Sesetengah pelabur kini mula beranggapan bahawa stablecoin mampu menjadi batu loncatan dalam usaha membawa yuan menembusi liga kewangan global. Namun demikian, penganalisis di Bank of America (BofA) mengambil pendekatan yang lebih berhati-hati — mereka menasihati agar kejayaan ini tidak diraikan terlalu awal. Dalam satu nota analisis terkini, para pakar bank berkenaan memberi peringatan tegas: peranan global sesebuah mata wang tidak dibina berasaskan sensasi, sebaliknya terbentuk melalui kecairan, kepercayaan, dan infrastruktur kewangan yang kukuh.
Menurut pandangan mereka, pengiktirafan antarabangsa terhadap yuan adalah lebih realistik untuk dicapai melalui perjanjian penyelesaian dua hala menggunakan mata wang tempatan serta penambahbaikan terhadap kestabilan nilai yuan itu sendiri — bukannya menerusi eksperimen digital baharu semata-mata. Dalam erti kata lain, China tidak memerlukan “mainan” teknologi canggih; sebaliknya, yang lebih mustahak ialah wujudnya mekanisme kewangan yang boleh diyakini.
Pada pandangan pertama, cadangan mewujudkan sistem yang memintas SWIFT dan menggunakan stablecoin bagi merangsang permintaan terhadap yuan kelihatan menarik serta berpotensi. Namun begitu, bagi penganalisis BofA, langkah ini menimbulkan lebih banyak persoalan berbanding penyelesaian. Penerimaan pengguna kekal terhad, model penjanaan keuntungan oleh penerbit stablecoin masih belum terbukti, manakala risiko berkait kawal selia berkembang jauh lebih pantas daripada pertumbuhan nilai pasaran stablecoin itu sendiri.
Meskipun begitu, para penganalisis mengakui bahawa stablecoin mungkin menawarkan kelebihan dalam urus niaga rentas sempadan — terutamanya memandangkan transaksi yang hampir serta-merta serta kos yuran yang rendah. Namun, cabaran tidak terhenti di situ: pasaran luar pesisir CNH masih berskala kecil, dan yuran transaksi di rantaian blok (blockchain) boleh menjadi tidak menentu apabila volum dagangan meningkat secara mendadak.
Dalam sektor lain pula, potensi stablecoin kelihatan lebih terhad. Perdagangan runcit di China telah lama dikuasai oleh sistem pembayaran mudah alih domestik, manakala perdagangan mata wang kripto diharamkan secara rasmi. Bagi pelabur yang mencari aset penyimpan nilai, mata wang yang tidak mudah berayun akibat ciapan di media sosial kekal sebagai pilihan utama.
Tambahan pula, Bank of America turut menekankan satu realiti yang sukar untuk diketepikan: hasil (yield) bagi bon kerajaan jangka pendek hanya sekitar 1–2%. Angka ini jelas tidak mencukupi untuk menjadikan stablecoin sebagai satu model perniagaan yang mampan dan menguntungkan.
Akhirnya, segala-galanya kembali kepada prinsip asas yang tidak berubah — bentuk digital mata wang bukanlah keutamaan sebenar. Masa depan yuan sebagai mata wang global hanya boleh dicapai melalui pembinaan kepercayaan, kecairan pasaran yang menyeluruh, serta kestabilan nilai. Platform rantaian blok yang canggih bukan jawapan mutlak.
Bank of America merumuskan dengan tegas: perluaskan jaringan pertukaran (swap lines), meterai lebih banyak perjanjian penyelesaian perdagangan, dan biarkan stablecoin kepada mereka yang masih menaruh harapan pada revolusi kewangan semalaman.
