Sepanjang separuh pertama sesi dagangan Amerika pada hari Rabu, hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun jatuh mendadak, mencecah serendah 4.570% selepas paras puncak terbaharu 4.687% — yang tertinggi dalam tempoh 16 bulan. Begitu juga, hasil bon 30 tahun susut kepada 5.154%, turun daripada paras tertinggi 5.200% sejak Julai 2007. Dalam keadaan ini, Indeks Dolar AS (USDX) membuat pembetulan dari paras tertinggi hariannya pada 99.38 kepada 99.00.
Pasangan XAU/USD mengambil kesempatan daripada keadaan ini dan meningkat kepada 4552.00, pulih daripada paras rendah sesi Asia pada 4454.00.
Walaupun hasil pulangan menurun untuk sementara, ia kekal pada paras yang tinggi. Risiko inflasi yang meningkat, didorong oleh kenaikan harga minyak serta peningkatan ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran, menyokong jangkaan bahawa bank-bank pusat utama, termasuk Rizab Persekutuan AS, akan terpaksa mengekalkan dasar monetari yang ketat untuk tempoh yang lebih lama atau bahkan melaksanakan kenaikan kadar faedah tambahan.
Kadar faedah yang tinggi lazimnya memberi tekanan kepada aset tanpa pendapatan seperti emas. Kenaikan hasil bon meningkatkan kos peluang untuk memegang jongkong emas, yang kekal sebagai halangan utama kepada pertumbuhan lanjut bagi logam berharga ini.
Walau bagaimanapun, keyakinan pelabur disokong oleh ramalan bahawa Rizab Persekutuan AS akan terus mengekalkan dasar monetari yang agak ketat, walaupun kebarangkalian kenaikan kadar baharu semakin berkurangan. Keadaan ini mengurangkan tekanan ke atas aset tanpa pendapatan dan menggalakkan permintaan yang lebih seimbang terhadap emas.
Ahli ekonomi memberi amaran bahawa dinamika XAU berbanding USD (emas berbanding Dolar AS) pada 2026 sebahagian besarnya akan bergantung kepada faktor-faktor makroekonomi utama berikut:
- Keputusan Fed berhubung kadar faedah. Kenaikan kadar adalah negatif untuk emas, manakala penangguhan seketika atau pemotongan kadar akan menguntungkan.
- Keadaan geopolitik, khususnya berkaitan konflik A.S.-Iran.
- Paras inflasi dan harga tenaga, yang secara langsung mempengaruhi jangkaan inflasi dan permintaan terhadap aset lindung nilai.
- Turun naik dolar A.S. dan hasil pasaran bon.
Oleh itu, emas mengekalkan statusnya sebagai aset utama untuk tujuan kepelbagaian dan perlindungan modal semasa tempoh ketidakstabilan, walaupun tertekan oleh hasil bon Perbendaharaan AS yang tinggi dan pengukuhan dolar.
Emas kekal penting dalam suasana ketidakpastian. Pelabur perlu memberi perhatian rapi kepada data inflasi AS dan kenyataan daripada Rizab Persekutuan AS (Fed). Pembetulan jangka pendek boleh membuka peluang untuk membina kedudukan.
Dalam sesi pada hari Rabu, tumpuan diberikan kepada penerbitan risalah mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) bulan April (18:00 GMT). Ini merupakan risalah terakhir yang berkaitan dengan tempoh Jerome Powell sebagai pengerusi Fed AS sebelum Kevin Warsh secara rasmi mengambil alih jawatan tersebut.
Pada mesyuarat 28–29 April, Rizab Persekutuan mengekalkan kadar dasar dalam julat 3.50–3.75%. Mesyuarat itu mendedahkan tahap perbezaan pendapat yang luar biasa tinggi — yang tertinggi sejak 1992. Seorang ahli lembaga, Stephen Miran, mengundi untuk pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas, manakala tiga ahli lain menentang penggunaan nada yang cenderung kepada pelonggaran dasar dalam kenyataan dasar.
Jangkaan terhadap Laporan Minit:
Ahli ekonomi menjangkakan risalah tersebut akan mengukuhkan kecenderungan Rizab Persekutuan untuk mengetatkan dasar kebelakangan ini, mencerminkan kebimbangan pembuat dasar terhadap risiko inflasi yang berterusan serta tekanan kenaikan yang berpunca daripada isu geopolitik.
