Suasana pra-pasaran hari ini tenang, tanpa hiruk-pikuk berlebihan — tetapi ini bukan euforia. Pelabur mengambil nafas sebelum memasuki minggu yang bakal membentuk hala tuju baki Ogos: data CPI esok, PPI pada Khamis, dan Simposium Jackson Hole pada 21–23 Ogos, di mana Rizab Persekutuan berpeluang memperhalusi mesej untuk mesyuarat September.
Soalan utama untuk para pedagang adalah jelas: adakah inflasi yang perlahan dan data pasaran buruh yang lembut mencukupi bagi pengatur untuk mengurangkan kadar faedah seawal bulan September, atau adakah faktor tarif sekali lagi akan menunda peralihan dalam dasar monetari?
Latar belakang hujung minggu kelihatan agak optimis: minggu lalu, Nasdaq melonjak sebanyak 3.9%, S&P 500 meningkat 2.4%, dan Dow meningkat 1.3% — pertumbuhan didorong oleh saham mega cap dan pendapatan yang kukuh, sambil mengabaikan gangguan proteksionis.
Secara asasnya, gambaran pasaran adalah struktur jangkaan yang kemas tetapi rapuh. Biro Statistik Buruh telah menetapkan jadual waktu dengan jelas: penerbitan CPI bulan Julai dijadualkan pada hari Selasa, 12 Ogos. Ramalan konsensus untuk indeks teras ialah +0.3% m/m, yang akan menaikkan kadar inflasi tahunan kepada 3%.
Bagi pasaran, ini hampir ideal: lembut cukup untuk tidak memecahkan jangkaan pengurangan kadar, dan cukup hangat untuk mengelakkan kebimbangan tentang deflasi pendapatan.
Niaga hadapan dana persekutuan kini memberi harga kebarangkalian tinggi pemotongan kadar pada September dan pelonggaran sekitar 50–60 mata asas menjelang akhir tahun — bersamaan dua pemotongan suku mata, dengan pilihan ketiga jika pasaran buruh terus "berkeriut." Aliran modal jelas masuk ke sektor sensitif durasi, sejajar dengan harga dan tempoh pasaran bon.
Faktor politik bukan sekadar latar, tetapi pembolehubah dalam premium risiko. Pasaran mengandaikan lanjutan gencatan tarif AS–China, namun tarikh akhir 12 Ogos menggantung seperti pemberat tambahan ke atas saham teknologi.
Pita berita juga mengandung nota yang lebih tajam: menurut Reuters, model sedang dibincangkan di mana Nvidia dan AMD akan memindahkan 15% daripada hasil jualan mereka di China kepada bajet AS sebagai balasan untuk lesen eksport. Jika senario ini dikunci, pasaran akan membuang sebahagian daripada lebihan peraturan pada eksport semikonduktor — tetapi pertukaran margin dalam penilaian semikonduktor tidak dapat dielakkan.
Jackson Hole bukanlah "acara untuk kepentingan acara" — di situlah Fed biasanya secara halus memindahkan markernya. Tahun ini, Fed Kansas City secara rasmi akan menjadi tuan rumah simposium pada 21–23 Ogos, dengan tema "Pasaran Buruh dalam Transisi." Secara rasmi, ia mengenai demografi dan produktiviti; secara tidak rasmi, ia tentang bagaimana menjelaskan jalan menuju pendaratan lembut tanpa kehilangan muka. Sebarang petunjuk bahawa pekerjaan akan menjadi keutamaan mengatasi inflasi akan dibaca sebagai cahaya hijau untuk pengurangan kadar September.
Dalam aliran korporat, tumpuan juga jelas. Megateknologi kekal sebagai enjin: pasaran sedang memainkan penurunan hasil, penyelesaian peraturan potensi mengenai eksport, dan berita mengenai perkhidmatan autonomi.
