Bolehkah kita katakan bahawa Data Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP) memberi kelebihan kepada Dolar AS? Dari tindak balas pasaran awal, kelihatannya begitu. Walaupun terdapat kelemahan, data tersebut memberi sokongan kepada pedagang dolar yang optimis buat sementara waktu. Indeks Dolar AS melonjak ke 106.63, dan pasangan EUR/USD kembali ke julat 1.04. Namun, ini adalah reaksi segera terhadap data tersebut. Mengambil kira dinamik harga yang berikutnya, jelas bahawa pedagang tidak cenderung untuk hanya fokus pada aspek positif data pekerjaan sambil mengabaikan isyarat negatif bagi dolar. Penurunan harga pasangan EUR/USD pada mulanya menghentikan pergerakan betul dan mencuba untuk melawan (pasangan itu sekali lagi menurun ke bawah paras 1.0500). Walau bagaimanapun, pasangan tersebut kembali ke kedudukan sebelumnya. Oleh demikian, kami sampai pada kesimpulan bahawa lebih baik untuk tidak mempercayai momentum menurun. Asas fundamental untuk pergerakan menurun mungkin tidak dapat dipercayai.
Mari mulakan dengan fakta bahawa sebagai hasil dari data pekerjaan, jangkaan "hawkish" berkenaan tindakan masa depan Rizab Persekutuan telah berkurang. Setidaknya dalam jangka pendek, pasaran tidak menjangkakan kenaikan kadar faedah selanjutnya. Berdasarkan kepada Alat CME FedWatch, kemungkinan kenaikan kadar faedah pada mesyuarat November hanya 20%. Nampaknya, pasaran menaruh harapan pada bulan Disember, di mana kemungkinan kenaikan kadar adalah sedikit melebihi 40%.
Namun, penurunan jangkaan hawkish mengenai November adalah salah satu isyarat yang menunjukkan ketidakpastian prospek menurun untuk pasangan EUR/USD. Saya ulangi: Senarai gaji bukan ladang September mempunyai terlalu banyak kelemahan untuk reaksi awal yang begitu positif dari pedagang dolar yang optimis.
Sebagai contoh, kadar pengangguran di AS kekal pada tahap Ogos (3.8%) pada bulan September, berbanding dengan anggaran penurunan kepada 3.7%. Sebenarnya, pengangguran berada pada tahap tertinggi sejak Mac 2022. Tambahan pula, petunjuk upah tidak memberi bantuan. Pendapatan purata sejam adalah sebanyak 4.2% berbanding ramalan 4.3%. Petunjuk ini telah menurun selama dua bulan berturut-turut (dan juga berada di zon merah selama dua bulan berturut-turut). Pada bulan September, gaji meningkat pada kadar yang paling perlahan sejak Ogos 2021. Penurunan dalam petunjuk inflasi adalah tamparan serius kepada dolar, terutama berbanding dengan penurunan dalam indeks PCE teras (yang, saya ingatkan anda, turun kepada 3.9%).
Namun, pedagang dolar yang optimis pada mulanya memberi perhatian kepada aspek positif. Secara khusus, bilangan pekerjaan bukan ladang bertambah sebanyak 336,000 pada bulan September, melebihi ramalan 170,000. Mengikut data yang telah disemak, pada bulan Ogos, penunjuk itu meningkat sebanyak 227,000, bukan 187,000 seperti yang diumumkan sebelum ini. Petunjuk ini menunjukkan trend menaik untuk bulan ketiga berturut-turut: hasil September adalah yang terkuat sejak Januari tahun ini (apabila lebih dari 400,000 pekerjaan dicipta). Bilangan pekerjaan dalam sektor swasta ekonomi bertambah sebanyak 263,000 bulan lalu, melebihi ramalan 160,000.
Dengan kata lain, pedagang dolar yang optimis gembira dengan fakta bahawa bilangan orang yang bekerja telah bertambah. Bilangan pekerjaan pada bulan September melonjak dua kali ganda berbanding yang diramalkan. Fakta ini penting sebahagiannya kerana laporan dari agensi ADP agak mengecewakan. Menurut pakar dari agensi ini, bilangan pekerjaan dalam sektor swasta hanya bertambah sebanyak 89,000. Seperti yang kita lihat, angka ADP dan angka rasmi tidak selalu berkait rapat.
Jam kerja purata kekal pada 34.4 jam (pada tahap yang sama seperti pada bulan Ogos), dan kadar penyertaan tenaga kerja kekal pada 62.8%. Di satu pihak, ini adalah hasil terkuat sejak Februari 2020, tetapi di pihak yang lain, kadar itu memasuki zon merah kerana pakar-pakar mengharapkannya sedikit lebih tinggi pada 62.9%.
Secara keseluruhan, Senarai Gaji Bukan Ladang bulan September adalah kepelbagaian, membolehkan tafsiran bergantung pada apa yang seseorang ingin lihat. Di satu sisi ukuran, ada "warna merah" pengangguran dan penurunan inflasi tahunan upah, yang diukur dengan perubahan dalam pendapatan purata sejam. Di sisi timbangan yang lain, ada peningkatan yang ketara dalam bilangan orang yang bekerja pada bulan September dan semakan penunjuk yang sepadan (ke arah atas) untuk bulan Ogos.
Jadi, pihak manakah yang diuntungkan oleh data Senarai Gaji Bukan Ladang (NFP) yang bercampur-campur? Menurut pandangan saya, data pekerjaan akhirnya akan memberi tekanan terhadap dolar AS kerana, pada hakikatnya, ia mengurangkan kemungkinan kenaikan kadar faedah pada mesyuarat November Fed. Tindak balas awal pedagang (mendukung dolar) disebabkan oleh pertambahan bilangan pekerja (berkaitan dengan laporan ADP yang mengecewakan). Namun, dalam konteks strategik, laporan ini lebih cenderung menentang dolar berbanding menyokong. Penurunan dalam petunjuk inflasi memerlukan pandangan yang berhati-hati terhadap pergerakan harga menurun dalam pasangan EUR/USD.
Oleh demikian, adalah berisiko untuk membuka kedudukan pendek pada pasangan tersebut: terdapat kemungkinan baik bahawa penurunan harga tidak akan dapat menetap dalam julat 1.04. Selepas itu, pembeli mungkin mengambil inisiatif dan melawan dengan 1.0605 sebagai sasaran awal (garisan tengah indikator Bollinger Bands pada carta harian).
