Satu-satunya faktor yang kini menentukan nasib pelbagai aset ialah harga minyak. Kejatuhan paling mendadak harga minyak Brent sejak 2020, dicetuskan oleh berita mengenai rundingan antara Amerika Syarikat dan Iran, menaikkan indeks saham dan melemahkan nilai dolar Amerika Syarikat. Korelasi 30 hari antara dolar AS dan minyak mentah mencapai paras tertinggi sejak Donald Trump mengumumkan tarif maksimum yang mengimbau era 1930-an pada April tahun lalu.
Dinamik Korelasi Dolar AS dan Minyak
Beberapa faktor menerangkan hubungan rapat ini. Amerika Syarikat merupakan pengeluar minyak terbesar dan, secara umumnya, mata wangnya mendapat manfaat daripada kenaikan harga Brent dan WTI. Isu bekalan minyak telah meningkatkan permintaan terhadap gred minyak Amerika. Selain itu, minyak diniagakan dalam dolar AS. Gabungkan perkara ini dengan status dolar sebagai aset selamat serta ketahanan ekonomi AS yang lebih tinggi terhadap krisis di Teluk Parsi berbanding ekonomi Eropah atau Asia.
Jelas bahawa selepas kehilangan kelebihan ini, indeks dolar AS merosot dengan mendadak. Tuduhan balas antara AS dan Iran bahawa masing-masing melanggar gencatan senjata melalui tindakan bermusuhan, serta serangan Israel terhadap Hezbollah di Lubnan — yang mendapat tentangan Iran — tidak membantu. Perundingan dijangka bermula hujung minggu ini, tetapi sehingga itu keadaan di rantau ini kekal tegang. Donald Trump menyatakan beliau tidak berniat menarik balik tenteranya sehingga perjanjian dicapai.
Dinamik Risiko bagi Pembalikan Dolar
Berikutan latar ini, risiko pembalikan arah dolar AS yang meningkat dengan ketara antara Januari dan Mac telah menurun. Walau bagaimanapun, risiko tersebut masih kekal pada paras yang jauh lebih tinggi berbanding awal tahun.
Untuk kenaikan berterusan pasangan mata wang EUR/USD, diperlukan penurunan selanjutnya dalam harga minyak — satu keadaan yang nampaknya sukar di bawah keadaan semasa. Pembukaan sepenuhnya dan pantas Selat Hormuz tidak dijangka; ia akan mengambil sekurang-kurangnya beberapa minggu. Pemulihan infrastruktur tenaga yang rosak di Timur Tengah pula akan mengambil masa lebih lama. Akibatnya, kejatuhan harga Brent ke paras AS$65–70 setong — paras yang wujud sebelum konflik bersenjata — dijangka tertunda sehingga penghujung tahun.
Melihat kepada korelasi sedia ada, perkara ini menunjukkan bahawa kenaikan pasangan EUR/USD melebihi paras 1.20 — seperti yang direkodkan pada akhir Januari — akan mengambil masa lebih lama daripada yang diharapkan oleh pihak pembeli. Malah, sebarang persetujuan antara Amerika Syarikat dan Iran tidak akan menyelamatkan ekonomi Zon Euro daripada masalah berkaitan inflasi yang tinggi dan kos tenaga yang meningkat. Dalam keadaan sedemikian, pasangan mata wang utama ini lebih cenderung dijual semasa kenaikan berbanding dibeli ketika pembetulan menurun.
Dari sudut pandangan teknikal, carta harian EUR/USD masih membentuk corak pembalikan 1-2-3. Selagi sebut harga kekal di atas sempadan atas julat nilai saksama 1.1465–1.1620, pihak pembeli masih menguasai pasaran. Sebaliknya, kegagalan pihak pembeli menembusi titik pangsi pada paras 1.1730 dan 1.1760 akan menunjukkan kelemahan mereka dan memberi alasan untuk membuka kedudukan jual dalam euro berbanding dolar AS.
