Kini, bank‑bank pusat memperuntukkan lebih banyak dana kepada rizab emas berbanding sekuriti Perbendaharaan Amerika Syarikat (AS), sekali gus menafikan status instrumen tersebut sebagai aset rizab utama dunia. Mengikut laporan Financial Times yang memetik Bank Pusat Eropah (ECB), bahagian emas dalam portfolio bank pusat mencapai 27% menjelang akhir 2025. Sepanjang tahun berkenaan, angka itu meningkat sebanyak 7 mata peratus, manakala bahagian hutang kerajaan Amerika Syarikat merosot daripada 25% kepada 22%. Perubahan dalam arkitektur kewangan antarabangsa dan penurunan keyakinan terhadap hutang kerajaan AS adalah kesan langsung faktor geopolitik.
Pencarian alternatif kepada dolar AS dipercepat dengan ketara selepas 2022, apabila AS dan Kesatuan Eropah membekukan rizab negara Rusia. Acara itu menunjukkan kepada bank‑bank pusat di seluruh dunia risiko menyimpan kekayaan dalam mata wang fiat di luar negara. Emas, yang bebas daripada risiko rakan niaga pihak ketiga, menjadi instrumen defensif utama di tengah‑tengah perang perdagangan. Permintaan kuat daripada pengawal selia dan pelabur mencetuskan rali rekod: pada 2025 sahaja, logam itu melonjak sebanyak 65%. Lonjakan harga tersebut mengakibatkan peningkatan mendadak nilai pegangan emas dalam kunci kira‑kira bank‑bank pusat, walaupun tanpa sebarang pembelian baharu.
Kesan pergeseran tektonik dalam pasaran komoditi ini terserlah melalui contoh Rusia. Sejak Februari 2022, negara‑negara Kesatuan Eropah telah menyita kira‑kira €210 bilion (AS$244 bilion) aset kedaulatan Rusia. Bagaimanapun, keuntungan tidak dijangka hasil daripada penilaian semula rizab emas Rusia mencapai AS$216 bilion. Hasil berkenaan hampir mengimbangi nilai aset yang dibekukan di negara‑negara Barat.
Situasi ini memperlihatkan betapa rentannya sekatan ekonomi apabila berdepan peralihan besar‑besaran institusi kewangan global ke arah aset nyata — satu amaran keras bahawa instrumen kewangan tradisional boleh kehilangan kedudukan dominan mereka apabila berlaku ketidakstabilan geopolitik.
