Menurut penganalisis Bank of America (BofA), sempadan apa yang digelar sebagai “normal” dalam perdagangan global hari ini semakin kabur. Dalam dunia yang sentiasa berubah, segala kemungkinan boleh berlaku — malah ekonomi global tampak semakin kebal terhadap pelbagai bentuk kejutan.
Walaupun ketidakpastian berkaitan tarif semakin reda, tahapnya masih kekal lebih tinggi berbanding purata tujuh tahun lalu. Ini bermakna syarikat dan pelabur terpaksa beroperasi dalam keadaan tidak stabil — dan keadaan ini dijangka berlarutan.
BofA menekankan bahawa turun naik pasaran kekal pada tahap ekstrem. Pada awal 2025, ketidakpastian perdagangan melonjak sehingga sembilan sisihan piawai di atas purata — dan itu bukanlah hadnya. Beberapa perjanjian perdagangan antara AS, Eropah, dan Asia sememangnya membantu meredakan keresahan, namun tahapnya masih satu hingga dua sisihan piawai lebih tinggi daripada norma. “Itu sahaja sudah cukup untuk mengekang perbelanjaan modal dan pertumbuhan,” jelas bank tersebut.
Masalah utama, tambah BofA, terletak pada ketidakjelasan dan kelemahan penguatkuasaan dalam perjanjian perdagangan. “Mereka mengeluarkan kenyataan positif tetapi masih memberi ruang untuk pertikaian dan rundingan semula,” ujar penganalisis.
Tambahan pula, keputusan Mahkamah Agung AS yang dinanti-nantikan mengenai kesahihan tarif di bawah kuasa darurat turut meningkatkan ketidakpastian. Pakar menganggarkan bahawa ketidakpastian perdagangan yang berpanjangan boleh mengurangkan pelaburan perniagaan hampir 1 mata peratusan dalam tempoh tiga suku tahun.
“Selain kadar tarif sebenar, impak daripada ketidakpastian ini merupakan komponen penting dalam unjuran ekonomi, terutamanya melalui pengurangan perbelanjaan korporat,” tegas BofA. Bank itu menambah bahawa optimisme terhadap penyelesaian pertikaian perdagangan secara semula jadi adalah tanggapan yang salah. Tahap keresahan kekal tinggi di Kanada dan Mexico, manakala pasaran seperti Brazil terus dibayangi kebimbangan.
“Dalam persekitaran semasa, ketidakpastian yang semakin meningkat sudah menjadi norma itu sendiri. Syarikat yang menilai pembinaan kilang baharu atau penyusunan semula rangkaian bekalan kini beroperasi dalam keadaan ragu-ragu,” simpul penganalisis BofA. Akhirnya, beban kos ini akan ditanggung oleh pengguna. Menurut BofA, janji tentang ‘normal baharu’ perdagangan lebih menyerupai “kegelisahan berterusan — sama ada bersebab atau tidak.”
