Pasangan mata wang EUR/USD didagangkan dalam julat 1.0770-1.0850, melantun secara bergilir-gilir dari sempadan julat. Sebagai contoh, semasa sesi dagangan Eropah, harga mencapai tahap 1.0839 tetapi kemudian berbalik dan mula jatuh. Menjelang permulaan sesi AS, pasangan itu sudah berada di jalur bawah julat. Kemudian, pembeli mengambil inisiatif. Keadaan yang sama berlaku pada hari Isnin. Pada mulanya, pasangan mata wang itu jatuh ke paras 1.0766 dan kemudian meningkat kepada angka ke-8, mengakhiri hari pada 1.0819.
Pada carta mingguan, pasangan mata wang itu telah berada dalam aliran menurun yang ketara selama enam minggu, jatuh daripada 1.1276 (tertinggi tahun ini) kepada 1.0766 (rendah dua bulan). Trend menurun pastinya telah terhenti seketika minggu ini. Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell menyokong dolar dengan ulasan tegas, tetapi beliau tidak dapat mencetuskan kenaikan - sekali lagi, disebabkan oleh ketidakjelasan Powell. Di satu pihak, beliau menyatakan bahawa bank pusat mungkin perlu menaikkan lagi kadar faedah untuk "meredakan inflasi yang masih terlalu tinggi." Sesetengah penganalisis, sebaliknya, bimbang dengan kenyataannya bahawa bank pusat "perlu bertindak berhati-hati," yang bermaksud meneliti semua kelebihan dan kekurangan semasa membuat keputusan mengenai kadar. Dalam konteks mesyuarat September, ulasan ini menimbulkan keraguan yang besar.
Sebilangan besar pedagang percaya Fed akan mengekalkan status quo bulan depan. Menurut Alat CME FedWatch, kemungkinan kenaikan kadar (sebanyak 25 mata asas) pada bulan September adalah hampir 20%. Sementara itu, kemungkinan kenaikan kadar 25 mata pada mesyuarat seterusnya - November telah meningkat kepada 51% (dari kira-kira 25-30% seminggu yang lalu).
Dalam erti kata lain, pedagang tidak menjangkakan Fed untuk mengetatkan dasar monetari pada bulan September, walaupun beberapa indeks inflasi (Indeks Harga Pengguna, Indeks Harga Pengeluar, dan, kemungkinan besar, indeks PCE teras) dan ulasan tegas yang meningkat daripada Powell. Walau bagaimanapun, terdapat keyakinan yang semakin meningkat bahawa keputusan serupa akan diambil pada bulan November. Apakah yang dimaksudkan situasi ini? Keputusan ini menunjukkan dinamik indeks inflasi yang tidak menentu. Seperti yang dinyatakan sebelum ini, CPI dan PPI kedua-duanya melonjak secara mengejutkan pada bulan Julai. Walau bagaimanapun, CPI teras merosot. Indeks PCE teras untuk Julai masih belum diketahui. Jika pertumbuhan jatuh di bawah 4.1% tahun ke tahun (atau kekal pada tahap ini), jangkaan hawkish akan menurun (kedua-duanya dalam konteks mesyuarat September dan mesyuarat November). Lagipun, Indeks Harga Perbelanjaan Penggunaan Peribadi akan menunjukkan kejatuhan yang berterusan (dan agak ketara) untuk bulan ketiga berturut-turut, mengesahkan kecenderungan yang berkaitan.
Malah, Powell tidak mengumumkan kenaikan kadar pada salah satu mesyuarat seterusnya; sebaliknya, dia hanya mengakui potensi, berikrar untuk "bertindak secara lebih berhati-hati."
Walaupun indeks PCE teras berada dalam "hijau," Fed, pada pendapat saya, akan mengekalkan kadar pada tahap sekarang pada bulan September. Secara kiasan, bank pusat akan melanjutkan penangguhan seketika pada bulan September untuk "memeriksa pesakit secara dinamik," iaitu inflasi.
Jika angka untuk Ogos (dan September) juga mengecewakan pegawai Fed, kita boleh bersedia untuk kenaikan kadar pada bulan November. Pada asasnya, Powell telah mengikat nasib kadar faedah kepada dinamik penunjuk makroekonomi utama, terutamanya dalam bidang inflasi. "Ujian" pertama akan berlangsung pada 31 Ogos, apabila kita akan mempelajari nilai indeks PCE teras untuk bulan Julai. Jika penunjuk berada dalam hijau, pasaran tidak mungkin mengubah anggaran ramalannya secara drastik mengenai prospek kenaikan kadar pada bulan September. Tetapi peluang pengetatan monetari pada bulan November mungkin akan meningkat kepada 60-75%. Setiap laporan inflasi seterusnya di zon hijau akan "menambah" mata peratusan, mengukuhkan keyakinan pasaran dalam kenaikan kadar pada mesyuarat November.
Akibatnya, walaupun indeks PCE teras pasti akan menyebabkan volatiliti yang ketara dalam pasangan EUR/USD (terutamanya jika ia menyisih daripada anggaran pertumbuhan yang diramalkan sehingga 4.2%), pengaruhnya akan terhad (dalam jangka sederhana).
Sebaliknya, data pertumbuhan inflasi Eropah, yang juga akan dikeluarkan pada hari terakhir bulan Ogos, mungkin menyebabkan euro jatuh dan, akibatnya, membantu penurunan harga. Berdasarkan kepada unjuran, kedua-dua CPI keseluruhan dan teras akan jatuh. Memandangkan indeks PMI dan IFO yang lemah, serta sikap teragak-agak Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde di simposium Jackson Hole, penurunan yang lebih besar (berbanding unjuran) akan memberi tekanan kepada euro. Tidak seperti Powell, beliau tidak menyebut tentang kenaikan kadar dalam masa terdekat. Lagarde hanya menyatakan bahawa kadar faedah akan kekal tinggi "selagi perlu."
Oleh demikian, pasaran berada di ambang acara penting. Pada hari Khamis dan Jumaat, laporan utama minggu ini akan diterbitkan: indeks PCE teras, laporan pertumbuhan inflasi di zon euro, dan Senarai Gaji Bukan ladang. Oleh itu, volatiliti harga semasa tidak boleh dianggap "serius": pasangan itu berdagang dalam julat harga 1.0770–1.0850, menunggu keluaran utama yang akan menentukan arah pergerakan harga dalam jangka sederhana.
