O apetite pelo risco diminuiu antes de uma série de reuniões do banco central agendadas para esta semana. Espera-se que alguns bancos sejam definitivos e nem todos mencionarão detalhes. Isso ocorre porque a maioria tem visões diferentes sobre como seguir políticas, já que alguns estão preocupados com o aumento da inflação e estão prontos para impor uma luta decente contra ela. Outros, por sua vez, deverão estender medidas de estímulo para manter taxas de crescimento econômico sustentáveis.
O Federal Reserve dos EUA, o Banco Central Europeu, o Banco do Japão e o Banco da Inglaterra, que juntos são responsáveis pela política monetária em quase metade da economia global, tomarão suas decisões finais esta semana. Outros 16 bancos também realizarão reuniões.
O futuro das taxas já estava determinado, mas a incerteza surgiu novamente devido à nova cepa de coronavírus. O impacto da Omicron no crescimento econômico e na inflação afetará definitivamente as decisões dos bancos centrais no novo ano. É preocupante que essa cepa mais resistente às vacinas já tenha forçado vários países a impor novas restrições, de modo que os consumidores tiveram que ficar em casa.
É por isso que mudar as políticas é arriscado, apesar da ameaça de superaquecimento iminente em muitos países. Os bancos centrais deveriam reduzir o estímulo por causa da inflação crescente, mas interrupções na oferta e novas restrições de quarentena tornam isso difícil. A situação atual também sugere que a recuperação terminará abruptamente, após o que haverá um período de estagnação. Se a inflação ainda não se mantiver em 2,0% nessa altura, os bancos centrais terão ainda mais problemas.
Mas o presidente do Fed, Jerome Powell, provavelmente insistirá em um corte nas compras de títulos nesta quarta-feira, e pode até dar a entender que está pronto para aumentar as taxas de juros mais cedo do que o programado, desde que a inflação continue altíssima.
Por outro lado, outros bancos centrais, como o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra, determinarão cuidadosamente se o aumento da inflação observado é "temporário" ou não. A decisão terá um enorme impacto na economia da zona do euro.
Deve-se notar, porém, que manter uma política supermacia por muito tempo pode permitir que a inflação saia de controle, desencadeando um aperto mais acentuado mais tarde. Isso levará a uma venda instantânea de títulos periféricos, com condições financeiras mais difíceis que correm o risco de prejudicar a economia agora.
Por falar em inflação, o BCE fez projeções em setembro passado de que desaceleraria para 1,5% em 2023. Novas previsões até 2024 serão divulgadas na quinta-feira e a presidente do BCE, Christine Lagarde, contará com elas. Ela está convencida de que o aumento observado nos preços ao consumidor acabará por voltar a 2%. Mas o vice-governador Luis de Guindos disse recentemente que está preocupado porque a inflação não cai tão rapidamente quanto o esperado.
No entanto, o BCE tem motivos para manter uma política supermacia, porque as mudanças podem levar à perturbação econômica. Qualquer decisão errada pode causar lentidão no mercado de trabalho e núcleos de inflação relativamente baixos.
As interrupções na cadeia de abastecimento e a escassez global de matérias-primas também persistem, embora a maioria dos economistas esteja confiante que esses problemas irão gradualmente desaparecer em 2022. As empresas que enfrentam longos prazos de entrega estão agora menos de acordo com pesquisas recentes e um relatório recente do Banco de Compensações Internacionais observou que algumas tendências de preços podem ser revertidas quando as empresas pararem de buscar estratégias de desenvolvimento de negócios mais cautelosas.
Os preços das commodities tornaram-se um fator-chave no crescimento da inflação, com a energia respondendo por mais da metade do indicador. Este ano, os preços do petróleo na Europa aumentaram 48% e o custo do gás natural cinco vezes mais. Economistas do Bank of America dizem que os preços ficarão ainda mais altos, com o preço médio do petróleo bruto subindo para US$ 85 o barril no próximo ano.
A política do Banco da Inglaterra também levantou mais questões, visto que, durante a última reunião, o governador Andrew Bailey mudou muito rapidamente suas opiniões de hawkish para dovish, o que levou a uma queda acentuada da libra esterlina. As expectativas de aumentos antecipados das taxas também desapareceram após Bailey dizer que a economia ainda precisa de apoio. Mas a inflação no Reino Unido está saindo dos gráficos, o que pode prejudicar seriamente o ritmo de crescimento econômico nos próximos anos.
Esta semana, se o BCE der dicas para reduzir as medidas de suporte, o euro subirá no curto prazo. A mesma coisa acontecerá em libras se o Banco da Inglaterra apertar sua política. Caso contrário, o dólar continuará a ser o líder no início do próximo ano.
Para o EUR/USD, muito dependerá de 1,1265 hoje porque uma quebra poderia levar a uma queda adicional para 1,1230 e 1,1190. Enquanto isso, uma quebra de confiança de 1.1380 levará a um aumento para 1.1315 ou mais.
Em relação ao GBP/USD, o nível chave é 1,3220, pois sua ruptura poderia levar a uma queda para 1,3185. Enquanto isso, um aumento acima de 1,3285 provocará um salto para 1,3320 e 1,3370.
