Os dados estatísticos pessimistas sobre a produção industrial e as vendas no varejo nos EUA deveriam ter deteriorado o sentimento dos compradores sobre o S&P 500 e EUR/USD. Na verdade, tudo virou ao contrário, e a queda das ações agravou o desejo dos investidores de comprar ativos mais baratos. Além disso, o mercado de ações rapidamente recuperou suas perdas e deu continuidade ao rally que derrubou o dólar americano. Mesmo os dados sobre as reivindicações iniciais de desemprego nos EUA não mudaram a situação. Durante as últimas 4 semanas, o número de reivindicações totalizou 22 milhões, o que equivale a 13% da força de trabalho.
Talvez alguém tenha ficado surpreendido com o fato de uma forte queda na taxa de fundos federais e compras ilimitadas de tesouros sob o QE não ter impedido os ursos S&P 500 no final de Março. No entanto, a situação com o surto do coronavírus no mundo estava se deteriorando rapidamente naquela época, e a escala da recessão global não foi determinada na época. Além disso, o processo de acordo sobre um pacote de estímulo fiscal no Congresso dos EUA trouxe mais incerteza aos mercados. Desde então, o índice de ações cresceu 19%. Portanto, na verdade, podemos assumir que o Fed cumpriu sua missão. A diminuição do número diário de novos casos de coronavírus nos EUA contribuiu em grande parte para o aumento do mercado acionário americano. Parece que os EUA estão a seguir o cenário observado na Itália, onde a situação em torno do coronavírus está a melhorar gradualmente.
O número diário de novos casos confirmados de coronavírus nos EUA.
Quanto maior for o S&P 500, maior é o número de compradores de ações dos EUA. Todos sabem que nos anos de recessões anteriores, a recuperação do índice de ações tinha começado muito antes da recuperação da economia. Há ainda o risco de perder a última oportunidade de ganhar as ações rentáveis. Interessante o suficiente que, do ponto de vista fundamental, o rally pareça bastante justificado: P/E está aumentando constantemente, e a subida do multiplicador no passado serviu como um sinal fiável para os touros S&P 500.
S&P 500 e dinâmica P/E
Para alguns traders, a recuperação em forma de V do índice de ações é um presente inesperado enquanto para outros significa que a recessão vai ser extremamente profunda. De acordo com algumas estimativas, pode tornar-se a recessão econômica mais acentuada desde a Grande Depressão da década de 1930, mas espera-se que seja mais curta. Se assim for, alguns investidores não vêem necessidade de aumentar a participação dos ativos de porto seguro, incluindo o dólar americano, nas suas carteiras de investimento. A moeda americana fez o seu trabalho em março, agora é hora de vendê-la.
O euro, no entanto, não parece melhor. Primeiro, segundo o FMI, o declínio na zona do euro será mais profundo do que nos EUA. O PIB europeu cairá 7,5% em 2020 e não será capaz de recuperar totalmente em 2021. Em segundo lugar, a relutância da UE em emitir títulos levou a um aumento do rendimento das obrigações italianas, e a uma expansão dos spreads das taxas com as suas congêneres alemãs. Isto pode indicar um risco crescente de colapso do bloco monetário. Por último, existem especulações de que o BCE duplicará o QE.
Tecnicamente, as tentativas do EUR/USD para ir além do padrão diamantífero falharam. Talvez a segunda tentativa de romper o nível de apoio em 1,081 seja mais bem sucedida e permita a realização de pequenos negócios. Pelo contrário, um avanço do nível de resistência em 1,0965 dará um sinal para posições longas sobre o par.
EUR/USD gráfico diário
