Dolar AS kekal disokong oleh asas fundamental yang kukuh — data makroekonomi domestik yang kuat dan sikap tegas Rizab Persekutuan — namun peningkatan globalnya kini menghadapi had. Ahli strategi Goldman Sachs mencatat bahawa lonjakan selera risiko di kalangan pasaran ekuiti global dan ketahanan tidak dijangka bagi mata wang asing telah mengikis status dolar AS sebagai aset perlindungan (safe‑haven) lalai.
Kedudukan dolar diperkuat oleh laporan pasaran buruh Mei yang kukuh dan indeks aktiviti perniagaan ISM yang tahan lasak. Bacaan‑bacaan itu mengesahkan tekanan inflasi, menolak hasil bon Perbendaharaan ke paras lebih tinggi, dan memperlebar jurang kadar faedah memihak Amerika Syarikat. Dominasi itu amat ketara berbanding Eropah, di mana prospek makroekonomi masih lembap. Serentak dengan itu, titik perubahan muncul di pasaran komoditi: kemajuan dalam perbincangan damai antara Washington dan Tehran menimbulkan harapan harga minyak yang lebih murah, sekali gus menyokong mata wang negara‑negara pengimport tenaga.
Aset hasil tinggi di pasaran membangun kebanyakannya mengabaikan risiko geopolitik dan berjaya menarik sebahagian aliran modal. Yuan China terus mengalami pengukuhan beransur‑ansur yang dijangka Goldman Sachs berlanjutan lebih lama berbanding jangkaan pasaran semasa. Yen Jepun juga menstabil selepas campur tangan mata wang oleh Tokyo dan ancaman langkah kawal selia tambahan. Akibatnya, dinamik dolar AS mula berpecah: indeks DXY klasik — yang memberi pengaruh tinggi kepada euro — meningkat kira‑kira 1.5% sejak awal tahun, manakala indeks dolar berwajaran dagangan yang lebih luas bergerak ke wilayah sedikit negatif.
Dalam beberapa minggu akan datang, kesan ekonomi daripada krisis Timur Tengah dan inflasi yang sukar turun akan terus menyokong kedudukan mata wang AS. Tumpuan pasaran kini beralih kepada retorik Rizab Persekutuan. Goldman Sachs memberi amaran bahawa pengerusi baharu Rizab Persekutuan, Kevin Warsh, mungkin mengambil pendirian jauh lebih keras daripada yang dijangka pelabur. Walau bagaimanapun, jika data makroekonomi AS tidak membawa kejutan baharu, dolar AS berkemungkinan kekal terperangkap dalam julat dagangan semasa — mewujudkan persekitaran yang ideal bagi strategi carry‑trade spekulatif.
