Minggu lalu, para pelabur memberi tumpuan penuh terhadap keterangan Pengerusi Rizab Persekutuan, Jerome Powell, dengan harapan memperoleh petunjuk baharu mengenai hala tuju kadar faedah AS. Namun, mereka yang menantikan kejutan akhirnya berputih mata.
Seperti kebiasaannya, Powell memilih nada berhati-hati dan enggan menetapkan hala tuju jelas terhadap kos pinjaman pada masa hadapan. Beliau menekankan bahawa penggubal dasar Fed kini berdepan situasi tanpa pilihan “bebas risiko” — setiap langkah yang diambil berpotensi membawa kesan sampingan. Bank pusat itu sedang cuba mengimbangi dua tekanan utama: pasaran buruh AS yang semakin perlahan dan inflasi yang masih berterusan. Secara teori, pemotongan kadar boleh merangsang aliran pelaburan serta meningkatkan pengambilan pekerja, namun ia juga berisiko mempercepatkan pertumbuhan harga. Powell sebelum ini turut memberi amaran mengenai peningkatan risiko inflasi dalam jangka pendek, manakala risiko pasaran pekerjaan pula cenderung “ke arah penurunan.”
Berhubung unjuran kadar faedah, ramai pegawai Fed menjangkakan pengurangan tambahan sebanyak setengah mata peratusan pada dua mesyuarat terakhir tahun ini, iaitu pada Oktober dan Disember 2025. Walau bagaimanapun, 7 daripada 19 unjuran menunjukkan pengurangan yang lebih kecil, menandakan perdebatan bakal sengit menjelang mesyuarat akan datang.
Sebelum ini, Presiden Rizab Persekutuan Chicago, Austan Goolsbee, memberi amaran bahawa beliau tidak bersedia menyokong pelonggaran dasar monetari secara agresif, khususnya dengan risiko inflasi yang masih tinggi. Sebaliknya, Steven Miran — calon gabenor Fed yang dicalonkan oleh pentadbiran Trump — menegaskan bahawa dasar monetari semasa terlalu ketat sehingga boleh mengancam pasaran pekerjaan.
Dalam konteks ini, pasaran kini menilai kebarangkalian sebanyak 88% untuk satu lagi pemotongan kadar suku mata pada mesyuarat Fed bulan Oktober. Sementara itu, kebarangkalian pengurangan tambahan pada Disember 2025 dianggarkan sekitar 65%. Penganalisis UBS menekankan bahawa Fed sedang berusaha menyusun laluan kadar dengan lebih berhati-hati, namun realiti ekonomi semasa memaksa pelarasan dasar dilakukan.
Selain itu, kadar pinjaman yang lebih rendah dijangka dapat mengurangkan kos pemegangan emas, sekali gus meningkatkan daya tarikan logam berharga tersebut. UBS turut menambah bahawa kitaran pelonggaran Fed di luar tempoh kemelesetan secara sejarahnya memberi sokongan kepada pasaran ekuiti. Kesimpulannya, penganalisis melihat prospek pertumbuhan seterusnya akan digerakkan oleh gelombang kecerdasan buatan, keuntungan korporat yang kukuh, serta ketahanan penggunaan domestik.
