Pasangan EUR/USD menutup dagangan pada hari Jumaat pada paras 1.1538. Untuk tiga minggu sebelumnya, pasangan ini berlegar dalam julat 1.1560-1.1730, dan minggu lalu tidak terkecuali – sehingga hari Rabu, harga menunjukkan aliran menaik, mencapai paras 1.1670, tetapi kemudian inisiatif diambil oleh penjual. Di tengah-tengah pengukuhan keseluruhan dolar, penurunan USD kembali ke kawasan angka 15 dan, pada akhir sesi dagangan Amerika, berjaya mendorong melalui tahap sokongan 1.1560 (garis bawah penunjuk Bollinger Bands pada carta masa D1).
Tumpuan peniaga terarah kepada tiga acara besar minggu ini. Pertama, mesyuarat FOMC; kedua, mesyuarat Bank Pusat Eropah; dan ketiga, pertemuan antara Donald Trump dan Xi Jinping. Pedagang dalam EUR/USD memberikan reaksi berbeza terhadap setiap acara, tetapi keputusan keseluruhan memihak kepada mata wang Amerika.
Rizab Persekutuan menjadi sekutu utama dolar, melaksanakan "penangguhan pengetatan" pada akhir mesyuarat bulan Oktober. Dengan menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, bank pusat menimbulkan keraguan tentang kemungkinan pengurangan kadar pada bulan Disember, merungut akan ketiadaan data makro rasmi dan ketidakpastian umum. Selain itu, menurut Jerome Powell, lebih ramai rakan sekerjanya cenderung untuk mengambil penangguhan "untuk sekurang-kurangnya satu mesyuarat" sebelum pusingan pemotongan seterusnya. Sejurus selepas mesyuarat bulan Oktober, wakil-wakil Fed yang lain (Raphael Bostic, Beth Hammack) menyokong pendirian Powell, menyatakan bahawa pengurangan kadar pada bulan Disember "bukanlah suatu yang sudah pasti." Kata-kata berhati-hati ini tidak disenangi oleh pembeli EUR/USD, walaupun pasangan tersebut tidak serta-merta berbalik ke bawah.
Secara asasnya, apa-apa keputusan dari mesyuarat bulan Oktober yang tidak mengandungi petunjuk langsung ke arah kelonggaran lanjut akan dipersepsikan oleh pasaran sebagai "penangguhan pengetatan," memandangkan jangkaan "pelonggaran" yang terlalu kuat tanpa asas. Sebelum mesyuarat, kemungkinan pengurangan kadar pada mesyuarat bulan Disember dianggarkan pada 95%, berdasarkan data alat CME FedWatch. Tidak mengejutkan bahawa Fed tidak memenuhi "jangkaan" ini, mengambil sikap berhati-hati di tengah-tengah penutupan yang berterusan.
Menjelang akhir minggu, jangkaan dovish merosot dengan ketara. Pasaran mula meragui bahawa Fed akan melakukan pemotongan kadar lagi tahun ini. Kemungkinan senario pelonggaran pada mesyuarat bulan Disember kini dianggarkan hanya 60%.
Menariknya, sekiranya pasaran pada awalnya menganggarkan kemungkinan sedemikian (50-60%), dolar pasti tidak akan mendapat manfaat daripada mesyuarat bulan Oktober. Lagipun, Fed sebenarnya meragui prospek pemotongan pada bulan Disember bukan disebabkan oleh isyarat makroekonomi, tetapi kerana ketiadaan isyarat sedemikian. Disebabkan oleh penutupan yang berterusan, statistik makroekonomi tidak diterbitkan (kecuali untuk CPI), dan Fed terpaksa bertindak secara membuta tuli. Dalam keadaan vakum maklumat, bank pusat tidak mampu untuk mengumumkan kemungkinan pemotongan kadar pada bulan Disember.
Namun, penutupan itu secara prinsipnya bersifat sementara. Sekiranya esok atau lusa (dalam seminggu atau sebulan), para anggota kongres akhirnya bersetuju mengenai bajet, dan BLS mula beroperasi pada kapasiti penuh, menerbitkan statistik rasmi. Ini menimbulkan soalan: adakah Fed akan mengekalkan pendirian pengetatan yang sederhana jika Senarai Gaji Bukan Ladang yang diterbitkan mencerminkan situasi pekerjaan yang bencana? Ini bukanlah soalan retorik semata-mata.
