As atas do FOMC, publicadas na noite de quarta-feira, mostraram que a meta do Comitê de "mais avanços significativos" deve ser considerada não cumprida por enquanto. Vários participantes observaram que esperavam que as condições para começar a reduzir o ritmo de compra de ativos fossem atendidas mais cedo. Não há comentários hawkish inesperados nas atas, o que levou a uma queda nos rendimentos (UST de 10 anos caiu abaixo de 1,3%). Ao mesmo tempo, os índices de ações eram negociados com crescimento mínimo.
O CEO do Federal Reserve Bank de Atlanta, Bostic, disse um pouco mais tarde que espera que as altas pressões inflacionárias diminuam, mas não vê a possibilidade de a inflação voltar abaixo de 2%. O Fed está se aproximando para reduzir os ativos, mas uma alta antecipada das taxas terá inevitavelmente um impacto negativo na economia.
A questão das taxas é extremamente importante para a economia, pois permite prever a direção dos fluxos de investimento. O investidor tem interesse em obter mais retorno, com todas as outras coisas iguais e, desse ponto de vista, o dólar norte-americano está perdendo no estágio atual. A comparação dos retornos reais na área do euro (a taxa menos a inflação) e nos EUA claramente não é a favor desta última.
No momento, a taxa real nos EUA está muito baixa. A situação pode ser mudada reduzindo a inflação, mas isso não pode ser feito enquanto houver grandes injeções feitas na economia como parte do apoio ou aumentando a taxa. No entanto, os Estados Unidos simplesmente não terão os recursos para pagar o serviço da dívida crescente no nível atual do déficit orçamentário. A situação é um impasse e ainda não se sabe como o Fed sairá disso.
Em geral, pode-se presumir que o spread do rendimento não é favorável ao dólar norte-americano, o que explica a significativa preponderância do euro no mercado futuro. Se o Fed e o governo Biden não encontrarem uma maneira de aumentar os rendimentos reais, a moeda nacional simplesmente não terá um motor de crescimento no longo prazo.
EUR/USD
A Alemanha publicou dados sobre a produção industrial de maio, o que parece um tanto decepcionante. A expectativa é que a escassez de matéria-prima pressione o setor real no curto prazo.
Apesar de o indicador ZEW de sentimento econômico para a Alemanha cair para 63,3 pontos, ele ainda permanece em um nível muito alto (o mais alto desde 2007). Conforme observado no comunicado ZEW, espera-se que a situação da economia seja excepcionalmente positiva nos próximos 6 meses.
Na quinta-feira de manhã, o euro está sendo negociado perto do limite inferior do triângulo. Uma reversão para cima com a meta de 1,22 é tecnicamente justificada, pois a volatilidade é baixa devido à falta de impulso significativo. Ao mesmo tempo, não há razões fundamentais para a reversão. Hoje, a ata da reunião do BCE em junho será publicada e, na sexta-feira, o presidente do BCE, Lagarde, falará.
Há mais atenção para a próxima publicação da revisão estratégica, onde se prevê que a meta de inflação seja revisada para 2%. É improvável que o euro consiga retornar a uma trajetória de crescimento sustentável antes da reunião do BCE em 22 de julho.
GBP/USD
O Reino Unido se prepara para a abertura total da economia em 19 de julho, mas simultaneamente com a aproximação desta data, uma mutação do coronavírus chamada Delta está chegando em um ritmo ainda mais rápido. A previsão é que o número de solicitações de atendimento médico chegue a 50 mil por dia. No entanto, o governo do Reino Unido acredita que o número de casos crescerá sem um aumento na mortalidade devido à vacinação em massa.
De qualquer forma, os touros da libra não têm motivos para partir para a ofensiva, pois a situação pode mudar para uma direção negativa a qualquer momento.
Na sexta-feira, serão divulgados os dados de comércio exterior, produção industrial e crescimento do PIB. Um desvio das previsões na direção negativa pode provocar uma liquidação da libra. O alvo mais próximo é 1,3670, seguido pela zona de suporte de 1,3510 / 30. Ainda não é hora de ordens de compra.
