Desde o início do ano, o Forex tem se fixado em três motivadores da taxa de câmbio. Primeiro, sobre a reflação, que implicou um estímulo monetário em grande escala e a disposição do Fed de permitir que a economia superaquecesse. Em segundo lugar, sobre o duplo déficit dos EUA - a conta corrente e o orçamento, que exigia um influxo de capitais ao país para financiá-lo, e isso, por sua vez, implicava um enfraquecimento da moeda nacional, ou seja, queda no índice do USD. Terceiro, sobre a aceleração do crescimento econômico global, o que é uma má notícia para ativos portos-seguros, incluindo o dólar americano. Não é surpreendente que os investidores tenham comprado EUR / USD, mas no mercado, como na vida, nada é constante.
O crescimento econômico global dificilmente pode ser chamado de sincrônico. No início de 2021, a zona do euro desacelerou, onde o início da campanha de vacinação contra a COVID-19 deixou muito a desejar. Então surgiram problemas na Índia, Japão, Austrália e até mesmo na China devido a surtos locais ou em grande escala da pandemia. Como resultado, a economia dos EUA, com seu potencial de crescimento de 7% este ano, parece uma espécie de ponto brilhante em um fundo escuro. Está forte, o que significa que o dólar também deve estar forte.
Se durante a maior parte de 2021 o Federal Reserve não se cansou de repetir seu mantra sobre a natureza temporária da aceleração da inflação, então, a cada novo relatório sobre o IPC e o PCE, seu humor mudou. Devemos permanecer impassíveis e ficar à margem se os preços ao consumidor aceleraram para 5% e o índice de gastos com consumo pessoal aumentou para 3,9%? Não deve ser surpresa que, em tal situação, cinco funcionários do Fed já começaram a falar sobre o aumento da taxa em 2022, muitos estão falando sobre a necessidade de começar a reduzir o programa de compra de títulos "QE" este ano.
Na verdade, os vendedores de dólar têm apenas um trunfo - um déficit duplo, mas, como mostra a história, sua influência pode conter o fortalecimento do câmbio, mas não se tornará um obstáculo intransponível para divergências na política monetária ou no crescimento econômico. No final das contas, se os diferenciais das taxas reais dos mercados de dívida e futuros indicam uma nova queda nas cotações EUR / USD, que seja!
Dinâmica de EUR / USD e o spread em swaps de taxas de juros
Junto com as taxas reais, fatores como a dinâmica dos balanços dos bancos centrais e as diferentes taxas de inflação nos Estados Unidos e na zona do euro falam a favor do enfraquecimento do euro em relação ao dólar americano. Se o BCE não pretende encerrar o programa de compra de ativos de emergência pelo menos até março de 2022, e o Fed pode surpreender os mercados no final de julho com sua decisão de redução do QE, especialmente em termos de títulos hipotecários, então pode-se presumir que a nova dinâmica de seus balanços vai favorecer os ursos do EUR / USD. Quanto maior a inflação, mais rápido será o processo de restrição monetária. E aqui o dólar vence.
Tecnicamente, as cotações do EUR / USD continuam a se mover em direção ao alvo de 88,6% de acordo com o padrão Shark. Sua presença abaixo das médias móveis sugere que o mercado é dominado por ursos. Portanto, simplesmente vendemos o par com as metas em 1,177 e 1,171, ou esperamos a recuperação da resistência em 1,1885 e 1,193 para formar posições vendidas.
EUR / USD, gráfico diário
