A renúncia de um líder político é sempre um choque para os mercados financeiros. Especialmente se este líder ocupou o cargo por mais tempo do que seus predecessores desde o final da Segunda Guerra Mundial. Estamos falando da aposentadoria do Primeiro Ministro japonês Shinzo Abe por razões de saúde, informação sobre a qual as cotações do USD/JPY caíram para a base do número 105. Os investidores correram para ativos seguros, dos quais o iene imediatamente se aproveitou.
Durante os quase 8 anos de posse do Shinzo Abe, o desemprego caiu para o nível mais baixo em um quarto de século, e a capitalização dos índices de ações da Terra do Sol Nascente dobrou. No entanto, a Abenomics deixou mais perguntas do que respostas. Foi marcada por problemas não resolvidos e metas não cumpridas, uma das quais foi a meta de 2% de inflação. Em um estado em que a porcentagem de pessoas com 65 anos ou mais excede 80% da população em idade de trabalho, é muito difícil atingir a aceleração do IPC. Os mais velhos preferem economizar mais do que gastar, o que desacelera a inflação. Shinzo Abe, com a ajuda de Haruhiko Kuroda, tentou resolver este problema com um estímulo monetário em larga escala, entretanto, a recessão global pôs um fim a planos ambiciosos.
O mercado está abalado com a demissão do primeiro-ministro, mas o mais provável é que se trate de uma notícia política única. É improvável que a perspectiva do Banco do Japão mude radicalmente, e o fato de o Secretário Chefe do Gabinete dos Ministros Yoshihide Suga estar concorrendo ao cargo de Chefe de Governo nos permite falar da continuidade da política seguida no País do Sol Nascente.
Um fator importante para o fortalecimento do iene pode ser a repatriação do capital por investidores japoneses para sua terra natal. Informações de que Warren Buffett investiu cerca de US$ 6 bilhões em empresas comerciais na terceira maior economia do mundo podem atuar como um catalisador da demanda por ações locais. De um ponto de vista P/E, elas parecem subvalorizadas em comparação com suas contrapartes globais e podem ser consideradas uma forma eficaz de investir capital durante a recuperação do PIB global.
Dinâmica da relação P/E das ações japonesas e globais
Simultaneamente com o crescimento da demanda pelo iene e suas ações indicadas, o desenvolvimento de uma tendência "em baixa" para USD/JPY será facilitado pelo enfraquecimento do dólar americano. De acordo com a Societe Generale, a tendência de queda do índice USD está apenas começando e o dólar poderá cair para £100 dentro de 12 meses. Este número também é mencionado por Eisuke Sakakibara - um homem que foi chamado de "Sr. Yen" nos anos 90 por sua capacidade de influenciar a formação da taxa de câmbio no Forex.
Na minha opinião, se o Fed não avançar na elevação da taxa de fundos federais, pelo menos até o final de 2023, então o Banco do Japão não se apressará em apertar a política monetária, o que pinta um quadro de consolidação a longo prazo do USD/JPY na faixa de 100-110. O crescimento até a fronteira superior do canal de comércio só é possível se o pico de agosto for atualizado perto de 107. Neste cenário, será formado o padrão "Cunha Expandida". Pelo contrário, uma quebra no suporte em 105,2 sinalizará a abertura dos calções.
USD/JPY, gráfico diário
