Nos últimos meses, houve forte rumores em torno do Fed sobre a possível redução do programa QE. Muitas informações já foram recebidas sobre isso de várias fontes que os mercados já concordaram tacitamente: o Fed anunciará o início da afinação do programa de QE em novembro ou, no máximo, em dezembro e não mais tarde.
O próprio Fed é parcialmente culpado por tanta confiança nos mercados quanto à prontidão do regulador em restringir o programa de estímulo, que repetidamente deixou claro que já está se preparando para cancelar o estímulo econômico com força e força. Isso foi repetidamente declarado abertamente por membros do comitê monetário do Federal Reserve, Jerome Powell sugeriu.
Entretanto, deve-se notar também que a Powell declarou repetidamente que o objetivo da economia americana neste momento é um retorno completo do mercado de trabalho ao estado pré-crise. Ou seja, o mercado de trabalho deve se recuperar para os níveis máximos de emprego. Já observamos anteriormente que para que esses níveis sejam alcançados, cerca de meio milhão de novos empregos fora do setor agrícola devem ser criados a cada mês. Ou seja, 500.000 não-agrícolas por mês. Se em junho e julho o valor deste indicador estava se aproximando de um milhão, a partir de agosto começaram os problemas.
O relatório de agosto mostrou que o número de novos empregos criados era de apenas 366.000, e o relatório de setembro mostrou ainda menos - apenas 194.000. Voltando à questão da correlação entre os relatórios ADP e Nonfarm Payrolls, não há correlação. O relatório da ADP esta semana se mostrou bastante forte e com um aumento no número de funcionários no setor privado de quase 0,5 milhões. Mas o Nonfarm Payrolls (NFP) acabou sendo muito mais fraco do que o valor previsto, que previa um aumento de 490.000.
O que tudo isso significa para as perspectivas da economia americana e para a política monetária do Fed? Isto significa que o início da restrição do programa de QE pode ser adiado de novembro para dezembro. E, talvez, em uma data posterior. Isto significa, por sua vez, que a economia americana receberá pelo menos US$ 120 bilhões por mês por mais alguns meses. Entretanto, os índices de ações já começaram a se preparar para o programa QE, portanto, eles têm se ajustado ativamente nas últimas semanas.
O mercado de divisas também está se preparando para isso, por isso o dólar americano só tem crescido nas últimas semanas em relação ao seu principal concorrente, o euro. Em par com a libra, a situação é um pouco mais complicada, já que há muito mais fatores que afetam a formação da taxa de câmbio deste par. No entanto, acreditamos que tanto o mercado de ações quanto o de moedas já estão se preparando para a redução do QE, portanto não importa quando exatamente o Fed anunciará sua decisão. O processo já começou.
