Dolar telah ditewaskan. Semua komponen laporan inflasi terbaru berada dalam "merah," menggambarkan perlambatan inflasi di AS. Untuk bulan kedua berturut-turut, Indeks Harga Pengguna (CPI) menurun lebih daripada yang dijangkakan, menunjukkan trend penurunan kenaikan harga. Ini berita buruk bagi para penggemar dolar. Inflasi mungkin bertindak sebagai talian hayat bagi dolar jika angka bulan Jun secara tiba-tiba meningkat, bertentangan dengan ramalan. Namun, situasi bagi dolar semakin buruk.
Mengikut Angka
CPI dalam terma bulanan tiba-tiba jatuh ke kawasan negatif pada bulan Jun (-0.1%) untuk kali pertama dalam empat tahun terakhir (khususnya, untuk kali pertama sejak Mei 2020). Ramalan adalah pada +0.1%. Dalam terma tahunan, CPI juga menurun lebih daripada yang dijangkakan: berbanding ramalan 3.1%, ia keluar pada 3.0%. Ini adalah kadar pertumbuhan indikator paling perlahan sejak November lepas.
Teras CPI, tidak termasuk harga makanan dan tenaga, juga memasuki "merah", meningkat 0.1% bulan ke bulan, berbanding ramalan 0.3%. Komponen laporan ini menunjukkan trend penurunan untuk bulan ketiga berturut-turut, setelah mengalami stagnasi selama tiga bulan (dari Januari hingga Mac termasuk) pada 0.4%. Secara tahunan, indeks teras jatuh kepada 3.3%, sementara kebanyakan pakar meramalkan ia akan kekal stabil pada 3.4%. Jun mencatat kadar pertumbuhan paling perlahan sejak April 2021.
Struktur laporan menunjukkan, antara lain, bahawa kadar pertumbuhan harga tenaga menurun kepada 1% pada bulan Jun (daripada 3.1% sebelumnya) – sebagai contoh, harga gas kini turun 2.5% berbanding setahun yang lalu (berikutan kenaikan 2.2% pada Mei). Harga kenderaan baru turun 0.9% (bulan sebelumnya -0.8%), dan harga kereta terpakai turun 10.1% (sebelumnya -9.3%). Inflasi untuk pengangkutan menurun kepada 9.4% (daripada 10.5% pada Mei).
Di tengah-tengah perlambatan penunjuk inflasi utama, jangkaan perlahan mengenai tindakan masa depan Rizab Persekutuan semakin meningkat di pasaran. Menurut alat CME FedWatch, kebarangkalian Fed menurunkan kadar faedah pada mesyuarat September telah meningkat kepada 86%. Pedagang menganggarkan 78% kebarangkalian pemotongan 25 mata dan 8% kebarangkalian pemotongan 50 mata. Kebarangkalian mengekalkan status quo telah menjunam kepada 14%. Oleh itu, pasaran hampir pasti bahawa Fed akan mula menurunkan kadar pada bulan September.
Reaksi Pasaran
Reaksi pasaran adalah pantas. Indeks dolar AS menjunam ke dalam julat 103, serentak mencapai paras terendah 5 minggu. Pasangan EUR/USD menunjukkan pertumbuhan impulsif dan menguji julat 1.09. Dolar secara keseluruhan menunjukkan kelemahan di tengah-tengah perlambatan inflasi dan retorik yang mendahului daripada Pengerusi Fed Jerome Powell, yang pada dasarnya meletakkan asas untuk reaksi yang kuat. "Bom waktu" telah meledak.
Dalam ucapan terakhirnya (sebelum Kongres AS), Pengerusi Fed berkata bahawa bank pusat bersedia untuk mula melonggarkan dasar monetari tetapi memerlukan "lebih banyak data" untuk berbuat demikian. Menurutnya, bank pusat tidak boleh bergantung semata-mata pada data Mei untuk mengisytiharkan trend menurun yang berterusan. Jika bank pusat menerima isyarat yang sesuai, ia tidak akan teragak-agak untuk menurunkan kadar.
"Lebih banyak data baik akan menguatkan keyakinan kita bahawa inflasi bergerak dengan stabil menuju 2%," kata Powell.
Kata-kata ini diucapkan dua hari sebelum laporan terbaru. Memandangkan pendirian ini, boleh diandaikan bahawa data Jun adalah "menggalakkan" – menunjukkan bahawa inflasi bergerak ke arah paras sasaran.
Satu lagi perkara untuk diperhatikan: semasa ucapannya kepada Kongres, Powell menjelaskan bahawa pasaran buruh AS tidak lagi menjadi sumber tekanan inflasi yang meluas bagi ekonomi. "Pasaran buruh nampaknya sudah seimbang sepenuhnya," kata Powell, yang menguatkan hujah untuk melonggarkan dasar monetari.
Dan sebagai pelengkap, perlu diingat frasa lain yang dinyatakan di Kongres – memotong kadar faedah "terlalu lewat atau terlalu sedikit boleh melemahkan aktiviti ekonomi dan pekerjaan secara tidak wajar," katanya.
Kesimpulan
Latar belakang fundamental masih bermain melawan dolar: inflasi sedang menurun, jangkaan perlahan semakin meningkat, dan retorik Pengerusi Fed semakin perlahan. Potongan terakhir adalah Indeks Harga Pengeluar (PPI). Kita akan mengetahui nilai PPI bulan Jun pada hari Jumaat, 12 Julai, tetapi tiada apa yang akan berubah walaupun (mungkin) PPI meningkat. Walau bagaimanapun, perlambatan yang mungkin akan mengukuhkan senario perlahan, yang kemungkinan besar akan direalisasikan pada bulan September.
Walaupun kenaikan harga EUR/USD tidak dapat "menakluki" angka 9 secara impulsif, latar belakang fundamental yang ditetapkan untuk pasangan ini menyokong pertumbuhan harga selanjutnya. Oleh itu, penarikan semula harga harus dianggap sebagai peluang untuk membuka kedudukan beli. Sasaran pertama pergerakan naik adalah tahap 1.0900, dengan sasaran utama ialah 1.0950 (garis atas Bollinger Bands pada rangka masa W1).
