Pasangan EUR/USD kekal bergerak dalam julat, namun keseimbangan makroekonomi secara beransur-ansur tetapi meyakinkan sedang beralih memihak kepada pembeli. Euro kini mendapat manfaat bukan sahaja daripada kelemahan berterusan data makroekonomi Amerika Syarikat, tetapi juga daripada tanda-tanda pemulihan ekonomi Eropah yang semakin jelas. Laporan Institut Penyelidikan Ekonomi IFO yang diterbitkan pada hari Selasa mengukuhkan lagi aliran ini. Rangkaian indikator seperti Indeks Sentimen ZEW, Indeks Pengurus Pembelian (PMI) dan Indeks IFO yang kukuh membentuk gambaran pemulihan ekonomi Eropah yang sangat meyakinkan.
Oleh itu, indeks iklim perniagaan IFO daripada IFO Institute meningkat pada bulan Ogos kepada 88.8 mata, setelah disemak semula kepada 86.7 mata bagi bulan Julai. Kebanyakan penganalisis menjangkakan kenaikan yang lebih sederhana, iaitu kepada 87.2. Indeks ini menunjukkan aliran peningkatan konsisten selama empat bulan berturut-turut, mencapai paras tertinggi tahun ini. Selain itu, penambahbaikan yang berlaku bukan sahaja bersifat kuantitatif tetapi juga kualitatif, kerana kedua-dua komponennya melebihi jangkaan. Penilaian terhadap keadaan semasa meningkat daripada 86.5 kepada 88.5 mata, manakala indeks jangkaan naik daripada 86.8 kepada 89.1 mata. Perkara penting di sini ialah, jika pada bulan-bulan sebelumnya penambahbaikan IFO kebanyakannya dikaitkan dengan pengurangan pesimisme terhadap masa depan, kini syarikat-syarikat Jerman menilai kedua-dua keadaan semasa dan prospek dengan lebih positif. Ini menunjukkan kecenderungan kepada optimisme yang lebih mampan.
Satu lagi perkara penting ialah dinamika positif direkodkan merentasi semua sektor utama — perindustrian, perkhidmatan, perdagangan dan pembinaan. Ini menunjukkan pemulihan tidak lagi tertumpu pada satu segmen ekonomi sahaja.
Walau bagaimanapun, IFO tidak boleh dianggap kukuh secara mutlak: indeks ini masih jelas berada di bawah paras yang biasanya menunjukkan pecutan ekonomi sepenuhnya. Namun begitu, hala tuju pergerakan kelihatan semakin meyakinkan dan jelas. Perlu juga diberi perhatian bahawa pertumbuhan penunjuk ini berlaku walaupun terdapat kenaikan semula harga minyak dan tenaga.
Data pertumbuhan KDNK Jerman yang diterbitkan hari ini menguatkan isyarat kukuh daripada IFO. Anggaran kedua KDNK menunjukkan ekonomi Jerman berkembang sebanyak 0.3% suku ke suku pada suku kedua, berbanding laporan awal yang mencatatkan pertumbuhan 0.2%. Angka tersebut menandakan pertumbuhan positif (0.3%) untuk tiga suku berturut-turut. Secara tahun ke tahun, penunjuk ini juga berada dalam zon hijau: berbanding jangkaan pertumbuhan 0.9%, KDNK meningkat 1.0% — prestasi terkuat sejak suku ketiga 2022.
Dalam konteks ini, penting untuk membandingkan IFO dengan dua penunjuk lain yang ketara: ZEW dan PMI. Sebagai peringatan ringkas, Indeks Sentimen Ekonomi ZEW Jerman yang diterbitkan pada minggu lalu meningkat kepada 34.2 mata (daripada 26.3), jauh melebihi unjuran (30.0). Sub‑indeks keadaan semasa turut menunjukkan pemulihan, naik daripada -77.6 kepada -61.1. Sementara itu, PMI komposit Zon Euro meningkat kepada 52.1 pada bulan Ogos — paras tertinggi sejak November tahun lalu — dengan pesanan baharu berkembang pada kadar terpantas lebih tiga tahun, manakala PMI pembuatan mencatat paras tertinggi dalam 54 bulan.
Perbezaan antara penunjuk‑penunjuk ini adalah signifikan. ZEW mencerminkan sentimen penganalisis dan pelabur institusi serta berfungsi sebagai penunjuk awal bagi jangkaan pasaran kewangan. Sebaliknya, PMI lebih menggambarkan aktiviti ekonomi sebenar: ia menilai keadaan semasa berkaitan pesanan, pengeluaran, penggunaan tenaga kerja dan harga.
IFO pula mengambil kedudukan pertengahan. Penunjuk ini merangkumi spektrum ekonomi yang lebih luas berbanding PMI dan pada masa sama menggabungkan penilaian keadaan semasa dengan jangkaan enam bulan ke hadapan. Oleh itu, ZEW, PMI dan IFO bukanlah penunjuk yang bersaing; sebaliknya mereka saling melengkapi — ZEW menunjukkan peningkatan jangkaan, PMI mencerminkan pemulihan aktiviti perniagaan semasa, manakala IFO menunjukkan optimisme yang beransur‑ansur merebak kepada rangkaian syarikat Jerman yang lebih meluas.
Bagi Bank Pusat Eropah (ECB), ini merupakan isyarat penting. Baru-baru ini, kelemahan ekonomi Jerman digunakan sebagai hujah menentang pengetatan dasar monetari selanjutnya. Namun kini keadaan berubah: pemulihan ekonomi Jerman memberi pengawal selia asas yang lebih kukuh untuk meneruskan pengetatan dasar. Selain itu, ekonomi Zon Euro berkembang lebih pantas daripada jangkaan: Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) bagi blok mata wang meningkat sebanyak 0.4% pada suku kedua, manakala inflasi meningkat kepada 2.9% pada bulan Julai, dengan inflasi teras naik kepada 2.5%. Inflasi dalam sektor perkhidmatan mencapai 3.3%. Kadar pengangguran di Zon Euro berada pada paras terendah dalam sejarah, dan Indeks Pengurus Pembelian (PMI) bagi bulan Julai mencatatkan peningkatan pertama dalam penggunaan tenaga buruh tahun ini. Pada masa yang sama, jangkaan inflasi dan harga tenaga yang tinggi menimbulkan risiko kesan sekunder melalui kenaikan gaji dan tekanan harga.
Menurut tinjauan Reuters yang dijalankan dari 10–13 Ogos, majoriti besar ahli ekonomi (57 daripada 69) yakin bahawa Bank Pusat Eropah akan menaikkan kadar faedah deposit sebanyak 25 mata asas.
Oleh itu, gambaran asas bagi pasangan EUR/USD memihak kepada pembeli bukan sahaja disebabkan oleh laporan Pekerjaan Bukan Ladang yang lemah, jualan runcit yang lembap serta penurunan Indeks Harga Pengguna (CPI) dan Indeks Harga Pengeluar (PPI) di Amerika Syarikat, tetapi juga oleh pengukuhan euro. ECB semakin mempunyai alasan untuk mengetatkan dasarnya — pada masa hujah bagi kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan (Fed) secara beransur-ansur semakin lemah.
Satu-satunya halangan besar untuk merealisasikan kelebihan ini kekal pada agenda geopolitik, yang secara berkala memulihkan dolar kepada status aset selamat. Oleh itu, dalam jangka terdekat, pasangan EUR/USD berkemungkinan mengekalkan dagangan dalam julat 1.1640–1.1700, sempadan yang sepadan dengan jalur Bollinger atas dan bawah pada carta empat jam.