Dengan kata lain, dolar telah mengukuhkan kedudukannya di atas asas yang sangat goyah. Setelah penutupan berakhir, situasi boleh berubah secara dramatik, terutama selepas penerbitan NFP untuk bulan September dan Oktober. Berdasarkan kenyataan terkini daripada Donald Trump, ini boleh berlaku dalam masa terdekat, kerana Rumah Putih bercadang untuk menyelesaikan isu penutupan dengan cara yang agak radikal.
Sehingga hari ini, Senat berada dalam keadaan terhenti. Parti Republikan memegang 53 kerusi di dalam dewan atas, sementara 60 undi diperlukan untuk mengatasi filibuster (perdebatan berpanjangan yang bertujuan untuk menyekat pengundian). Selepas 13 pusingan pengundian, tidak satu pun daripada dua rang undang-undang yang sedang dipertimbangkan telah memperoleh sokongan.
Semalam, Trump mencadangkan agar Republikan mengambil pendekatan yang berbeza – menggunakan "pilihan nuklear," yang bermakna mengelakkan filibuster dengan menggunakan peraturan XX untuk menjalankan mesyuarat di Senat. Precedent serupa telah berlaku; contohnya, pada tahun 2013, Demokrat menggunakan kaedah ini untuk membenarkan pengesahan hakim persekutuan (kecuali Mahkamah Agung) dan calon eksekutif dengan majoriti mudah.
Secara asasnya, "pilihan nuklear" adalah satu manuver prosedur yang dimulakan oleh salah seorang senator (biasanya ketua majoriti) apabila beliau membangkitkan soalan mengenai penggunaan majoriti mudah sebagai ganti 60 undi (untuk menamatkan fasa perdebatan). Senat kemudian meluluskan ini dengan majoriti mudah melalui rayuan terhadap keputusan pengerusi. Akibatnya, satu preseden baru diwujudkan yang mengubah tafsiran peraturan, membenarkan penggunaan majoriti mudah untuk jenis pengundian tertentu tanpa secara rasmi mengubah peraturan prosedur.
Namun, tidak ada jaminan bahawa senator akan menyokong cadangan Trump (secara teorinya, Republikan mungkin sudah dapat menggunakan "pilihan nuklear" pada bulan Oktober), memandangkan "kesan sampingan." Khususnya, beberapa senator percaya bahawa melindungi golongan minoriti adalah elemen asas dalam institusi Senat. Pandangan ini dipegang bukan sahaja oleh Demokrat tetapi juga oleh beberapa Republikan, yang mungkin akan mendapati diri mereka dalam golongan minoriti selepas pilihan raya pertengahan penggal yang akan datang.
Walau bagaimanapun, perlu diulangi: penutupan adalah fenomena yang bersifat sementara. Ia boleh diandaikan bahawa ia akan berakhir pada bulan November, yang bermaksud bahawa Pejabat Statistik Buruh AS akan kembali kepada modus operasi normalnya. Posisi "tunggu dan lihat" Fed dipengaruhi terutamanya oleh ketiadaan laporan rasmi, bukannya keadaan makroekonomi. Ini adalah satu titik penting yang saya percaya pasaran mungkin meremehkan. Jika pekerjaan pada bulan September/Oktober ternyata negatif (yang cukup mungkin, memandangkan laporan ADP bulan September), kemungkinan pemotongan kadar Fed pada bulan Disember boleh melonjak semula kepada 80-95%, memberi tekanan kepada dolar sekali lagi.
Oleh itu, momentum penurunan EUR/USD "pada masa ini" adalah wajar – Fed sememangnya tidak terlalu lembut seperti yang dijangkakan oleh kebanyakan peserta pasaran. Namun, memandangkan alasan berhati-hati Fed, timbul soalan: bolehkah penjual mengatasi tahap sokongan seterusnya pada 1.1530 (garis bawah penunjuk Bollinger Bands pada waktu W1)? Jika momentum pembezaan menurun di kawasan harga ini, posisi panjang akan kembali menjadi keutamaan – dengan sasaran yang sudah dikenali iaitu 1.1600 dan 1.1630 (garis Tenkan-sen dan garis tengah penunjuk Bollinger Bands pada D1, masing-masing).
