Pada hari Rabu, pasangan euro-dolar sekali lagi cuba untuk mengukuh dalam julat 1.17, namun momentum kenaikan pudar selepas pembeli gagal menembusi paras rintangan 1.1750 (garisan atas Bollinger Bands pada carta H4). Akibatnya, penjual kembali menguasai pasaran dan menolak pasangan tersebut semula ke dalam julat 1.16.
Di satu pihak, situasi ini boleh digambarkan sebagai "permulaan palsu", namun hakikatnya ia bukanlah percubaan pertama pembeli EUR/USD untuk membina aliran menaik. Jika melihat carta mingguan, dari pertengahan Mei hingga akhir Jun pasangan ini mencatatkan kenaikan konsisten hampir tanpa gangguan, meningkat dari 1.1050 ke 1.1830 — paras tertinggi tahun ini dan juga tertinggi empat tahun. Namun, paras 1.1830 (garisan atas Bollinger Bands pada carta harian) menjadi "siling" bagi aliran menaik tersebut. Pembeli gagal mengatasi halangan harga ini, lalu pasangan berundur ke 1.1392. Beberapa faktor fundamental mendorong penurunan ini: euro memberi reaksi negatif terhadap perjanjian perdagangan "membebankan" antara A.S. dan EU, manakala dolar disokong oleh peningkatan Indeks Keyakinan Pengguna Conference Board bagi bulan Julai (97.2 berbanding jangkaan 95.9) serta kenaikan indeks PCE teras kepada 2.8% y/y.
Ketika itu, wujud perbincangan pasaran mengenai "tanda awal pembalikan trend" pada carta, namun pembeli EUR/USD berjaya memulihkan hampir semua kerugian dalam tempoh dua minggu berikutnya.
Laporan Senarai Gaji Bukan Ladang Julai dan indeks ISM kemudiannya mengubah sepenuhnya gambaran fundamental, bukan sahaja bagi EUR/USD tetapi juga semua pasangan dolar utama. Sebelum laporan pasaran buruh A.S., kebarangkalian pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan pada bulan September berada pada paras 30–35%, namun selepas data diterbitkan, kebarangkalian ini melonjak kepada 89%. Setakat hari ini, pasaran menilai peluang sebanyak 95% untuk pemotongan kadar 25 mata asas pada mesyuarat September (menurut CME FedWatch Tool). Terdapat juga kebarangkalian 5% bahawa Fed akan memotong kadar sebanyak 50 mata asas bulan depan. Walaupun peratusan ini kecil, hakikat bahawa beberapa minggu lalu pasaran hampir pasti Fed akan mengekalkan kadar pada musim luruh menunjukkan bahawa walaupun kebarangkalian 5% mampu memberi tekanan terhadap dolar A.S.
Selain itu, pasaran kini memberikan 65% kebarangkalian kepada pemotongan tambahan sebanyak 25 mata asas seawal bulan Oktober. Kemungkinan Fed akan menghadkan tindakan kepada hanya satu pemotongan kadar 25 mata asas pada September telah jatuh kepada 5%. Dengan kata lain, pedagang hampir pasti pemotongan September akan diikuti oleh satu lagi sebelum akhir tahun, pada salah satu daripada dua mesyuarat yang tinggal (Oktober atau Disember).
Laporan CPI turut menambah tekanan apabila ia menunjukkan peningkatan inflasi teras, namun pertumbuhan sederhana bagi indeks harga pengguna utama. Pasaran menafsirkan laporan ini sebagai negatif untuk dolar kerana ia membuka ruang kepada Fed untuk melaksanakan pemotongan kadar pada September (atau lebih tepat, menyambung semula kitaran pelonggaran dasar).
Selera risiko turut meningkat selepas Donald Trump memanjangkan gencatan tarif dengan China selama tiga bulan lagi, sehingga November. Tanpa keputusan ini, tarif ke atas import China akan kembali kepada 145%, manakala tarif balas China ke atas barangan A.S. akan kembali kepada 125%. Tiga bulan lalu, tarif dikurangkan sementara (kepada 30% dan 10%, masing-masing) dengan harapan "perjanjian global" dapat dicapai antara Washington dan Beijing menjelang akhir tahun.
Latar belakang fundamental yang bersifat menekan dolar turut diperkukuh oleh perbincangan pasaran mengenai hipotesis pemotongan kadar 50 mata asas pada September. Seperti dinyatakan sebelum ini, kebarangkalian senario ini hanyalah 5%, namun beberapa minggu lalu ia langsung tidak dipertimbangkan. Tambahan pula, sebelum mesyuarat September, masih ada satu lagi laporan pekerjaan A.S. (bagi bulan Ogos) yang berpotensi menguatkan jangkaan dovish.
Beberapa hari lalu, Setiausaha Perbendaharaan A.S., Scott Bessent, menggesa Fed memotong kadar sekurang-kurangnya 150 mata asas tahun ini — bermula dengan pengurangan sebanyak 50 mata asas pada September. Perlu diingat, pada mesyuarat Julai, dua ahli FOMC (ahli Lembaga Gabenor Christopher Waller dan Michelle Bowman) telah mengundi untuk pemotongan kadar 25 mata asas, yang menunjukkan kemungkinan sokongan mereka terhadap langkah 50 mata asas pada September — khususnya selepas laporan Senarai Gaji Bukan Ladang Julai yang mengecewakan dan semakan menurun bagi bulan-bulan sebelumnya. Walaupun terdapat kritikan berhati-hati terhadap senario ini daripada pihak Fed (contohnya, Presiden Fed San Francisco Mary Daly menyatakan bahawa pemotongan 50 mata asas bulan depan "tidak kelihatan wajar pada masa ini"), jika data makroekonomi utama A.S. pada minggu-minggu akan datang mengecewakan, kebarangkalian langkah tersebut boleh meningkat dengan ketara.
Oleh itu, latar belakang fundamental semasa bagi EUR/USD tidak menyokong pembalikan trend — penurunan harga ketika ini lebih kepada pembetulan semata-mata.
Dari sudut teknikal, pada carta H4, pasangan ini berada di antara garisan tengah dan atas Bollinger Bands, di atas awan Kumo dan garisan Kijun-sen, namun di bawah garisan Tenkan-sen. Justeru, kedudukan beli wajar dipertimbangkan hanya selepas pasangan ini bergerak semula di atas garisan Tenkan-sen (iaitu melepasi 1.1690). Dalam keadaan tersebut, penunjuk Ichimoku sekali lagi akan membentuk isyarat menaik "Parade of Lines" pada H4, sekali gus membuka laluan ke paras rintangan seterusnya pada 1.1750 (garisan atas Bollinger Bands pada carta masa yang sama).
