Gabenor Rizab Persekutuan Christopher Waller berkata keputusan berkaitan kadar faedah seterusnya akan sangat dipengaruhi oleh data inflasi bagi bulan Ogos yang akan dikeluarkan minggu hadapan. Dalam kenyataan bertulis yang disediakan, beliau nampak hampir menyokong kenaikan kadar; namun dalam sesi soal jawab selepas itu, nada beliau melunak dengan ketara apabila menyatakan bahawa beliau menjangkakan bacaan inflasi yang "munasabah". Perbezaan antara kenyataan bertulis dan jawapan secara langsung itulah yang mencetuskan reaksi pasaran.
Waller membingkaikan kenyataannya sebagai persimpangan jalan dengan dua kemungkinan hasil yang kedua-duanya munasabah. "Jika terdapat kemajuan berterusan ke arah sasaran inflasi 2% kami, maka saya bersedia menyokong mengekalkan kadar dasar pada paras sekarang," katanya, sambil menambah: "Tetapi jika inflasi menjadi panas, saya akan mempertimbangkan untuk menaikkan kadar." Menggambarkan dasar sebagai sedikit mengetatkan, beliau memberi amaran bahawa walaupun pengukuhan inflasi yang kurang dramatik masih boleh mendorong beliau kepada pendirian yang lebih ketat.
Detik penting itu muncul apabila beliau meneruskan dengan menyatakan beliau berhati-hati terhadap risiko mengetatkan dasar ketika inflasi menurun dan mencadangkan bahawa tetapan dasar semasa mungkin sudah mencukupi untuk mengembalikan inflasi kepada sasaran. "Saya akan memparafrasa John Lennon di sini: Beri peluang kepada disinflasi," kata Waller. "Saya tidak berkata tunggu sehingga tahun depan, tetapi mari kita tunggu dan lihat sama ada terdapat sedikit penambahbaikan dalam hal ini." Ungkapan tersebut mencabar logik hawkish kebelakangan ini kerana, buat kali pertama secara terbuka, Waller secara terang-terangan menimbang risiko tidak bertindak berbanding risiko mengetatkan terlalu awal.
Pasaran bertindak balas serta-merta — dan secara ketara dalam sesi soal jawab selepas ucapan itu sendiri. Pedagang mengurangkan kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan September kepada kira-kira 50% berdasarkan niaga hadapan dana Fed. Aset berisiko dan emas mendapat manfaat, manakala dolar merosot ke paras terendah sejak Mei, dan pihak yang mengambil posisi berdasarkan jangkaan pengetatan selepas Jackson Hole menanggung kerugian.
Kenyataan Waller menggema komen terkini Presiden Fed New York, John Williams, dan mencabar jangkaan pasaran selepas kenyataan Warsh mengenai kenaikan jangka pendek. Imbangan kuasa dalam jawatankuasa telah berubah sepanjang minggu lepas.
Sekurang‑kurangnya dua pegawai berpengaruh kini secara terbuka berhujah menentang kenaikan pada bulan September. Williams pada hari Rabu memetik bukti bahawa inflasi semakin reda apabila kesan tarif memudar, manakala Waller pada hari Khamis mengemukakan hujah serupa: kos tenaga telah meningkat tetapi belum diterjemahkan secara meluas kepada inflasi perkhidmatan. Mereka yang cenderung menyokong kenaikan termasuk Gabenor Michael Barr, yang memberi amaran tentang risiko tekanan harga yang mengakar, serta tiga presiden wilayah yang membantah pada bulan Julai. Pengerusi Warsh berhujah bahawa keadaan kewangan tidak kelihatan bersifat mengehadkan.
Adakah itu bermakna jawatankuasa berpecah sama rata? Saya tidak fikir begitu — kecenderungan adalah ke arah pemberhentian (henti sementara). Williams, sebagai Presiden Fed New York, memegang undi tetap dan secara tradisinya merupakan antara dua anggota paling berpengaruh dalam jawatankuasa, manakala Waller adalah seorang Gabenor Fed. Dua pegawai sedemikian yang secara terbuka memihak kepada pemberhentian mempunyai pengaruh yang lebih besar berbanding tiga pembantah wilayah yang bertugas secara bergilir.
Sesi soal jawab Waller juga melangkaui perbincangan kadar untuk menegaskan strategi komunikasinya yang digemari — iaitu pendekatan tiga bahagian yang menggabungkan penjelasan dasar semasa, unjuran masa depan, dan — dalam keadaan tertentu — penggunaan panduan hadapan (forward guidance). Ini merupakan penyimpangan langsung daripada pembaharuan yang dinyatakan oleh Pengerusi untuk mengurangkan penggunaan panduan hadapan dan mengecilkan komunikasi awam. Waller menyatakan bahawa beliau bersetuju dengan Pengerusi Warsh bahawa penggunaan panduan hadapan tidak sesuai dalam kebanyakan situasi sekarang, tetapi menambah bahawa apabila ia diperlukan, beliau berpendapat ia wajar digunakan. Syarat itu pada asasnya membawa kepada perselisihan terbuka mengenai pembaharuan institusi dan menanggapi kritikan pada bulan Julai bahawa pendekatan Warsh kurang memberikan kejelasan mencukupi kepada pasaran. Pertikaian kini melibatkan kedua‑dua perkara dasar dan sejauh mana Fed harus berkomunikasi.
Kesimpulan asas saya ialah kadar dana dijangka kekal tidak berubah pada mesyuarat 15–16 September, dan penentu utama ialah bacaan inflasi 11 September sebagaimana dirujuk oleh Waller. Jika data Ogos mengesahkan pelembapan inflasi, kemungkinan besar akan dicapai persetujuan untuk berehat kadar tanpa kontroversi ketara, walaupun dua atau tiga ahli berkecenderungan mengetatkan dasar mungkin sekali lagi mengundi menentangnya. Risiko — seperti yang dinyatakan sendiri oleh Waller — ialah inflasi yang lebih panas daripada jangkaan boleh mengubah pendiriannya dan memiringkan semula jawatankuasa ke arah mengetatkan dasar, kerana keseimbangan kuasa semasa bermakna satu undi yang berpengaruh boleh mengubah keputusan.
Analisis teknikal EUR/USD dan GBP/USD
EUR/USD: pembeli perlu menembusi paras 1.1640 untuk mensasarkan 1.1660. Daripada situ, pergerakan ke 1.1675 adalah mungkin, tetapi mencapai paras itu tanpa sokongan daripada peserta utama akan menjadi sukar. Di bahagian bawah, sebarang pembelian serius mungkin hanya berlaku berhampiran 1.1620. Jika tiada pembeli di paras tersebut, adalah wajar menunggu paras rendah baharu pada 1.1600 atau mempertimbangkan kedudukan panjang daripada 1.1580.
GBP/USD: pembeli pound perlu melepasi rintangan terdekat pada 1.3494 untuk mensasarkan 1.3515; penembusan di atas paras itu akan menjadi cabaran. Sasaran lebih jauh ialah 1.3531. Apabila berlaku penurunan, pihak penjual akan cuba menguasai paras 1.3475. Jika mereka berjaya, pecahan julat itu akan memberi tamparan hebat kepada pihak pembeli dan mendorong GBP/USD ke arah 1.3457 dengan prospek berlanjutan ke 1.3435.
