O ano de 2019 começou muito rapidamente: a moeda dos EUA continua a cair, e os instrumentos defensivos ainda estão em demanda significativa. No mercado, pode-se ouvir cada vez mais a frase de que "a era de um dólar caro está chegando ao fim" e o ano atual será marcado por um enfraquecimento do dólar.
Na minha opinião, ainda é muito cedo para tirar conclusões a longo prazo, no entanto, as tendências das últimas semanas não podem ser ignoradas. O índice do dólar para dezembro caiu de 97 pontos para 95,46, refletindo o pessimismo dos investidores em relação às perspectivas para a moeda norte-americana. As vendas de verdugo do volante começaram a girar após a reunião de dezembro do Fed, na qual membros do regulador anunciaram uma desaceleração no aperto da política monetária. Os pares do dólar reagiram de forma diferente a esta notícia, mas o principal beneficiário da situação foi a moeda japonesa, que, em paridade com o dólar, atualizou hoje os mínimos semestrais.
Na semana passada, o par USD / JPY estava chegando ao nível poderoso, psicologicamente importante, 110,00. Os ursos aproximaram-se dos limites deste nível várias vezes, mas cada vez que compraram o par, o preço voltou aos níveis anteriores. No entanto, no primeiro dia útil após o Ano Novo, o impulso do sul aumentou acentuadamente, após o qual os ursos não só entraram no 109º, mas também elevaram o preço para o nível de 108,70. Em outras palavras, o par USD / JPY tem um sério potencial de declínio adicional: o nível de suporte mais próximo está próximo de 106,80, que é a linha de fundo do indicador de Bandas de Bollinger no período mensal.
Uma dinâmica de declínio tão rápida é explicada por vários fatores fundamentais. Em primeiro lugar, as estatísticas chinesas, em segundo lugar, as perspectivas sobre o Brexit ainda estão em dúvida. Neste contexto, o papel dos ativos defensivos aumentou substancialmente, após o que o iene se tornou um favorito temporário no mercado. Por sua vez, o dólar está sob o jugo de seus próprios problemas, a partir de um conflito político interno que levou a um fechamento e terminou com um declínio no rendimento dos títulos do Tesouro. Este valor caiu para uma marca de 2,67%, ou seja, para um mínimo anual.
Além disso, a pressão global sobre o dólar é exercida pela posição dovish do Fed, cujos membros concordaram em desacelerar o ritmo do aumento da taxa este ano. Além disso, no horizonte, um nível de taxa neutra apareceu, o que pode ser inferior a três por cento. Em outras palavras, o regulador americano está completando o ciclo de aperto da política monetária em meio a uma desaceleração nos principais indicadores da economia do país. Aqui, é apropriado lembrar que Jerome Powell em 2019 realizará entrevistas coletivas após cada uma das oito reuniões do Fed. Portanto, já podemos saber em 30 de janeiro a posição alterada do presidente do Fed em relação às perspectivas de política monetária. Se ele confirmar as principais teses da reunião de dezembro, o dólar voltará ao pico.
De volta à moeda japonesa, a reavaliação de hoje está associada a uma maior demanda por ferramentas de proteção, como mencionado acima. Aqui a China desempenhou o seu papel, que esta semana publicou lançamentos bastante fracos. Na segunda-feira, aprendemos que os dados do índice PMI Industrial caíram para 49,8 pontos. Qual é o pior resultado do ano passado? Deixe-me lembrar que os valores abaixo da marca 50 indicam uma desaceleração no setor relevante da economia.
Hoje houve outro golpe das estatísticas chinesas: o índice de atividade industrial PMI Caixin / Markit também estava na zona de redução, caindo abaixo de 50, que foi a primeira vez desde a primavera de 2017. Tais números indicam uma desaceleração no crescimento da indústria chinesa e este fato pode afetar a dinâmica da economia global, como muitos especialistas já alertaram várias vezes. A economia dos EUA também não será uma exceção, especialmente devido à conclusão do efeito da reforma tributária e ao impacto negativo do conflito comercial EUA-China. Tais perspectivas correspondem novamente às perspectivas da política monetária do Fed. Eu acho que não é à toa que Jerome Powell recentemente alertou que "as estatísticas dos EUA em 2019 não serão tão favoráveis às previsões do regulador, como era em 2018".
Assim, o cenário fundamental geral para o dólar permanece negativo. No contexto do par USD / JPY, a tendência de preços no sul é ainda reforçada pela demanda por ferramentas de proteção. No entanto, deve ser advertido que durante a sessão americana de hoje, uma reversão do preço do norte é possível. Donald Trump convidou os líderes de ambos os partidos da Câmara dos Deputados e do Senado dos EUA para uma reunião em que ele tentaria convencer os legisladores a alocar cinco bilhões de dólares para o muro da fronteira no ano que vem. Se essa reunião terminar em sucesso para o presidente americano (o que é improvável), o dólar irá restaurar um pouco sua posição em todo o mercado.
Caso contrário, o par USD / JPY continuará pela rota sul. No lado técnico, não há barreiras na redução do preço para 106,80 (a linha de fundo das Bandas de Bollinger no MN).
