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah yang sangat rendah.
Tiada perubahan akan datang di Jepun
Pada akhir minggu, perhatian pedagang pasangan mata wang USD/JPY tertumpu pada mesyuarat BOJ. Pada permulaan hari Jumaat, bank pusat mengeluarkan keputusannya mengenai kadar pertukaran monetari selanjutnya.
Seperti yang dijangkakan, BOJ tidak memberikan kejutan "hawkish".
Bank pusat telah mengekalkan garis panduan dasarnya: ia meninggalkan kadar faedah pada -0.1% dan berjanji untuk mengekalkan purata hasil bon 10 tahun pada sekitar 0%.
BOJ terus mengekalkan pendirian "dovish", walaupun terdapat lonjakan seterusnya dalam harga pengguna. Laporan yang diterbitkan hari ini menunjukkan bahawa pada bulan Oktober, inflasi tahunan di negara ini meningkat pada kadar tertinggi sejak 1989.
Bulan ini, CPI teras melonjak kepada 3.4%, yang jauh lebih tinggi daripada sasaran BOJ, iaitu pada 2%. Namun begitu, BOJ masih menganggap pecutan inflasi tidak mampan.
Bank pusat menjangkakan pertumbuhan harga pengguna akan perlahan kepada 1.6% dalam tempoh 12 bulan akan datang, walaupun ia telah menaikkan ramalan inflasinya untuk tahun fiskal semasa.
Menurut anggaran BOJ, CPI akan kekal sekitar 2.9% sehingga Mac 2023, yang mana ini adalah jauh lebih tinggi daripada anggaran sebelumnya iaitu sebanyak 2.3%.
Satu lagi hujah yang memihak kepada mengekalkan dasar monetari lembut BOJ ialah pemulihan ekonomi yang perlahan selepas wabak COVID-19.
Kini bank pusat bimbang bahawa jumlah kenaikan kadar faedah di dunia boleh mencetuskan kemelesetan global, yang akan memberi kesan negatif kepada keadaan ekonomi Jepun yang sudah rapuh.
Memandangkan risiko ini, BOJ menurunkan unjuran pertumbuhan ekonominya secara mendadak untuk tahun fiskal semasa. Kini bank pusat menjangka KDNK meningkat bukan sebanyak 2.4%, seperti sebelum ini, tetapi hanya 2%, diikuti dengan kelembapan kepada 1.9%.
Prospek yang suram itu adalah halangan utama BOJ dalam perjalanan untuk menormalkan dasar monetarinya. Ia memaksa BOJ untuk mengambil kedudukan dovish marginal, yang mengutuk yen untuk susut nilai selanjutnya.
Apa yang berlaku ke atas JPY sekarang?
Tahun ini, yen mengalami pengeluaran terburuk dalam hampir semua arah dalam sejarah, tetapi kebanyakannya berbanding dolar. Sejak Januari, disebabkan perbezaan monetari Jepun dan Amerika Syarikat yang kukuh, kadar JPY telah jatuh berbanding USD lebih daripada 20%.
Tidak seperti BOJ, Rizab Persekutuan telah memulakan pendirian "hawkish" tahun ini dan telah mengatasi dengan ketara bank pusat lain dari segi kenaikan kadar.
Bagi mengekang rekod inflasi yang tinggi di negara itu, ahli politik Amerika telah menaikkan kadar faedah sebanyak lima kali sepanjang tahun dan sedang bersedia untuk mengadakan satu lagi pusingan kenaikan pada minggu depan.
Kini pasaran menjangkakan bahawa pada bulan November Fed akan sekali lagi meningkatkan indikator sebanyak 75 mata asas, yang merupakan pemacu yang sangat baik untuk dolar, terutamanya apabila dipadankan dengan yen.
Bagaimanapun, pada masa yang sama, kebanyakan pedagang percaya bahawa menjelang Disember, bank pusat AS mungkin akan memperlahankan kadar pengetatan kepada 50 mata asas, kerana ekonomi Amerika mula menunjukkan tanda-tanda perlahan.
Kemunculan spekulasi mengenai dasar kurang "hawkish" Fed telah menyebabkan dolar AS melemah secara mendadak dalam semua aspek dalam tempoh tujuh hari ini, termasuk berbanding yen.
Diingatkan bahawa minggu lepas dolar mencapai paras tinggi baru dalam tempoh 32 tahun berbanding yen, menghampiri paras 152. Sejak itu, pasangan mata wang USD/JPY telah jatuh hampir 4%.
Sebahagiannya, kedudukan mata wang dolar telah terjejas oleh dua kitaran campur tangan, yang Jepun sepatutnya lakukan untuk menyokong yen. Tetapi tekanan utama ke atas dolar masih dikenakan oleh peningkatan jangkaan tentang kelembapan dalam kadar kenaikan kadar di Amerika.
Kini pasangan mata wang USD/JPY telah menerima satu lagi rangsangan kuat daripada BOJ, penganalisis menjangkakan ia akan kembali kepada pertumbuhan.
Sewaktu penulisan artikel, yen benar-benar bergerak ke zon merah dan jatuh berbanding dolar sebanyak 0.35%. Menurut pakar, untuk dagangan jangka pendek, penurunan yen mungkin meningkat dengan ketara.
Kenangan bulan lepas masih terbayang di fikiran ramai, apabila komen "dovish"
Pengerusi BOJ Haruhiko Kuroda telah menyebabkan kejatuhan nilai yen. Dan hanya setengah jam selepas Kuroda menamatkan ucapannya, Kementerian Kewangan Jepun menjalankan campur tangan mata wang pertama dalam tempoh 24 tahun.
Sesetengah penganalisis tidak menolak bahawa dalam masa terdekat pasaran mungkin akan menghadapi deja vu.
Jika kenaikan dolar melemah semula, kemungkinan besar kerajaan Jepun tidak akan teragak-agak untuk masa yang lama dan menekan butang merah.
