Laporan penyata gaji bukan ladang (NFP) AS untuk bulan Ogos, yang diterbitkan pada Jumaat, ternyata sesuai untuk Rizab Persekutuan (Fed). Ia bukan tentang angka, yang agak sederhana, tetapi tentang bagaimana mereka menyokong strategi Fed dengan sempurna. Peluang kenaikan kadar pada mesyuarat Fed September telah menurun kepada 7%, yang bermakna adalah selamat untuk mengatakan bahawa kitaran kenaikan kadar telah berakhir. Melainkan, sudah tentu, sesuatu yang sukar dipercayai berlaku, tetapi andaian sedemikian tidak sepatutnya dijangka.
Pemotongan kadar pertama dijangka pada Mei 2024, dan ramalan ini tidak berubah.
Apakah yang positif dalam laporan itu?
Pertama sekali, ia adalah hakikat bahawa purata pendapatan setiap jam meningkat 0.2% untuk bulan itu, berbanding ramalan sebanyak 0.3%. Ini adalah peningkatan terkecil dalam tempoh 12 bulan yang lalu. Pertumbuhan gaji yang lebih perlahan adalah asas penting untuk mengurangkan tekanan inflasi keseluruhan.
Jumlah gaji bukan ladang meningkat sebanyak 187,000 untuk bulan Ogos, berbeza dengan jangkaan, yang boleh dilihat sebagai tahap aktiviti yang tinggi pada bulan sebelumnya jika tidak kerana semakan kepada angka dua bulan sebelumnya sebanyak 110,000, yang lebih daripada mengimbangi lebihan . Kadar pengangguran meningkat daripada 3.5% kepada 3.8%, paras tertinggi sejak Februari 2022. Secara keseluruhan, kita boleh mengatakan bahawa Fed secara konsisten mencapai matlamatnya untuk menyejukkan ekonomi untuk mengurangkan tekanan inflasi.
Satu lagi keluaran penting pada Jumaat ialah laporan mengenai indeks pembuatan ISM AS, yang menunjukkan kelembapan dalam sektor pembuatan AS berterusan, walaupun pada kadar yang lebih perlahan daripada yang dijangkakan (47.6 berbanding konsensus 47).
Aktiviti pasaran menurun pada Isnin kerana cuti umum di Amerika Syarikat.
EUR/USD
Indeks Harmoni Harga Pengguna Zon Eropah melonjak 0.6% pada Ogos, melebihi jangkaan 0.4%. HICP tahunan zon eropah kekal pada 5.3% berbanding ramalan 5.1%. Walau bagaimanapun, data itu tidak menyebabkan sebarang kejutan kerana indeks teras menurun sejajar dengan jangkaan daripada 5.5% kepada 5.3% y/y.
Bercakap selepas keluaran data, Naib Presiden Bank Pusat Eropah (ECB), Guindos menyatakan bahawa ramalan ECB baharu akan menunjukkan bahawa prospek inflasi tidak berubah dengan ketara sepanjang musim panas, walaupun prospek ekonomi telah merosot. Data menunjukkan penurunan dalam aktiviti ekonomi pada suku ketiga dan mungkin suku keempat, dan keputusan kadar pada bulan September masih terbuka untuk dibahaskan. Terdahulu pada hari yang sama, wakil ECB Schnabel (hawk) menyatakan bahawa tekanan inflasi asas kekal tinggi, tetapi aktiviti ekonomi telah menurun dengan ketara. Pada pendapatnya, dasar monetari kekal sebagai topik perbincangan pada setiap mesyuarat, jadi dia tidak dapat memberikan pandangan tentang perkara yang perlu berlaku bulan ini.
Oleh itu, tiada kedudukan yang jelas daripada ECB. Pada Isnin, Presiden ECB Christine Lagarde dijadualkan berucap, begitu juga dengan Lane dan Panetta, dan pada Selasa, Lagarde akan berucap semula dengan Schnabel dan Guindos. Pelabur sedang menunggu ucapan bagi mendapatkan petunjuk mengenai rancangan ECB. Jika sesuatu yang berbeza daripada konsensus pasaran mengenai isu ini disuarakan, peningkatan volatiliti pasaran tidak dapat dielakkan.
Kedudukan beli bersih pada EUR menurun sebanyak 0.4 bilion kepada 21.1 bilion sepanjang minggu pelaporan, dengan kedudukan kekal menaik. Walau bagaimanapun, trend ke arah menjual euro semakin ketara. Harga kekal di bawah purata jangka panjang dan jatuh semula.
Seminggu yang lalu, kami menjangkakan bahawa pasangan mata wang EUR/USD akan mencuba pembetulan kecil selepas menyaksikan penurunan yang ketara selama dua bulan. Percubaan ini berlaku, tetapi kemudian penurunan harga menyerang, dan euro jatuh ke tahap rendah semasa pada 1.0764, gagal untuk menembusinya pada percubaan pertama. Kami menganggap bahawa selepas penyatuan ringkas, pergerakan menurun akan disambung semula, sempadan bawah saluran tidak akan bertahan, dan euro akan bergerak ke arah sasaran terdekat 1.0634. Dinamik akan bergantung terutamanya pada kestabilan pemulihan ekonomi AS dan tindakan masa depan Rizab Persekutuan.
GBP/USD
Ketua Ekonomi Bank of England, Huw Pill menyatakan bahawa inflasi harga perkhidmatan telah menjadi kurang memberangsangkan baru-baru ini dan UK sedang menghadapi kesan kesan "pusingan kedua" (iaitu, didorong oleh gaji) dan Jawatankuasa perlu melihat kerja yang bertujuan untuk menekan inflasi melalui.
Pil merujuk kepada dua senario, yang pertama melibatkan kenaikan kadar yang berjaya diikuti dengan penurunan yang cepat, dan yang kedua melibatkan mengekalkan kadar faedah yang tinggi untuk tempoh yang panjang. Pada pendapat beliau, profil trajektori inflasi dalam kedua-dua kes akan hampir sama, tetapi secara peribadi, beliau cenderung kepada pendekatan kedua kerana risiko kepada kestabilan kewangan.
Walau apa pun, pasaran menjangkakan kenaikan kadar pada bulan September kepada 5.5%, yang sudah ditetapkan harga, tetapi paras kadar yang lebih tinggi kelihatan semakin tidak mungkin.
Kedudukan beli bersih pada GBP berkurangan sebanyak 0.6 bilion kepada 4.1 bilion sepanjang minggu pelaporan, dan harga jatuh dengan mendadak.
Dalam rangka kerja pembetulan jangka pendek, pound meningkat di atas tahap rintangan 1.2680/90, yang kami kenal pasti dalam tinjauan sebelumnya sebagai tahap yang berkemungkinan untuk penjualan, tetapi selepas pembetulan harga, ia turun seperti yang dijangkakan. Kami mengandaikan bahawa penjualan akan meningkat, sokongan pada tahap 1.2545 tidak akan bertahan, dan sasaran jangka panjang 1.2290/2310 kekal relevan.