Selepas ujian robotaxi Tesla pada bulan Jun di Austin, tema tanpa pemandu kembali dimainkan di tengah peraturan negeri yang lebih ketat dan risiko undang-undang; untuk beta ini adalah bahan bakar, untuk penilaian — volatiliti. Sebaliknya, Pinterest jatuh lebih dari 10% pada keuntungan disesuaikan yang lemah, menunjukkan bahawa pengiklanan kekal kitaran dan bahawa semakan pendapatan bukan hanya tentang kadar, tetapi juga tentang keanjalan pengguna.
Gambar teknikal
Pada niaga hadapan S&P 500, 6,390 bukan sekadar angka cantik di papan — ia adalah sempadan atas koridor impuls terbaru dan titik di mana tiga kepentingan bertemu: keinginan pembeli lewat untuk "menangkap kereta api," keperluan untuk mengunci keuntungan bagi mereka yang masuk di bawah 6,200, dan tanda untuk CTA sistematik yang menambah pada penembusan.
Di atas 6,400, pasaran menjadikan zon semasa sebagai sokongan dan cepat menguji 6,425–6,450 — di mana, dengan memori otot, had akan masuk untuk mereka yang menjual volatiliti dan mempertahankan serangan.
Di bawah 6,350, pengurusan risiko adalah mudah: penurunan ke 6,310–6,320, di mana hentian swing-long berada, dan di bawahnya terdapat tarikan kuat sekitar 6,250, sepadan dengan sokongan condong dari pergerakan Julai.
Senario harian. "Beli semasa jatuh" sambil mengekalkan 6,350, dengan pengambilan keuntungan sebahagian pada 6,420–6,450. Senario kejutan. Pecahan melepasi 6,400 sebelum CPI, dengan tindakan pantas penggilapan kecairan dan kembali ke 6,370 jika pemain mengelak membawa risiko pelepasan di belakang mereka.
Nasdaq 100 pada 23,630 mengesahkan aliran menaik yang sedang berlaku. Gambar di sini lebih agresif: setiap penurunan dalam hasil bertukar menjadi bahan bakar untuk bakul AI dan nama awan.
Zon 23,750–23,950 adalah di mana posisi jual ditutup pada hari Jumaat, dan posisi beli lewat berhenti sebentar hari ini. Pecahan yang berterusan membuka laluan ke 24,000 dan seterusnya, kemudian melukis semula sasaran berdasarkan model momentum. Di sebelah bawah, "garis di pasir" berjalan berhampiran 23,350. Setelah ia hilang, pintu akan terbuka kepada 23,100, dan ini memaksa pasaran untuk menilai semula risiko CPI, terutamanya jika pecahan tidak berlaku. Di sini, kuncinya bukan hanya harga indeks tetapi bagaimana semikonduktor bertindak balas terhadap sebarang tajuk berita perdagangan — mereka akan menjadi yang pertama memecah dorongan.
Ramalan mingguan. Pendekatan pasaran adalah jelas dan jujur, seperti meja pedagang scalper: sehingga data diterbitkan, pedagang kenaikan memegang inisiatif dan merenggangkan spring. Indeks Harga Pengguna (CPI) yang "normal" dengan teras pada 0.3% m/m akan membolehkan pasaran naik lebih tinggi di bawah naratif pengurangan kadar September, menjadikan Jackson Hole sebagai pengesahan seremonial kursus tersebut.
CPI yang "panas" akan memecahkan konsensus rapuh, memperjenamkan keluk pulangan, dan mempengaruhi sektor-sektor sensitif kadar — bermula dengan saham teknologi tinggi dan REITdan menekan gandaan indeks. Kejutan "sejuk" adalah ideal untuk momentum jangka pendek, tetapi secara strategik ia akan mencetuskan lebih banyak perbincangan tentang risiko kemelesetan yang meningkat dan secara senyap akan mengalih fokus kepada pendapatan sektor pengguna.
Di persilangan tarif dan kadar, mana-mana minggu menjadi pilihan antara kelajuan dan kestabilan. Hari ini, pelabur saham memilih keputusan pantas, meletakkan pesanan henti lebih dekat daripada biasa.
