Walaupun dolar AS mengukuh dengan ketara semalam, ia tidak berkaitan dengan laporan ekonomi AS, yang ternyata agak bercampur-baur—sinar positif daripada pasaran perumahan dan imbangan dagangan disertai dengan kemerosotan membimbangkan dalam tahap keyakinan perniagaan kecil, menggambarkan sebuah ekonomi yang berada di bawah tekanan yang semakin memuncak.
Seperti biasa, pasaran perumahan memberikan kejutan yang menyenangkan. Jualan rumah sedia ada pada bulan Mei meningkat ke paras tertinggi dalam tempoh setahun — 4.17 juta secara tahunan. Harga median naik 1.3% tahun ke tahun kepada AS$429,300, dan bilangan hartanah yang tersenarai meningkat sedikit kepada 1.55 juta. Struktur pembeli adalah signifikan: pembeli rumah kali pertama menyumbang 35% daripada keseluruhan urus niaga — peratusan tertinggi sejak Jun 2020. Ini menunjukkan bahawa pasaran secara beransur-ansur kembali kepada model permintaan yang lebih sihat dan organik — walaupun kadar gadai janji kekal melebihi 6% untuk tahun keempat berturut-turut.
Imbangan perdagangan juga menunjukkan perkembangan memberangsangkan. Defisit bagi bulan April menyusut sebanyak 1.2% kepada AS$55.9 bilion, sedikit lebih baik daripada unjuran konsensus AS$56.1 bilion. Pemacu utama ialah eksport minyak — penghantaran minyak mentah meningkat 60% sebulan ke sebulan. Konflik dengan Iran dan penutupan Selat Hormuz telah mengalihkan permintaan global terhadap sumber tenaga Amerika Syarikat, dan AS sedang giat memanfaatkan tetingkap peluang ini. Import meningkat sebanyak 2% — terutamanya disebabkan komputer dan semikonduktor, mencerminkan lonjakan pelaburan berterusan dalam pembinaan pusat data.
Seperti yang saya nyatakan sebelum ini, bayang-bayang ke atas gambaran yang umumnya positif ini datang daripada Indeks Optimisme Perniagaan Kecil NFIB. Pada bulan Mei, indeks ini merosot sebanyak 0.6 mata kepada 95.3 — paras terendah sejak Oktober 2024. Perlu diperhatikan bahawa selepas kemenangan semula Trump, indeks ini melonjak mendadak ke paras tertinggi enam tahun pada Disember 2024; namun sejak itu ia secara beransur-ansur menurun. Kini, segala optimisme pasca pilihan raya pada dasarnya telah pudar. Perniagaan kecil merupakan barometer sensitif keadaan sebenar ekonomi: mereka yang pertama merasai kenaikan kos, kadar faedah yang lebih tinggi, dan kelemahan permintaan pengguna.
Secara keseluruhan, data ini melukiskan gambaran ekonomi Amerika Syarikat yang masih bertahan, tetapi menghadapi semakin banyak kesukaran. Perniagaan besar dan pengeksport mendapat manfaat daripada keadaan geopolitik, dan pasaran perumahan telah menemui keseimbangan baharu. Namun, perniagaan kecil — asas kepada pekerjaan dan aktiviti pengguna — semakin hilang keyakinan. Di sebalik jangkaan data Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi bulan Mei hari ini, yang diunjurkan pada 4.2%, serta mesyuarat pertama Bank Persekutuan di bawah kepimpinan Warsh minggu depan, gabungan isyarat ini mengukuhkan dilema bank pusat: ekonomi belum runtuh, tetapi mula menunjukkan tanda-tanda retak — dan inflasi masih meningkat.