Reaksi pasaran yang mungkin:
Kejutan ke arah mengetatkan dasar — misalnya sokongan meluas untuk membatalkan panduan pelonggaran dasar dan perbincangan mengenai syarat-syarat untuk kenaikan kadar faedah — boleh mengukuhkan dolar dan menambah tekanan ke atas emas, berpotensi menembusi paras sokongan pada 4,450.00.
Kejutan berorientasikan pelonggaran dasar monetari — kebanyakan pelaku pasaran menganggap kejutan inflasi bersifat sementara dan masih melihat pelonggaran sebagai langkah seterusnya. Dolar melemah, manakala emas kembali meningkat melepasi paras 4,570.00.
Dalam unjuran jangka pendek (1–2 minggu), dinamik harga emas akan ditentukan oleh dua faktor utama: minit mesyuarat Bank Rizab Persekutuan Amerika Syarikat yang dijangka diterbitkan pada hari Rabu, serta perkembangan situasi geopolitik.
Senario menurun: Pengesahan nada yang cenderung mengetatkan dasar monetari oleh Rizab Persekutuan dalam minit mesyuarat berpotensi membawa kepada penembusan di bawah 4,450.00, dengan penurunan selanjutnya ke julat 4,350.00–4,368.00 (Purata Bergerak Eksponen 200 pada carta harian).
Senario menaik: Nada yang cenderung melonggarkan dasar monetari yang tidak dijangka dalam minit mesyuarat, atau tanda-tanda kemajuan dalam rundingan AS–Iran, berupaya mendorong kenaikan semula melepasi 4,532.00 (Purata Bergerak Eksponen 144 pada carta harian) dan menguji paras 4,590.00–4,600.00.
Pada masa yang sama, walaupun terdapat tekanan semasa, prospek jangka panjang untuk emas kekal konstruktif, kata ahli ekonomi.
Empat Pemacu Utama
- Geopolitik: "Politik global yang bermusuhan" memecah-belahkan ekonomi dan mengubah prospek pertumbuhan.
- Kesan AI: Perubahan teknologi menambah ketidakpastian terhadap inflasi dan pertumbuhan.
- Dasar Monetari: Pelonggaran berada di ufuk, walaupun inflasi kekal melebihi sasaran.
- Perangkap Hutang: Tahap hutang kerajaan dan defisit bajet yang tinggi kekal sebagai masalah struktur.
Acara Utama Minggu Ini
| Tarikh | Acara | Jangkaan Kesan ke atas XAU/USD |
|---|---|---|
Rabu, 20 Mei, 18:00 GMT | Pembentangan minit mesyuarat FOMC bulan April | Pemangkin utama hari ini. Nada hawkish — tekanan ke atas emas; pelonggaran — lantunan semula |
21–22 Mei | Ucapan wakil Fed (termasuk kemungkinan ulasan mengenai minit mesyuarat) | Isyarat tambahan tentang trajektori kadar faedah |
Sepanjang minggu | Perkembangan di Selat Hormuz / rundingan AS–Iran | Peningkatan ketegangan — peningkatan permintaan untuk aset pelindung nilai; kemajuan — pengurangan premium geopolitik |
Kesimpulan
Emas berdepan tiga tekanan kuat: pengukuhan dolar AS ke paras tertinggi enam minggu, kenaikan hasil Perbendaharaan AS kepada paras yang tidak dilihat sejak 2007, dan semakan jangkaan dasar Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Fed) ke arah pengetatan (dengan kebarangkalian 55% bagi kenaikan kadar menjelang akhir tahun).
Gambaran teknikal jangka pendek kekal negatif, dengan sokongan utama pada 4450.00 dan risiko pergerakan menuju 4400.00–4368.00.
Walau bagaimanapun, pelabur jangka panjang mungkin melihat pembetulan semasa sebagai peluang untuk pengumpulan. Faktor struktur — deglobalisasi, isu hutang Amerika Syarikat, pemelbagaian rizab bank pusat, dan pengembangan asas pelabur institusi — masih berperanan dan diunjurkan oleh ahli ekonomi untuk menyokong harga emas dalam julat 4600.00–5100.00 pada 2026–2027.
Tumpuan segera ialah pada minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang akan dikeluarkan malam ini. Sebarang petunjuk bahawa pembuat dasar condong ke arah pengetatan, atau sebaliknya masih melihat kelonggaran sebagai langkah seterusnya, akan mencetuskan pergerakan ketara pada harga emas.
