Di pasaran, adalah tidak cukup hanya mengetahui arah pergerakan aset di masa depan yang penting, tetapi memilih masa yang tepat adalah kritikal. Sebelum pengumuman data pekerjaan AS untuk bulan Ogos, pelabur dengan yakin percaya bahawa saat terburuk untuk emas telah berlalu. Mengikut kajian Commerzbank, kedudukan menaik dalam logam berharga meningkat empat kali berbanding minggu sebelumnya, dan aliran modal ke dalam ETF mencapai AS$5.2 bilion. Pasaran sememangnya menjangkakan isyarat pengakhiran kitaran pengetatan monetari oleh Rizab Persekutuan, dan rupanya adalah tersilap.
Tindak balas XAU/USD terhadap statistik pekerjaan AS menunjukkan contoh yang jelas. Pada mulanya, sebut harga melonjak naik, tetapi ketidakupayaannya untuk kekal di atas 1950 menjadi isyarat kelemahan pertama untuk kenaikan harga. Walaupun pengangguran meningkat kepada 3.8%, kemungkinan kenaikan kadar dana persekutuan ke 5.75% tidak dikesampingkan. Ulasan dari pegawai FOMC menyokong pandangan ini. Sebagai contoh, Christopher Waller percaya inflasi tinggi mungkin kembali, dan Loretta Mester mendakwa mungkin ada kenaikan kos pinjaman.
Bersama-sama dengan penerbitan bon Perbendaharaan dan syarikat yang besar, statistik aktiviti perniagaan yang kuat dalam sektor perkhidmatan, serta pelaksanaan program pengetatan kuantitatif oleh Fed, kebimbangan mengenai kembalinya inflasi yang tinggi mendorong naik hasil Bon Perbendaharaan AS. Ini bertindak sebagai penghalang bagi dolar AS sambil bertindak sebagai penghalang untuk emas.
Dinamik emas dan hasil Bon Perbendaharaan AS.
Walaupun berbeza dengan kitaran pengetatan monetari yang lain, hubungan antara logam berharga dan hasil Perbendaharaan sebenar tidak begitu ketara, kenaikan kadar pasaran bon menghentikan serangan oleh kenaikan harga XAU/USD. Pada masa yang sama, JP Morgan menjangkakan peningkatan dalam korelasi semasa peralihan bank pusat dari kedudukan pasif ke pengurangan kadar dana persekutuan. Semasa tempoh-tempoh seperti itu, hasil sebenar biasanya jatuh, dan emas meningkat.
Walau bagaimanapun, kami belum berada di sana. Kebimbangan mengenai lonjakan baharu dalam harga pengguna akan mendorong Rizab Persekutuan untuk terus mempertahankan intrik mengenai kenaikan kadar dana persekutuan seterusnya. Mungkin bukan pada bulan September, tetapi pada bulan Disember atau awal 2024. Pada masa yang sama, bank pusat sedang mengurangkan imbangan akaunnya sebagai sebahagian daripada QT, yang menyumbang kepada peningkatan hasil Perbendaharaan.
Dinamik imbangan akaun Fed.
Dalam realiti, mencari pembeli untuk bon adalah sukar. Jadi, mengapa Jerome Powell dan pasukannya tidak menurunkan indeks saham untuk mengalihkan wang dari ekuiti? Kecenderungan dalam S&P 500 akan dilihat sebagai kemerosotan dalam selera risiko global, meningkatkan permintaan untuk perlindungan selamat seperti dolar AS.
Semua ini akan berlaku pada masanya. Untuk menurunkan inflasi hingga 2%, Bank Pusat AS perlu memperlambatkan ekonomi dengan ketara. Jika itu berlaku, emas akan melonjak sekali lagi.
Dari sudut pandangan teknikal, ketidakupayaan penurunan harga dalam logam berharga untuk menyerang nilai seimbang pada AS$1917 setiap auns atau untuk mendorong sebut harga kembali melebihi AS$1932 adalah sebab untuk membeli.
