Dalam suasana pasaran musim panas yang tipis, apabila volum dagangan di Bursa Saham New York merosot ke paras terendah sejak awal Mei, kejatuhan satu syarikat sahaja sudah cukup untuk menyeret keseluruhan pasaran. Lebih-lebih lagi apabila syarikat itu ialah NVIDIA — penurunan 3.5% gergasi teknologi tersebut menyebabkan pelabur mengetepikan 350 penerbit lain yang sahamnya ditutup di wilayah positif. S&P 500 bersama indeks saham utama lain turut merosot ketara ke arah selatan. Secara semula jadi, yang paling terkesan ialah Nasdaq 100, yang mencatatkan penurunan paling curam sejak sambutan Hari Pembebasan Amerika pada bulan April.
Dinamik Indeks Saham Amerika Syarikat
Tema tarif Donald Trump dan musim laporan pendapatan korporat secara beransur-ansur semakin tenggelam ke latar. Para pelabur kini menunggu untuk meneka versi Jerome Powell yang bakal muncul di simposium Jackson Hole. Berdasarkan lonjakan dalam saham hartanah, utiliti dan barangan pengguna, Pengerusi Fed dijangka mengambil nada yang lebih berhati-hati. Mungkin tidak terlalu longgar seperti yang diharapkan Rumah Putih, namun besar kemungkinan beliau juga tidak akan menampilkan diri sebagai lebih agresif berbanding selepas mesyuarat FOMC pada Julai.
Walau bagaimanapun, pasaran terlebih dahulu perlu melalui ujian minit mesyuarat Fed. Tidak mungkin perhatian diberikan secara mendalam kepada pandangan para pegawai sebelum keluarnya data pasaran buruh terkini. Pendinginan ketara dalam pasaran buruh antara Mei hingga Julai telah meyakinkan pasaran derivatif sepenuhnya bahawa kadar dana persekutuan akan dipotong pada September. Hanya lonjakan harga pengeluar yang sedikit mengurangkan kebarangkalian pelonggaran monetari Fed kepada 83%.
Dinamik kadar dana persekutuan
Pasaran secara beransur-ansur kembali ke realiti. Kenyataan Scott Bessent mengenai kemungkinan pemotongan kadar sebanyak 50 mata asas pada September, serta keseluruhan 150–175 mata asas sepanjang kitaran ini, telah menyalakan rasa euforia dalam kalangan pelabur. Namun, Deutsche Bank bersama beberapa firma lain berhujah bahawa tiada sebarang model yang menunjukkan penyimpangan ketara kadar dana persekutuan daripada paras semasa.
Penurunan S&P 500, yang dipacu oleh kejatuhan NVIDIA serta kebimbangan terhadap retorik berhati-hati Powell di Jackson Hole, kebetulan seiring dengan amaran Bank of America tentang gelembung pasaran saham. Namun begitu, bank tersebut pernah mengeluarkan kenyataan serupa sebelum ini. Sekali setahun, kayu reput pun mampu bertunas.
Pada pandangan saya, penilaian berlebihan ekuiti AS cepat atau lambat pasti akan terserlah. Sebagai contoh, Nasdaq 100 kini diniagakan pada 27 kali ganda pendapatan jangkaan, menjadikannya amat terdedah kepada pembetulan. Jadi, mengapa NVIDIA dan Powell tidak boleh menjadi pencetus kepada pembetulan tersebut?
Dari sudut teknikal, pada carta harian S&P 500, pertempuran di paras paksi 6450 berakhir dengan kelebihan pergerakan menurun. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk membuka kedudukan jual dari paras ini atau selepas penembusan ke bawah julat pengukuhan 6435–6480. Adalah munasabah untuk menambah posisi jual sekiranya sokongan pada 6395 ditembusi. Walau bagaimanapun, ujian pada nilai saksama 6375 dijangka memberikan gambaran lebih jelas mengenai hala tuju seterusnya bagi indeks saham yang lebih luas.
