Dolar Amerika Syarikat menjunam, dan aset berisiko meningkat. Ini adalah reaksi terhadap laporan inflasi Amerika Syarikat bagi bulan Jun, yang memberikan kejutan disinflasi paling ketara kepada pasaran dalam tempoh kebelakangan ini.
Menurut data tersebut, Indeks Harga Pengguna (CPI) keseluruhan meningkat hanya 3.5% tahun ke tahun, jauh lebih rendah daripada ramalan 3.8% dan merosot ketara daripada 4.2% pada Mei. Dinamik bulan ke bulan menggambarkan keadaan dengan lebih jelas: harga menurun sebanyak 0.4% berbanding jangkaan penurunan 0.1%, manakala kenaikan 0.5% dicatatkan pada Mei. CPI teras, yang mengecualikan harga makanan dan tenaga yang tidak menentu dan dianggap sebagai penunjuk terkemuka bagi tekanan harga berterusan, turut mengejutkan pasaran.
Berbanding bulan sebelumnya, CPI teras tidak menunjukkan sebarang perubahan, kekal pada sifar berbanding jangkaan peningkatan 0.2%. Secara tahun ke tahun, inflasi teras melambat kepada 2.6%, lebih rendah daripada ramalan 2.8% dan 2.9% pada Mei.
Skala kejutan ini amat ketara jika dilihat terhadap latar belakang perkembangan pasaran sebelum ini. Sehingga dua hari lalu, para pedagang giat menaikkan jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Bank of England (BoE), Bank Pusat Eropah (ECB) dan Rizab Persekutuan (Fed) berikutan lonjakan mendadak harga minyak dan ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran, dengan minyak Brent menghampiri paras AS$90 setiap tong. Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller baru-baru ini memberi amaran bahawa bank pusat mungkin perlu mengetatkan dasar sekiranya inflasi teras terus menunjukkan tekanan harga yang meluas. CPI bagi bulan Jun bercanggah dengan kenyataan tersebut, menunjukkan bahawa sekurang-kurangnya ketika data Jun dikumpulkan, tekanan harga sebenarnya semakin reda.
Penting untuk mengambil kira kelewatan masa di sini. Data bulan Jun mencerminkan keadaan sebelum fasa paling kritikal dalam eskalasi semasa sekitar Selat Hormuz, yang berlaku pada Julai apabila bekas Presiden Donald Trump memperbaharui sekatan terhadap kapal Iran, dan harga minyak melonjak ke paras tertinggi dalam beberapa bulan. Dengan kata lain, laporan hari ini menggambarkan ekonomi pada satu ketika di mana premium ketenteraan pada harga tenaga belum lagi terserlah sepenuhnya, dan proses keredaan ketegangan sebelum ini masih memberi kesan disinflasi.
Hal ini menjadikan tafsiran terhadap data tersebut sukar: pasaran menerima isyarat kukuh bahawa inflasi sedang reda tepat ketika acara geopolitik terkini mula menimbulkan tekanan inflasi baharu, yang hanya akan terserlah dalam data bulan Julai dan Ogos.
Keserasian masa dengan komen Warsh memberi makna lebih besar kepada data itu. Dalam ucapannya di hadapan Kongres, Pengerusi Rizab Persekutuan (Fed) menyatakan bahawa ahli jawatankuasa tidak akan bertolak ansur terhadap inflasi yang berterusan tinggi dan bertekad memulihkan kestabilan harga sambil mengekalkan kadar dasar pada julat 3.50–3.75 peratus.
