O risco de aumento dos rendimentos dos títulos em países desenvolvidos e em desenvolvimento não foi discutido recentemente. Neste contexto, os índices mundiais de ações estão se fortalecendo, e o dólar norte-americano está fazendo o possível para ignorar quaisquer mudanças relacionadas a essa direção. O par EURUSD, após seu rápido crescimento no final da semana passada e no início desta semana, pareceu congelar no canal lateral, descansando em seu máximo de 1,2180. Por mais que os traders tentassem tirar proveito dos indicadores fundamentais da economia europeia, eles não conseguiam ficar acima dessa faixa. Os dados atuais do PIB alemão, que se revelaram melhores do que as previsões dos economistas, também foram ignorados com grande sucesso. Isso mais uma vez nos permite esperar uma recuperação econômica mais ativa até o verão deste ano, especialmente após o levantamento da quarentena e das medidas restritivas.
Em geral, o equilíbrio permanece do lado dos compradores de ativos de risco, que estão a um passo de manter o mercado altista. Para fazer isso, eles precisam romper acima da resistência de 1.2180, o que levará a uma nova onda ascendente do instrumento de negociação na área das máximas de 1.2220 e 1.2260. Não entre em pânico no caso de um movimento descendente do euro na primeira metade do dia, visto que o maior nível de suporte mais próximo se encontra na área de 1.2135. Mas mesmo se essa área for quebrada, você também pode esperar um aumento nas posições longas na área de 1,2090.
Qual é a relação entre os rendimentos dos títulos e o mercado de câmbio estrangeiro?
Voltando ao tema do aumento do rendimento da dívida governamental em países europeus e nos Estados Unidos, deve-se notar que a imprensa mundial, que no ano passado cunhou cerca de US $9 trilhões, faz muitos investidores pensarem sobre o nível de inflação, um surto dos quais é esperado em um futuro próximo. E embora os líderes dos bancos centrais mundiais rejeitem veementemente a ideia de restringir os programas de apoio, qualquer aceleração da pressão inflacionária os obrigará a reconsiderar sua posição. Parece que os investidores estão pensando no futuro e não confiam totalmente nas declarações dos reguladores. Todos se lembram de 2014, quando o Fed demorou tanto para mudar a política que levou a outro colapso financeiro no mercado de dívida. Ninguém duvida que o dinheiro impresso visa justamente salvar a economia mundial e tirá-la da recessão a que foi submetida devido à pandemia do coronavírus no ano passado. Mas o aumento dos rendimentos dos títulos e uma expectativa de recuperação nos gastos do consumidor estão forçando uma visão muito diferente da inflação, que ameaça os bancos centrais e sua capacidade de conter os custos de empréstimos.
Em um discurso ontem, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, já chamou o recente aumento nos rendimentos dos títulos de uma "declaração de confiança" nas perspectivas econômicas e nas ações dos bancos centrais. Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu, também se manifestou, já que um aumento mais acentuado nos rendimentos ameaça a já fraca recuperação da economia da zona do euro.
Lagarde observou que ela e seus colegas estão "monitorando de perto" o rendimento da dívida do governo. O Banco da Coreia também advertiu que intervirá no mercado se os custos dos empréstimos aumentarem, e o Banco Central australiano foi forçado a retomar as compras de títulos para garantir que sua meta de rendimento permaneça inalterada. O Banco da Reserva da Nova Zelândia, que hoje prometeu estender o período de estímulo, não está longe. Deixe-me lembrar que o Banco Central Europeu aumentou sua recompra de títulos na semana passada, usando seu programa de recompra de ativos de emergência.
Então, como isso afetará as moedas do mundo? Muito provavelmente, é por esta razão que estamos vendo uma letargia no par EUR / USD, uma vez que os investidores não têm diretrizes. Por um lado, a manutenção de uma política monetária super flexivel parece ter um efeito positivo na economia, por outro lado, mais cedo ou mais tarde teremos que pagar por aquelas ações que levarão a um superaquecimento excessivo da economia devido a um aumento acentuado dos gastos, que certamente aumentarão graças aos empréstimos baratos. A única saída será aumentar as taxas de juros, o que atrairá novos players e investidores ao mercado. Quem o fará primeiro - nessa direção e o mercado oscilará. É claro que o Federal Reserve será o primeiro a anunciar a redução do programa de compra de títulos, já que a economia dos EUA está se saindo melhor e apresentando boas taxas de crescimento, mesmo durante a segunda onda da pandemia do coronavírus. Portanto, o risco de um euro caro, que foi mencionado pelo Banco Central Europeu no ano passado, será compensado pelas futuras ações do regulador norte-americano. Em qualquer caso, enquanto não houver referências, a volatilidade permanecerá em um nível baixo e mudanças bruscas de preço no mercado de câmbio estrangeiro se tornarão a norma no verão deste ano.
Um pouco sobre os números
Os dados de hoje sobre a economia alemã nos permitem fazer previsões muito otimistas. De acordo com o Destatis, a economia alemã cresceu mais do que inicialmente esperado no quarto trimestre de 2020. O crescimento foi impulsionado por novos investimentos em construção e exportações mais fortes. O produto interno bruto no 4.º trimestre aumentou 0,3% em relação ao 3.º trimestre após uma leitura preliminar de 0,1%. Lembrando que no 3.º trimestre o crescimento foi de 8,5%. Em uma base anualizada, a queda do PIB desacelerou de 4,0% para 3,7%. Na comparação com o mesmo período de 2019, o PIB diminuiu 2,9%. Conforme referido anteriormente, a redução foi observada no consumo privado, onde o indicador diminuiu 3,3% devido à segunda vaga de bloqueio econômico. Os gastos do governo também caíram 0,5%. Observou-se crescimento no investimento na construção de 1,8% e no comércio exterior, onde as exportações aumentaram 4,5%.
Quanto às estatísticas menos importantes, vale a pena prestar atenção aos dados do escritório de estatística do Insee, onde foi indicado que o sentimento no setor manufatureiro francês aumentou parcialmente, apesar da crise de saúde em curso. O índice de confiança da manufatura subiu para 97 pontos em fevereiro, ante 96 pontos em janeiro.
