GBP/USD telah susut hampir 200 mata dalam beberapa hari kebelakangan ini, mencatatkan pergerakan menurun hampir tanpa henti. Hanya seminggu lalu, pembeli menolak pasangan ini ke paras tertinggi dua bulan baharu pada 1.3557. Namun, penjual mengambil alih kawalan keesokan harinya dan menolak pasangan ini turun ke paras sokongan 1.3360 — iaitu garisan tengah jalur Bollinger pada carta harian yang bertepatan dengan garisan Kijun-sen. Perlu diperhatikan bahawa kejatuhan pasangan ini tidak banyak dipacu oleh pengukuhan semula dolar Amerika Syarikat; sebaliknya ia lebih berpunca daripada kelemahan paun sterling. Pemangkin utama gelombang jualan ke atas pound ialah pelantikan Andy Burnham sebagai Perdana Menteri baharu United Kingdom. Data pasaran buruh dan inflasi yang bercampur-campur turut menambah tekanan ke atas pasangan ini, yang semalam jatuh ke paras terendah mingguan baharu.
Pada pandangan saya, reaksi negatif paun bukan berpunca secara langsung daripada pelantikan Burnham, tetapi lebih kepada mesej yang "didengari" pasaran dalam kenyataan pertamanya selepas memegang jawatan. Sebelum itu, para pedagang kekal agak tenang dan malah optimis — seperti yang tercermin apabila pasangan matawang GBP/USD mencecah paras tertinggi dua bulan — kerana anggota pasukannya berulang kali menekankan komitmen mereka terhadap rangka kerja fiskal yang sedia ada. Namun, retoriknya kemudian menjadi kurang tegas.
Khususnya, peserta pasaran bimbang dengan kenyataannya mengenai kemungkinan "fleksibiliti" dalam melaksanakan rangka fiskal kerajaan. Walaupun Burnham tidak secara rasmi meninggalkan rangka fiskal pendahulunya, beliau menjelaskan niatnya untuk menggunakan segala ruang fiskal yang ada bagi membiayai program keutamaan. Pelabur mentafsirkan ini sebagai isyarat bahawa pinjaman kerajaan mungkin melebihi jangkaan sebelum ini.
Susulan kenyataan yang tidak jelas ini, hasil bon kerajaan United Kingdom meningkat dengan ketara, manakala pound berada di bawah tekanan yang ketara.
Telah menjadi jelas bahawa pelabur mula mengambil kira risiko defisit belanjawan yang lebih besar. Sebelum memegang jawatan, Burnham telah berikrar untuk meningkatkan perbelanjaan bagi penjagaan kesihatan, program sosial, projek infrastruktur dan langkah-langkah untuk mengurangkan kos sara hidup. Pada masa yang sama, beliau berulang kali menegaskan tiada kenaikan cukai besar yang dirancang. Ini secara semula jadi menimbulkan persoalan penting: bagaimana inisiatif ini akan dibiayai? Jawapan yang paling jelas ialah melalui peningkatan pinjaman kerajaan, dengan segala implikasinya, termasuk penawaran bon kerajaan yang lebih besar, beban hutang yang meningkat dan risiko terhadap kelestarian kewangan awam jangka panjang.
Ingatan terhadap kegawatan pasaran yang dicetuskan oleh mini-belanjawan kontroversi Liz Truss empat tahun lalu masih segar. Akibatnya, para pedagang kini jauh lebih peka terhadap sebarang tanda peningkatan perbelanjaan kerajaan yang tidak disokong pembiayaan yang jelas.
Dengan kata lain, pasaran menjangkakan kerajaan baharu akan mengambil pendekatan yang amat berhati-hati pada peringkat awal, lebih-lebih lagi kerana pada awalnya Burnham dan pasukannya menenangkan pelabur dengan memberi jaminan bahawa rangka kerja fiskal sedia ada akan dikekalkan dan dasar bajet secara umumnya tidak akan banyak berubah. Namun, dalam ucapan sulungnya sebagai Perdana Menteri, Burnham bercakap tentang memberi sokongan tambahan kepada ekonomi dan memanfaatkan fleksibiliti fiskal. Pernyataan itu sahaja sudah mencukupi untuk pelabur menilai semula risiko fiskal dan mula mengurangkan kedudukan beli terhadap pound sterling.
GBP/USD turut berada di bawah tekanan tambahan selepas laporan inflasi dan data pasaran buruh United Kingdom yang bercampur-campur minggu ini.
Kadar pengangguran kekal tidak berubah pada 4.9%, manakala pertumbuhan gaji tahunan tanpa mengambil kira bonus juga stabil pada 3.4% — bacaan terendah sejak akhir 2020. Yang amat ketara ialah perlambatan pertumbuhan gaji sektor swasta kepada 2.9%, menunjukkan tekanan inflasi domestik asas yang semakin merosot. Selain itu, bilangan kekosongan jawatan terus menurun, dan majikan kekal berhati-hati dalam pengambilan pekerja baharu.
Gambaran asas bagi pound sterling seterusnya dibentuk oleh laporan inflasi yang diterbitkan pada hari berikutnya. Indeks Harga Pengguna (IHP) keseluruhan melambat kepada 2.6% tahun ke tahun pada bulan Jun, selepas kekal pada 2.8% bagi dua bulan sebelumnya, berbanding jangkaan pasaran yang menjangkakan penurunan kepada 2.7%. Ini merupakan kadar inflasi tahunan terendah sejak Mac tahun lalu. Harga bahan api dan makanan yang lebih rendah memberi sumbangan terbesar kepada perlambatan tersebut.
IHP teras kekal pada 2.6%, manakala inflasi perkhidmatan mereda kepada 3.6%, menunjukkan bahawa tekanan harga asas sedang beransur-ansur reda.
Secara keseluruhan, data minggu ini memberi Bank of England lebih ruang untuk mengekalkan pendekatan tunggu dan lihat. Pertumbuhan gaji yang lebih perlahan mengurangkan risiko inflasi pusingan kedua, manakala data IHP yang lebih lembut menunjukkan bahawa puncak inflasi mungkin telah berlalu. Walaupun risiko tekanan inflasi meningkat semula susulan kenaikan harga minyak masih wujud, data ekonomi terkini banyak melemahkan hujah yang menyokong pengetatan dasar monetari selanjutnya.
Hasilnya, prospek bagi pasangan GBP/USD (pound sterling berbanding dolar AS) terus memihak kepada pihak penjual. Namun, kedudukan jual hanya menjadi lebih menarik selepas pihak penjual berjaya menolak pasangan ini di bawah paras sokongan 1.3360 (garis tengah jalur Bollinger pada carta harian, yang bertepatan dengan garis Kijun-sen). Dalam keadaan itu, sasaran penurunan seterusnya adalah paras psikologi 1.3300.
