FX.co ★ Lima Ancaman kepada Hegemoni Dolar

Penurunan Bahagian USD dalam Rizab Global

Menurut penyelidik di Brookings Institution, salah satu isu utama yang mengancam kedudukan dolar adalah penurunan beransur-ansur dalam bahagiannya dalam rizab global. Dalam beberapa dekad kebelakangan ini, penggunaan dolar dalam pasaran kewangan antarabangsa telah menurun secara beransur-ansur. Walaupun begitu, dolar masih mendominasi rizab bank pusat dan perdagangan global. Pada awal tahun 2024, dolar menyumbang 59% daripada semua rizab global, menurun daripada 71% pada tahun 1999. Penurunan ini telah menimbulkan kebimbangan pelabur bahawa dolar mungkin kehilangan kedudukan utamanya dalam pasaran kewangan global. Walau bagaimanapun, kebanyakan pakar bersetuju bahawa senario buruk ini tidak mungkin berlaku dalam masa terdekat.

Sekatan AS

Dalam dua tahun kebelakangan ini, sekatan yang dikenakan oleh AS, terutamanya yang menyasarkan Rusia dan sekutunya yang terlibat dalam konflik Rusia-Ukraine, telah dikuatkuasakan dengan ketat. Tindakan ini telah mencetuskan desakan untuk "de-dolarisasi" dalam kalangan negara-negara BRICS dan negara lain yang berhasrat untuk mengurangkan kebergantungan kepada dolar AS. Sebagai contoh, Rusia telah mengambil langkah untuk mengurangkan penggunaan dolar dalam ekonominya, dengan memberi tumpuan kepada kadar pertukaran yuan-rubel. China juga telah mengambil langkah sama, sebahagiannya sebagai tindak balas kepada sekatan tambahan yang dikenakan oleh Jabatan Perbendaharaan AS. Penyelidik Brookings memberi amaran bahawa jika AS terus menggunakan sekatan ini secara berlebihan dan gagal membangunkan dasar ekonomi yang koheren, dolar mungkin kehilangan statusnya sebagai mata wang dominan dunia.

Peningkatan Hutang Negara AS

Satu lagi ancaman besar kepada dolar adalah peningkatan hutang negara AS yang tidak terkawal. Penganalisis di Brookings Institution memberi amaran bahawa tahap hutang yang semakin meningkat boleh menyebabkan pemegang dolar menjadi lebih berhati-hati, terutamanya di tengah-tengah kebimbangan bahawa AS mungkin menghadapi kesukaran untuk memenuhi tanggungjawab kewangannya. Dalam senario seperti ini, pelabur mungkin beralih kepada aset lain. Walaupun hutang AS belum mencapai tahap kritikal, keadaan boleh menjadi lebih buruk pada bila-bila masa. Pada tahun 2023, Fitch menurunkan penarafan kredit AS, menyatakan kemerosotan dalam standard tadbir urus. Ketidakstabilan politik dan ekonomi yang berterusan boleh melemahkan keyakinan pelabur terhadap dolar, tambah Brookings.

Kemajuan Teknologi Pembayaran

Kemajuan dalam teknologi pembayaran dilihat oleh penganalisis Brookings sebagai ancaman ketiga kepada hegemoni dolar. Semakin banyak alat kewangan inovatif muncul di seluruh dunia yang berpotensi bersaing dengan dolar. Situasi ini boleh mengurangkan permintaan untuk dolar, yang sejak sekian lama dianggap sebagai alat pertukaran paling menarik. Walaupun dolar masih mengekalkan statusnya sebagai kaedah pembayaran yang paling banyak digunakan, keadaan boleh berubah dengan cepat. Kekuatan dolar sebahagiannya disokong oleh hakikat bahawa kebanyakan mata wang nasional dihubungkan dengan dolar. Walau bagaimanapun, terdapat risiko. Sebagai contoh, pada masa hadapan, China dan India mungkin tidak lagi perlu menukar mata wang mereka kepada dolar untuk berdagang, sebaliknya mereka boleh menukar terus renminbi dengan rupee India. Ini akan mengurangkan kebergantungan kepada "mata wang pengangkutan" seperti dolar, menurut Brookings.

Mata Wang Digital Bank Pusat (CBDC)

Ancaman kelima kepada dominasi dolar adalah penggunaan mata wang digital bank pusat (CBDC) yang semakin meningkat. Mata wang digital yang dikeluarkan oleh bank pusat ini berpotensi untuk memudahkan dan mengurangkan kos transaksi kewangan. Kerajaan China sedang membangunkan salah satu CBDC, manakala sistem pembayaran rentas sempadan China, CIPS, semakin mendapat momentum dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Sementara itu, Rizab Persekutuan AS telah mencipta rangkaian pembayaran segera tetapi masih ketinggalan dalam pembangunan CBDC. Penyelidik Brookings memberi amaran bahawa pendekatan ini boleh menyebabkan AS ketinggalan berbanding negara-negara lain di mana teknologi pembayaran digital sedang berkembang pesat. Meskipun demikian, kebanyakan pakar mata wang tidak melihat de-dolarisasi sebagai ancaman besar kepada ekonomi AS dan mata wang nasionalnya buat masa ini.

Walaupun terdapat ancaman-ancaman ini, pasaran kewangan global masih kekurangan pesaing yang layak untuk menggantikan dolar. Malah, negara-negara yang bertekad untuk beralih daripada dolar mungkin menghadapi pelbagai kesan negatif ekonomi, termasuk kelembapan pertumbuhan dan penurunan daya tarikan pelaburan, menurut para penganalisis.