Dolar New Zealand merosot selepas apa yang kelihatan sebagai keputusan pengetatan oleh Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) untuk menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas minggu lalu. Sebabnya mudah — pasaran telah mengambil kira laluan kenaikan kadar yang jauh lebih agresif sehingga 2027 berbanding ramalan rasmi yang akhirnya diterbitkan oleh RBNZ.
Kini bank pusat menjangkakan kadar puncak hanya akan mencapai 3.28% menjelang 2029. Kadar silang AUD/NZD meningkat 1.07%, mencecah paras tertinggi yang belum pernah dicatatkan sejak 2013. Unjuran bank-bank utama berbeza: ANZ kekal paling dovish, menjangkakan kadar akan berhenti pada 3% dan kekal pada paras itu sehingga akhir 2027. ASB melihat paras puncak pada 3.25%. BNZ, sebaliknya, meramalkan senario yang lebih ketat — 3.75% menjelang Mei 2027. Westpac pula tidak menolak kemungkinan kadar mencecah 4% menjelang September 2027.
Data yang diterbitkan dalam minggu selepas 3 September hanya mengesahkan kerumitan dilema ini. Ekonomi New Zealand kelihatan terbahagi kepada dua segmen yang hampir terasing antara satu sama lain. Sektor luaran berada dalam keadaan baik — industri eksport, khususnya tenusu dan daging, menunjukkan prestasi cemerlang disebabkan harga komoditi yang tinggi serta permintaan yang stabil daripada rakan dagang.
Namun begitu, ekonomi domestik terus bergelut. Harga bahan api yang tinggi, pasaran buruh yang lemah dengan kadar pengangguran pada 5.6% (dan unjuran bahawa ia akan kekal melebihi 5% sekurang-kurangnya sehingga 2028), kejatuhan harga rumah sebenar, serta penjimatan terpaksa oleh isi rumah — inilah realiti bagi sebahagian besar penduduk negara tersebut.
Krisis tenaga telah melanda New Zealand. Kos bahan api yang diimport meningkat 127%, dan defisit perdagangan pada bulan Julai mencecah hampir NZ$2 bilion. Negara kini berada dalam perangkap minyak.
Kebergantungan geopolitik merupakan risiko utama kepada keseluruhan model ekonomi New Zealand. Rizab Bank New Zealand (RBNZ) sama sekali tidak berniat mencetuskan gelombang inflasi dan memilih untuk menunggu perubahan dalam persekitaran geopolitik. Sehingga penghantaran melalui selat dipulihkan, RBNZ perlu mengimbangi usaha menangani kejutan luaran dengan risiko mengekang permintaan domestik yang sudah lemah. Inilah yang menerangkan pendirian berhati-hati bank pusat tersebut.
Terdapat sedikit sisi positif — perbincangan mengenai kemandirian tenaga, kepelbagaian pembekal, pembinaan kemudahan simpanan domestik dan pemecutan peralihan kepada pengangkutan elektrik kini dibingkai sebagai isu keselamatan negara, bukan sekadar dasar iklim. Jelas bahawa semua langkah ini bersifat jangka panjang; buat masa ini, dolar New Zealand kekal sebagai tebusan perkembangan geopolitik.
Posisi singkat bersih NZD mengecil semasa minggu pelaporan kepada -0.485 bilion yang bersifat simbolik, dan harga tersirat meningkat secara berterusan.
Kami menjangkakan pemulihan kenaikan NZD/USD yang lebih jelas minggu lalu; namun ia masih belum menjadi kenyataan, dan pembentukan paras asas terus berlanjutan. Bank Rizab New Zealand (RBNZ) dan Rizab Persekutuan menggunakan nada yang bercanggah dalam kenyataan mereka, sekali gus tidak menyokong dolar New Zealand (kiwi). Namun begitu, momentum juga belum cukup kuat untuk menyebabkan kejatuhan mendadak. Kemungkinan besar, pergerakan utama akan bermula selepas laporan inflasi AS dikeluarkan. Kami mengekalkan pandangan sebelum ini — kebarangkalian untuk menguji semula paras 0.5797 adalah rendah, dan kami menjangkakan kenaikan baharu ke julat 0.5985–0.5990.
